營收跌10%，自營模式式微，如涵或成網紅“中介”？_風聞

疫情的逆推，5G時代來臨，網紅經濟迸發出史無前例的鮮活力。

以李佳奇、薇婭為代表的網紅們一度被資本市場熱捧，一度出現影響上市公司股價的現象。

近日，“中國網紅電商第一股”如涵對外發布了截至2020年6月30日的2021財年第一季度財報。

數據顯示，如涵2021財年Q1總淨營收為2.8億元，同比下滑10%。

隨後，9月14日盤後，如涵股價大跌，下跌幅度為12.85%，以2.51美元的價格收盤，與發行價12.50美元相比其仍然是處於一個下跌狀態。

這一下跌，引起了市場廣泛關注。

01營收、淨利潤出現“打架”困境

雖然，張大奕目前仍是如涵控股頭部網紅，阿里一如既往的給與如涵支持，但是，長久以來困擾如涵的仍是虧損這一難題。

此前，有媒體報道，2017財年至2020財年，雖然如涵的營收保持了15%以上的增長，但其成本支出更多，導致如涵虧損逐年擴大，虧損率從2017財年的3.8%，逐步擴大至2020年的9.1%。

然而，2021財年Q1，盈利卻成了如涵的亮點。

財報顯示，不按美國通用會計準則，歸屬於如涵的調整後淨利潤為1070萬元，而去年同期如涵淨虧損2160萬元。

不僅如此，如涵2020年Q4，如涵歸母淨虧損為2640萬元。也就是説，無論同比還是環比來看，如涵該財年均扭虧為盈。

如涵是怎樣扭虧為盈？

控制成本或是其盈利的關鍵。

具體來看，如涵本財季營收成本為1.730億元，與2020財年同期的2.013億元相比降低了14%;銷售及營銷開支為6950萬元，與上年同期的6900萬元相比增長1%。

儘管，如涵本財季實現了超千萬的盈利，但其營業收入卻同比下滑了10%。

眾所周知，產品銷售業務及廣告、平台服務業務是如涵的兩大主營業務。

其中，2021財年Q1財報顯示，如涵產品銷售收入為1.668億元，與2020財年相比下降了33％。

儘管，如涵本季度有所盈利。可不得不承認的是，如涵自身產品的銷售或許不是實現盈利的關鍵，而營收與淨利潤出現“打架”局面，或許還暗示如涵盈利之路仍漫長。

02去“單”化，轉平台模式

作為中國電商第一股，2019年在納斯達克上市後，如涵一直處於風口浪尖。

同時，如涵過度依賴張大奕等頭部網紅創造營收，其業務模式發展的可持續性也受到了資本市場的存疑。

此前有媒體報道，如涵2017財年到2019財年中，張大奕的收入貢獻分別是50.8%、52.4%、53.5%。

雖然，如涵控股現已經簽約數百位網紅，但是從營收上來看，這些網紅還遠遠趕不上張大奕的帶貨能力。

長期依賴頭部網紅帶來營收固然不錯，可是一旦所依賴的網紅出現負面新聞，將給公司帶來不可挽救的損失。對如涵而言，張大奕就是最好的例子。

毫無質疑，如涵的業務想要重新被資本市場關注，同時擺脱對個別頭部網紅的依賴，並且弱化對單個網紅的培養，尋求羣體利益最大化，或許轉型是最好的辦法。

實際上，近年來，如涵控股一直在進行業務轉型，將業務重心從自營模式不斷向平台模式轉變。

也正是因為如涵及時的轉型，才使得其平台服務業務成為本季度的一大亮點。

財報顯示，2021財年Q1如涵平台服務收入為1.137億元，同比增長74%，佔總收入的41%；而平台服務業務的經營利潤為2220萬元。

此外，在網紅孵化方面，從2019年6月30日至2020年6月30日，如涵在一年時間內，平台簽約網紅數量增加就比較明顯。

財報顯示，如涵控股孵化培育簽約的平台網紅總數達到174位，同比增長30.8%；網紅覆蓋粉絲數合計達到2.63億，同比增長52.97%。

具體來看，如涵收入大於等於1000萬元的頭部網紅，從2人上升至8人；收入在300萬至1000萬的肩部網紅，從12人上升至19人；收入在120萬至300萬為腰部網紅腰部網紅從12人上升至18人；而存在潛力的網紅105人上升至129人。

數據顯示，平台8個頭部網紅所產生的服務收入達4030萬，佔整個平台收入35%。

這也意味着，如涵的自營業務“網紅電商”模式被弱化，也暗示瞭如涵未來轉型的方向。

目前來看，如涵通過轉型到平台服務模式，成為一家“網紅中介”，在一定程度上拯救了其長期虧損的狀態。

對如涵來講，這或許是解決其長期依賴單一頭部網紅的最好辦法。

03總結

此前，中商產業研究院預計，到2022年網紅經濟市場規模有望突破5000億元。但是，比網紅經濟發展更快的是MCN公司的增速。

據艾瑞諮詢調查，2019年MCN機構已經超過2萬家，從2015起年複合增長率超過234%。

如涵作為中國網紅電商第一股，雖然這季度扭虧為盈的成績確實亮眼。

但是，如涵亮眼的成績背後，仍讓人擔憂。

據瞭解，8月25日，A股第一家紅人新經濟企業天下秀數字科技（集團）股份有限公司（簡稱天下秀）在上交所舉行上市敲鑼儀式。上市當天，其市值逼近400億元。

與如涵起初依賴單個網紅的模式不同，天下秀一開始便是多維度深挖網紅經濟，打造網紅中介，僅2020上半年其淨利潤就超過1.5億元。

此外，從業績上來看，如涵雖在平台服務業務取得了明顯的效果，但是目前大部分MCN都轉為平台模式，在此情況下，競爭也是必然。

所以説，如涵面對行業的競爭其能否抵抗壓力是未知的。

不僅如此，當電商和流量平台或供應商直接聯手時，把更多的流量分給商家，自己開通店鋪直播、主播孵化以及運營。同時，大量明星自帶流量做起“帶貨主播”，這種情況下，MCN依靠“網紅+直播”的變現渠道必將受到強烈衝擊，如涵也不另外。

值得注意的是，有報道稱，截止2020年4月，中國前三大MCN機構分是以薇婭為代表的謙尋文化、李佳琦為代表的美ONE以及大晶代表的優娃，在頭部MCN機構主播帶貨影響力排行中，如涵並沒有主播進入前三。

在多方面的壓力下，如涵如今能否依靠當“中介”，在網紅經濟的浪潮裏熠熠生輝就不得而知了。