自媒體營銷公司樂享互動IPO：開盤破發，市值58.72億港元_風聞

文 / IPO頻道

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9月23日，樂享互動（股票代碼：6988）在香港聯交所主板上市，由中信建投、招商證券、交銀國際擔任聯席保薦人，Reynold Lemkins擔任財務顧問。發行價為2.88港元，募資淨額為14.6億港元。

樂享互動此次上市有四位基石投資者，分別是美國投資人Terren Peizer的家族基金辦公室Acuitas Group Holdings LLC、Capital Investment LLC、嘉實基金及騰訊生態支付科技平台移卡。

樂享互動開盤價為2.70港元，較發行價有所下跌；此後，樂享互動股價有所反彈，截至23日港股收盤，樂享互動股價2.70港元/股，跌幅6.25%，總市值為58.72億港元。

關鍵詞：中國效果類自媒體營銷行業排名第一

招股書顯示，樂享互動是中國最大的效果類自媒體營銷服務提供商，以2019年總收益計，公司在中國的效果類自媒體營銷行業中排名第一，但市場份額僅為1.5%。

圖片來源：招股書

不同於絕大多數單一渠道的營銷公司，樂享互動是一傢俱備跨平台投放能力的營銷公司，有着海量的媒體資源，覆蓋了微信公眾號等主流的信息流、自媒體平台，涉及遊戲、笑話等多個流行內容類型。同時，該公司對短視頻、直播等新型內容平台也均有覆蓋。

樂享互動的客户主要包括營銷代理、應用開發商、網絡文學提供商、Html遊戲開發商及小程序開發商。報告期內，樂享互動共為22960個微信公眾號以及229610個用户流量進入點提供服務。截至2020年3月31日，樂享互動共為3806個微信公眾號提供了服務，擁有超過7.33億粉絲。同時，樂享互動也積累了大量匿名用户行為數據。

樂享互動的產品主要有兩種，一種是線上產品，一種是實物產品，其中線上產品所帶來收益佔總營收的95%以上。此外，樂享互動的產品組合較豐富，能夠在保證商家營銷效果的同時，幫助自媒體發佈者實現更高的變現效率。截至2020年3月31日，樂享互動已經與超過145個行業客户合作，移動應用組合覆蓋超過10種類別，其中網絡文學產品包括覆蓋69個文學類別的680多冊網絡書籍，H5遊戲佔國內擁有版號H5遊戲的57%。

關鍵詞：控股股東合計持股56.71%

圖片來源：招股書

上市前，公司股權由公司董事局主席朱子南直接持股45.81%，張之的持股4.09%，朱子南和張之的旗下的Laurence mate.Ltd．持股6.81%，兩者為一致行動人，控股股東合計持股56.71%。

關鍵詞：毛利率三連降

根據招股書顯示，2017年-2019年，樂享互動營收分別為1.35億元、2.62億元以及4.74億元，毛利分別為4541萬元、6606萬元和1.17億元。

數據來源：招股書

報告期內，公司毛利率分別為33.6%、25.2%、24.7%，連續三年下降。樂享互動2017年-2019年年內溢利分別為3206萬元、4545萬元、6736萬元，年內溢利率分別為23.7%、17.3%、14.2%。

數據來源：招股書

公司解釋到，2018較2017年毛利率下降的原因主要由於擁有較高毛利率的Html 5產品的收益百分比下降及提供高利潤率營銷活動的一名客户於2018年改變業務重心而不再與樂享互動合作。值得注意的是，除了應用產品的毛利率比較穩定之外，Html 5產品及在線推廣活動的毛利率都有所下降， Html 5產品的毛利率由2017年的51.4%跌至2019年的34.1%，而在線推廣活動的毛利率也由2017年的39.7%降至2018年的19.3%。

此外，樂享互動的大部分收益均依賴於主要客户的銷售，招股書顯示，2017-2019年度，公司的五大客户分別貢獻了公司收益的82.9%、73.4%及50.3%，公司五大客户佔公司佔的總收益連續多年達到50%以上。

關於樂享互動上市後的動作表現，節點財經（ID：jiedian2018）將保持持續關注。

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