英偉達牽手ARM：格局顛覆、行業變“芯”、危機將至？_風聞

©️資本偵探原創

作者 | 洪雨晗

曲曲折折的ARM出售一事，終於在9月中旬迎來階段性成果：9月14日，軟銀集團宣佈，已同意將旗下芯片設計廠商ARM以400億美元的價格出售給英偉達。

具體交易方式為：英偉達向軟銀支付總計215億美元的普通股和120億美元的現金，包括簽約時應付的20億美元現金。若ARM完成協議財務績效目標，軟銀還可獲得最多50億美元的現金或普通股。此外，英偉達還將向ARM員工發行15億美元的股本。交易完成後，軟銀預計將保留ARM不到10%的股份。

如果此次交易成功，這會是半導體行業有史以來最大的一筆交易，一個半導體芯片的巨無霸公司也將就此誕生。

ARM花落誰家已經是一場延綿了兩個多月的大戲。

早在今年7月初，軟銀便考慮讓ARM重回納斯達克，為ARM增值造勢。到7月中旬時，軟銀的選項則已變為對ARM全部或部分出售以及公開上市。

從7月下旬開始，軟銀又陸續與蘋果、英偉達、台積電、三星、富士康等芯片領域的上下游巨頭接觸，力圖為ARM尋求最佳金主，果不其然，當英偉達的出價從最初的320億美元提至400億美元，而其他巨頭紛紛退出時，軟銀宣佈同意英偉達的最終收購方案。

軟銀集團董事長兼總裁孫正義

軟銀此次出售ARM是頗為無奈的選擇：孫正義因WeWork等項目投資的失敗，急需資金回血。同時，ARM的商業模式決定了其盈利預期有限，有媒體預估，以目前ARM營收增速來看，軟銀需要60年才能收回成本，孫正義顯然等不了這麼久。

此時出售ARM回血，資本市場也較為看好——截至9月14日午間，軟銀集團股價已經上漲21.88%。

但此次交易最後能否達成仍撲朔迷離，ARM的聯合創始人赫爾曼是此次交易的堅決反對者，他曾稱將ARM賣給英偉達將會是一個行業災難，會影響ARM所奉行的中立商業模式。

不過，這場交易能否順利走到終點，還需要經過中國、美國、歐盟和英國的批准，預計監管審批可能需要18個月的時間。

ARM與英偉達的這場交易之所以曲折、風波不斷，與兩家公司在業界的地位密不可分。事實上，一旦ARM與英偉達真正走到一起，整個行業面貌都會發生極大變化。

兩巨頭終歸一路

從芯片產業格局上來看，英特爾、ARM、英偉達在各自賽道都已坐穩老大位置，分別在電腦CPU芯片、手機芯片、電腦GPU芯片領域各自樹立起較深的行業壁壘。

隨着社會對服務器、數據中心、邊緣計算的需求上升，三位玩家在新領域的競爭也已開始，收購ARM，行業兩強聯合無疑會讓英偉達實力大增。

對於此次收購，英偉達CEO黃仁勳表示：“將英偉達的AI技術能力和ARM CPU的廣闊生態系統結合起來，我們可以將計算從雲、智能手機、PC、自動駕駛和機器人技術推進到邊緣物聯網，並將AI計算擴展到全球每一個角落。”

從表態中可以看出，對於ARM，黃仁勳勢在必得。回顧英偉達的一路發展歷程，不乏這樣的大動作。

創立於1993年1月的英偉達是GPU（圖形處理器）的發明者，對遊戲玩家而言，英偉達最為人熟知的產品是GeForce系列。根據市場調研機構Jon Peddie Research（簡稱JPR）發佈的2020 年第二季度的市場調查報告顯示，在獨顯方面，英偉達的市場份額達到了 80%，站穩老大位置。

如今已是GPU的龍頭老大的英偉達，目前朝向人工智能和機器視覺的市場發展，也是圖形處理器上重要的開發工具CUDA的發明者，是人工智能計算領域的頭號玩家。

英偉達9月發佈了最新旗艦GeForce RTX 30 系列顯卡

過去幾年，英偉達迅速在人工智能，數據中心，雲計算等科技核心行業發力。黃仁勳力排眾議，在2020年4月完成了對 Mellanox（邁絡思）的併購。Mellanox是一家網絡硬件設備供應商，發家於 InfiniBand（無限寬帶）技術，後來拓展到具備RDMA技術的以太網。Mellanox給高性能計算和數據中心提供高速互聯服務，現全球一半以上最快的超級計算機，都是用Mellanox的產品。

