海爾智家IPO：佔國內市場五分之一份額，半年營收957億_風聞

文 / IPO頻道

出品 / 節點財經

今年7月31日，海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”）正式對外宣佈私有化海爾電器的交易，並啓動赴港上市流程。日前，海爾智家向港交所主板遞交上市申請，中金公司及摩根大通為聯席保薦人。上市後，海爾智家將成為第一家在“A+D+H”三地上市的中國企業。

圖片來源：招股書

關鍵詞：2019年全球市場佔有率14.7%

海爾集團成立於1984年，1993年11月19日在上海證券交易所上市交易，股票簡稱：青島海爾，股票代碼為：600690。2019年7月1日，經上交所核准“青島海爾”的股票簡稱變更為“海爾智家”。目前旗下品牌包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。

招股説明書顯示，海爾智家的三大業務佈局包括中國智慧家庭業務、海外智能家庭業務和其他業務，今年上半年各業務營收佔比分別為40.3%、47.9%和11.8%。

據歐睿的資料顯示，海爾智家在2011年至2019年連續九年均為全球大家電零售量最大的家電企業；海爾品牌則是2009年至2019年連續十一年位列全球大型家用電器品牌零售量第一。2019年，海爾智家大家電在全球總零售量的份額為14.7%，佔中國大陸大家電市場份額23.2%。

截至2020年6月30日，海爾智家的銷售及營銷團隊遍佈全球108個營銷中心，其中42個營銷中心設在中國，66個設在海外。其銷售及營銷團隊負責監督及管理公司與全球銷售網絡的關係，海爾智家亦在全球範圍內建立約18000個客户服務中心。

同時，海爾智家的產品已透過專賣店及其拓展銷售網絡銷往中國逾33000個銷售網點，包括10000多家區縣級專賣店、14000多家鄉鎮級專賣店及近9000家鄉鎮級當地零售店。

關鍵詞：海爾集團系海爾智家大股東

海爾智家的執行董事為梁海山、李華剛，非執行董事譚麗霞、武常岐、閻焱、林綏；獨立非執行董事戴德明先生、錢大羣、王克勤。

圖片來源：招股書

招股書披露，於最後可行日期，海爾集團直接及透過其附屬公司及投票權安排間接持有本公司約40.03%的已發行股本，其中約16.30%為直接持有，約23.73%乃分別透過附屬公司及投票權安排持有。

關鍵詞：收入年複合增長超13%

根據招股説明書顯示，2017年、2018年及2019年，海爾智家的收入分別為1542億元、1776億元及1980億元，年複合增長率為13.3%；同期利潤分別為91億元、99億元及123億元，年複合增長率為16.1%。值得注意的是，受新冠肺炎疫情的影響，海爾智家2020年上半年收入957億元，與2019年上半年的973億元相比減少1.6%，2020年上半年實現利潤36億元，同比減少41.6%。

圖片來源：招股書

海爾智家旗下高端品牌卡薩帝成為近幾年營收高速增長的主要動力。2017年至2019年，海爾智家來自卡薩帝品牌產品獲得的收入分別為41億元，59億元，76億元；2017年至2019年的年複合增長率為36%。

從區域劃分來看，中國市場仍是海爾智家最大的市場，貢獻了半數以上的收入。在2019年的收入佔比為52.5%，在2020年上半年的佔比則為50.9%。

在全球業務上，海爾智家主要通過一系列收購實行差異化多品牌策略。如2015年收購海爾集團的海外白色家電業務，包括三洋電機公司的日本及東南亞白色家電業務(擁有AQUA品牌)；2016年收購了GE Appliances；2018年收購新西蘭家電品牌Fisher&Paykel；2019年收購歐洲物聯網家電品牌Candy等。

作為國內知名大家電品牌，海爾智家不可避免地要面對與其他品牌的競爭。

從最新的利潤數據來看，海爾智家似乎並不佔優。海爾智家今年上半年淨利潤36億元，同期格力電器淨利潤約63.62億元，美的集團淨利潤約139.28億元。截至2020年6月30日，海爾智家的淨利潤率僅為3.77%，同期格力電器為9.24%，而美的集團達到10.12%。

圖片來源：招股書

此外，海爾智家的存貨金額也出現明顯上升。2017年至2019年，公司存貨金額分別為225.75億、224.11億和282.29億，到了2020年前半年這一數字激增至252.82億元。這進一步推高了產品的存貨減值金額，各報告期內存貨減值金額為5.52億、5.56億、5.76億和4.12億。

不過這些並不影響資本市場對於海爾智家港股上市的看好，有分析師指出私有化後上市的海爾智家，有望實現1+1>2的效果。

國盛證券也曾作出預測，2020-2024這五年，若營收增速按照平均10%增長，到2024年後由於海爾智家的效率提升，淨利潤率將提升至7%左右。按照15倍市盈率計算，海爾智家2024年估值約3075億元，相比目前整體市值存在接近100%的漲幅空間。

關於海爾智家上市的相關進展，節點財經（ID：jiedian2018）將保持持續關注。

（後台回覆“海爾智家”獲取該公司招股書）

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