最新！穆迪、標普等評級機構上調碧桂園評級_風聞

八、九月，房企期中考逐漸落下帷幕，但連鎖反應仍未停止，新的挑戰還在路上。

9月18日，國際評級機構穆迪，將碧桂園的發行人評級和高級無擔保債券評級均調升至投資級Baa3，展望穩定。碧桂園是為數不多，在疫情環境之下還能實現評級提升的房企。

分析人士認為，國際權威評級機構的背書，將再度提升公司信用水平，使公司獲得更多股債投資者的青睞，有助於拓寬企業融資渠道，降低融資成本。

債券評級罕見兩級跳

碧桂園發行人評級由原來的非投資級“Ba1/正面”上升為投資級“Baa3/穩定”，高級無擔保債券評級更是罕見地連跳兩級，上升至投資級“Baa3”，成為疫情環境下為數不多評級逆勢而上的企業。

信用評級是一面鏡子，反映的是在大環境下企業的運營能力、發展能力等綜合能力。

我們都知道上半年，市場環境並不友好。

國家層面，GDP錄得-1.6%的增長；行業環境層面，全國商品房銷售金額、銷售面積同比分別下滑5.4%及8.4%。市場的不確定性增加，穆迪曾於今年4月將中國房地產行業的展望下調為負面。

儘管如此，碧桂園全口徑銷售額仍在上半年逆勢取得3723.1億元的戰績，在克而瑞合同銷售金額榜單位列第一，同時錄得淨利潤219.3億元，同期股東應占核心淨利潤約146.1億元，盈利能力持續居於行業前列。

三月份以來，在有條不紊的復工推進下，碧桂園的權益銷售額實現了連續六個月同比增長。在剛剛過去的八月，碧桂園的權益銷售額大漲30.10%至609.3億元。

這番表現，無疑證明了碧桂園是地產界的扛把子。領先的市場地位及良好的業績記錄，也是穆迪此次上調評級所看重的。

此次評級調升，是穆迪自2015年調升公司評級至Ba1、2019年將公司展望由穩定調整為正面以來的又一次評級調升動作。

財務管控有力，釋放融資空間

除了業績與排名，財務同樣是各大評級機構衡量的重要指標。

特別是在房企“三條紅線”的追趕下，大多數房企的心提到了嗓子眼。

而碧桂園，有息負債總額由去年底的3696億元下降至3420.4億元，降幅達7.5%。淨借貸比率僅為58%，遠低於行業90%的均值。

截至2020年6月30日，公司賬面可動用現金餘額達2055.2億元，另有未使用的銀行授信額度3288.1億元，資金保障充足。

財務管控有力，自然為碧桂園來帶來市場與資本的看好。

除了穆迪，碧桂園還獲得另一家位列全球三大權威評級機構——惠譽的投資級評級。早在2017年9月，惠譽就將碧桂園企業信用評級由BB+上調至投資級BBB-。

而不久前的9月2日，標普也將碧桂園的評級由“BB+/穩定”調升至“BB+/正面”，距投資級只有一級之遙。標普在評級報告中指出，碧桂園在中國經濟下行的背景下，展現了良好的運營水平及盈利韌性。

高等級的信用評級，為碧桂園帶來最直接的，就是融資的便利與低成本。

截至今年6月底，碧桂園融資成本僅為5.85%，相較去年底下降了49個基點，在行業中處於低位。

截至7月28日，碧桂園今年總共發行5筆共計25.44億美元海外債券，票面利率位於4.2%-5.625%區間。而據統計，前8個月房企信用債、海外債融資成本有所下降，但海外債平均利率仍然高達8.00%。

來源：碧桂園2020年中報

公司在融資上展現的成本優勢，不僅為後續利潤的釋放打開空間，同時也將有利於支撐市場估值表現。

多家投資機構看好

基於銷售、財務等多方面，多家投資機構也普遍看好碧桂園。

據不完全統計，6月以來就有滙豐、摩根大通、中銀國際、摩根士丹利、西南證券、中達等作出積極評價。

以大摩為例，其在碧桂園半年報出爐後，將其目標股價上調2%至13.15%，並維持“增持”評級。該行表示，碧桂園目前已出售但未入賬項目的毛利率介於22%至24%，預期2020年的的毛利率表現將會在此範圍內，同時毛利率將在2021至2022年保持穩定，並有潛在改善的機會。

其實下半年，更為特殊的是新規的出現，其反映了整個行業融資環境收緊的大趨勢，這將推動整個房地產行業的估值邏輯迎來全新的變化。

一方面，在大趨勢下，頭部企業將獲得政策、資本等支撐，在融資端發揮巨大優勢。而另一方面，融資不斷收緊，將給中小房企帶來巨大生存壓力，加速行業整合，為頭部房企擴大市場份額帶來機會。

碧桂園處在TOP50除央系房企之外的較優位置，其淨負債率和現金短債比均遠離紅線。這其實就是市場更青睞的頭部企業——穩健增長、在財務管控能力上具備優勢。

碧桂園自身的實力引得眾多機構看好，反過來又促進其在資本市場的表現，這是一個有益的螺旋式循環過程，也值得眾多房企為之看齊。

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作者 | 簡小編