收購Mellanox後，英偉達進一步加強了在數據中心方面的競爭力，根據2020年第二季度數據，Mellanox的營收佔數據中心營收30%，佔總營收14%。同時，數據中心業務第一次超過遊戲業務：前者營收為 17.5 億美元，後者為 16.5 億美元。這意味着，英偉達越來越倚重數據中心業務。

如果再成功收購ARM，英特爾將成為從移動、邊緣再到數據中心的全棧計算廠。

英偉達收購ARM的底氣源自其近年來的迅猛發展。2016年，英偉達市值曾與ARM相當，但是四年後，這家GPU巨頭市值已經不斷飆升，今年7月，英偉達市值剛超過英特爾，如今已經是英特爾的1.5倍，目前市值已超3000億美元。

黃仁勳曾對媒體表示：“眾人以為我們是電動遊戲公司，但我們其實是加速運算公司，而電動遊戲是我們第一個殺手級應用。”

踩中了AI運算和圖像處理的風口，是英偉達近年來市值暴漲的原因。但這並不意味着英偉達可以在接下來高枕無憂，而提升企業安全性的最大捷徑，就是收購ARM。

ARM最初的簡稱是Acorn RISC Machine。Acorn Computer創立於1978年，總部位於劍橋，由Andy Hopper（劍橋大學）,Chris Curry（Sinclair Research）和Herman Hauser（劍橋大學）創建。

在英特爾Intel x86構架統治PC的時代，Acorn向英特爾申請80286處理器樣片，但遭到拒絕，無奈之下，Acorn選擇自研處理器。

儘管在此後多年發展中，因為移動智能終端遲至2008年之後才出現爆發式增長，ARM的經歷一度非常坎坷。但正是在英特爾等巨頭的陰影下，避開巨頭鋒芒的ARM伴隨移動智能終端的興起，悄然成長起來。

按照軟銀的數據，ARM在智能手機上的份額大於99%、車載信息設備大於95%、可穿戴設備大於90%。這正好彌補了英偉達在CPU上的短板，使英偉達可以和老對手英特爾、AMD在全領域展開競爭。

ARM公司根據芯片設計公司不同的需求和能力，提供了三種不同的對外授權模式：

一是處理器的IP授權模式。ARM將該IP專利授權給買下設計的公司，公司可以直接按其設計方案生產。二是處理器和物理IP的授權模式。此種模式下企業需嚴格按照ARM規定工藝流程來生產芯片。三是架構和指令集授權。這是自由度最高的授權模式，三星、蘋果、華為等實力雄厚的手機廠商可以在ARM架構下自行設計和優化芯片。

因此，ARM的收入主要靠授權費和版税。其技術也在物聯網（IoT）設備以及汽車，家電，傳感器，數字相機，無人機邊緣計算等行業得到了廣泛的應用。值得注意的是，此次收購併不包含ARM旗下的物聯網業務。今年7月，ARM進行重組，旗下兩大物聯網服務業務（IoT平台和Treasure Data）轉移到軟銀集團旗下。

這與孫正義一直看好IoT不無關係。在2016年10月舉行的TechCon大會上，孫正義在主題演講中稱，物聯網如同寒武紀大爆炸一樣，將帶來1兆個物聯網設備，這會將人類導向起點，機器智能將超越人類智能的總和。

同年，軟銀以320億美元的估值收購了ARM。孫正義曾宣佈希望藉助ARM全面進入物聯網、5G等移動通訊和人工智能等行業。如今，四年過去了，如果ARM以400億美元的價格出售給英偉達，軟銀四年投資回報只有大約1.25倍，再加上交易成本，這並不是個好生意。

將ARM出售給英偉達，對雙方來説似乎是當前不壞的選擇。而對於行業內甚至產業鏈上下游的玩家而言，ARM與英偉達是一件更為複雜的事情。

幾家歡喜幾家愁

英偉達的此次收購能否達到1+1大於2的效果，業界仍有爭論，可如果這次收購成功，全球芯片產業將變化不小。

芯片半導體行業雖然要求精細化的全球分工，但由於國際政治環境變化等因素的影響，華為等芯片中下游廠商容易遭“卡脖子”，在全產業鏈中議價權不大。在發展初期，英偉達也是在Windos系統下因做GPU成功而發家，並未掌握生態鏈中的話語權。

如今英偉達和ARM的結合，可使英偉達在智能移動終端系統上有立足之地。藉助於英偉達的實力和它的圖形處理能力，ARM在無線手機終端等領域也將更加所向披靡。

除此之外，收購 ARM後，英偉達得以構建 CPU+GPU的完整產品組合，面向數據中心銷售整套計算系統。使得今後的高強度的服務器，數據中心等領域的競爭市場將更為激烈。

