營收相當於2個茅台！糧油界巨頭“金龍魚”上市在即_風聞

“1:1:1黃金比例調和油”，提起金龍魚，大家一定對這句廣告詞不陌生，如今，糧油界“巨擘”，益海嘉裏金龍魚真的要上市了。

9月16日下午，證監會發布官微稱，近日已按法定程序已同意益海嘉裏金龍魚糧油食品股份有限公司（以下簡稱“益海嘉裏”）創業板首次公開發行股票註冊，該企業及其承銷商將分別與深圳證券交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

實際上，早在一年前，中國證監會官網就披露了益海嘉裏首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書，據招股書，益海嘉裏擬發行不超過5.42億股，預計募集資金總額不超過138.70億元。

值得一提的是，今年6月22日晚，創業板試點註冊制首批32家受理企業出爐，其中，益海嘉裏的138.7億元擬募集資金在32家企業中位列第一，募集資金遠高於同批其他公司。

8月6日，深交所發佈公告，在創業板上市委審議會議上，益海嘉裏金龍魚的首發申請獲得通過，消息一出，立即引發行業的高度關注。有專家表示，益海嘉裏如果成功IPO，將迎來紅利大發展期，進一步拉開與競爭對手的距離。

去年營收約等於兩個茅台

公開資料顯示，益海嘉裏是國內最大的農產品和食品加工企業之一，旗下擁有“金龍魚”、“胡姬花”、“香滿園”、“歐麗薇蘭”等多個知名品牌，無論在米、面還是食用油領域，金龍魚都有近一半的市佔率，是當之無愧的“中國糧油一哥”。

根據尼爾森數據，近三年來，該公司在小包裝食用植物油、包裝麪粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。

從中國品牌力指數(C-BPI)食用油排名來看，金龍魚位居第一，2018年C-BPI得分634.2分；魯花緊隨其後，排名第二，C-BPI得分為465.5分；福臨門排在第三，得分為421.2分。

而翻閲招股書發現，魯花與益海嘉裏金龍魚母公司豐益國際也有着千絲萬縷的聯繫，襄陽魯花濃香花生油有限公司、周口魯花香濃花生油有限公司、常熟魯花食用花生油有限公司等均有豐益國際關聯公司參股，也就是説，我國食用油行業基本被益海嘉裏“壟斷”。

根據其招股書，益海嘉裏2017年至2019年的營業收入分別為1507.66億元、1670.74億元及1707.43億元，拿2019年的營業收入來看，益海嘉裏超越目前營收1225.7億的上海剛聯，位列創業板營收第一名。

這是什麼概念呢？益海嘉裏年營收約等於食品飲料行業翹楚貴州茅台（854.3億元）的2倍，是名副其實的千億糧油巨頭，行業地位就如茅台對於白酒行業，無可撼動。

2017年至2019年，益海嘉裏歸母淨利潤分別為50億元、51億元和554億元，其2019年歸母淨利潤與調味品龍頭海天味業的53億元相當，甚至還要高。

值得注意的是，2020年初疫情衝擊反而助推益海嘉裏業績增長，據其最新披露的招股書顯示，今年上半年，益海嘉裏實現營業收入869.73億元，同比增長10.53%；實現歸母淨利潤30.08億元，同比增長88.35%。

毛利率“極低” 負債率快速攀升

益海嘉裏雖然營收規模很大，但毛利率卻並不高，2017年至2019年，其綜合毛利率分別為8.42%、0.21%和11.4%，龐大的營收和“極低”的毛利率，讓益海嘉裏背上了沉重的負債包袱。

2017年至2019年，益海嘉裏資產負債分別為58.2%、63.0%和59.9%，在同業之中處較高水平，總體負債規模從2017年的794億元增長到2019年的1022億元，其中，佔比最大、上升最快的是短期借款，2017至2019年，公司短期借款從547億元上升到734億元，增長34%。

此外，該公司在招股書中也提到了經營中存在的多項風險，比如行業競爭、宏觀經濟波動、政府價格干預、原材料行業政策變動等，同時也提到公司供應商較為集中的現象，2017年、2018年及2019年，公司從前五大供應商採購的原材料金額佔公司原材料採購總額的比重分別為35.08%、31.93%及29.57%。

上市是為了擺脱掉“外資”?

益海嘉裏的外資背景也頗受市場關注，從股權結構來看，截至2019年底，Bathos持有益海嘉裏99.99%的股權，而Bathos則是豐益中國（百慕達）有限公司的全資子公司，再從豐益中國（百慕達）有限公司再往上追溯股權，是豐益中國、WCL控股，最後是新加坡豐益國際（Wilmar International Limited）（簡稱“豐益國際”），也就是説，豐益國際間接持有益海嘉裏99.99%的股權。

據披露，豐益國際股權相對分散且獨立董事佔半數，無一任豐益國際的股東能夠控制豐益國際，故而益海嘉裏無實際控制人。

據媒體報道，有接近交易人士表示，益海嘉裏母公司豐益國際本身已經是新加坡上市公司，現在從裏面剝離中國業務再上市，如果單純為了上市融資，其實可不必大費周折，因為新加坡的融資成本也較低，公司如此大的體量，這一次選擇在創業板上市，不是單方面決策的結果，而是經過了多方溝通協調，公司也是在表達對中國未來經濟發展、營商環境有信心。

現為益海嘉裏公司總裁的穆彥魁在當年給媒體的説法則更為直接，益海嘉裏在國內上市，融資並不是主要目的，而在於上市之後，益海嘉裏便能順理成章變身成為一家地地道道的國內企業，擺脱掉“外資”的稱號和限制，也是實現益海嘉裏在華業務進一步擴張的基礎。

總的來説，對於即將啓動上市發行程序的益海嘉裏來説，能否成為新的“創業板一哥”，讓我們拭目以待。