事實上，在超算領域，英偉達和ARM的合作早已開始。2019年8月，英偉達宣佈其加速計算平台CUDA將支持ARM架構。這次收購後，黃仁勳表示，英偉達或將開始研發自己的ARM架構下的CPU 芯片。目前服務器芯片市場90% 的份額都由英特爾把控。英偉達的強勢介入，勢必對英特爾造成衝擊。

英偉達推出的CUDA統一計算設備架構，可使CPU與GPU協同處理複雜運算

對任天堂來説，此次收購可能是個好消息。英偉達此前一直為任天堂Switch提供芯片，由於其Tegra系列芯片性能並不突出，導致任天堂產品硬件能力弱於採用AMD芯片的微軟（X-box）及索尼（PlayStation）旗下的同一世代家用遊戲主機。收購ARM後，英偉達可以利用ARM的技術研發更高性能的CPU，結合自身強大的GPU技術，更新Tegra系列芯片架構，而任天堂也將獲得更高性能的核心硬件。

對中國廠商來説，ARM是芯片的生命線。軟銀曾在2018年透露，中國設計的所有先進芯片中，約有95%是基於ARM技術，而對ARM來説，中國市場也必不可缺，中國貢獻了ARM總銷售額的20%，ARM的中國客户數量超過150家，累計出貨量超過10億。

若公司持有方變成美國公司英偉達，聯繫近年來的中美雙邊關係，中國使用ARM架構的公司有一定風險。

對此，ARM聯合創始人赫爾曼·豪瑟，在英偉達和軟銀就ARM的收購意向達成後，發表了一則公開信，要求政府“救救”ARM。在信中，赫爾曼表示了三點擔憂，其中後兩點和中國公司或將面臨的問題息息相關。赫爾曼認為：

首先，我們擔心成千上萬名ARM員工在劍橋的工作受到影響。當總部遷往美國時，這將不可避免地導致英國失去工作機會和影響力，正如卡夫（Kraft）當初收購吉百利（Cadbury）時所看到的那樣。其次，將ARM出售給英偉達將破壞ARM商業模式的根本，該模式原本可以被稱為半導體行業的“瑞士”，與500多家被許可人以平等的方式交易。他們大多數是英偉達的競爭對手，當中有不少英國公司。最後，是國家經濟主權的問題。ARM是英國僅存的領先技術公司，ARM在手機微處理器方面佔據主導地位。它的市場份額超過95％。由於美國總統在與中國的貿易戰將技術優勢“武器化”，因此除非英國擁有自己的討價還價武器，否則英國將成為附帶受害者。將ARM出售給Nvidia意味着，ARM將受到美國CFIUS法規的約束。英國電子行業有數百家公司，僱用數以萬計的人在其產品中使用ARM。其中許多產品出口到包括中國在內的全球主要市場，那就意味着他們都必須遵守美國CFIUS法規。這將使關於允許ARM出售給誰的決定權交給白宮而不是唐寧街。

雖然黃仁勳一再表示將保證ARM中立的商業模式，“英偉達正在為這項收購花費大量資金，沒有理由做任何會損失客户的事情。”在公告中，英偉達也承諾ARM將繼續運營其開放許可模式，同時保持全球客户中立性，稱這是其成功的基礎。但在愈加複雜的國際形勢下，英偉達的承諾並不足以給予市場足夠的信心。

根據中國《關於經營者集中申報標準的規定》，英偉達收購ARM需要經過中國政府同意。

英偉達和中國監管機構早有打過交道。今年4月27日，經過中國政府審批同意，英偉達完成了對Mellanox的收購，前前後後花了1年多的時間。因此，黃仁勳表示，他同樣有信心在ARM收購方案上得到中國監管機構的批准，也有辦法解決中國合資企業安謀（中國）的管理問題。

但即便最終收購案能如黃仁勳所願順利進行，英偉達的此次交易仍有可能導致一些芯片公司轉向 RISC-V架構。RISC-V因其開源的精簡指令集架構，更受一些芯片企業的青睞。RISC-V現由一家非營利基金會支持，總部設立在中立國瑞士，以保證其開源性。

當下，開源的 RISC-V 可能是中國芯片廠商為數不多的選擇。但底層基礎架構的遷移並非易事，這個過程涉及到整個生態系統圈，牽一髮而動全身，不到不得已的情況下，大部分廠商不會主動選擇這一方案。

總而言之，ARM易主對於整個產業而言是一個重大事件，無論ARM與英偉達最終能否牽手成功，可以確定的一點是：“芯”已生變。