上市為套現？公牛集團業績增長緩慢_風聞

據公牛集團在2020年第一季度財報數據顯示，公司實現營業收入約為13.80億元，同比下降37.96%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1.70億元，同比下滑57.68%；歸屬於上市公司的扣除非經常性損益的淨利潤約為2.01億元，同比下滑48.17%。

疫情衝擊明顯，業績有所承壓。

從收入端看，由於公司主要收入來源於線下渠道，整體受疫情衝擊較為明顯，上半年業績承壓。

其次，從盈利能力看，受銷售費用中的運輸費重分類至營業成本影響，上半年毛利率下降2.6pct至37.6%；從費用端看，期間費用率同比下降0.9pct至13.5%，其中銷售費用率同比下降1.2pct至5.4%，管理費用率小幅上升0.3%至4.0%。

綜合來看，淨利率同比減少1.8pct至19.6%。

公開資料顯示，公牛集團創立於1995年，所屬產業為電器製造業，主營業務為民用電工產品的研發、生產和銷售，最出名的當屬其插座業務。

僅用6年時間，公牛就成為中國民用轉化器市場的老大，2001年公牛轉換器以超過20%的市場佔有率奪得第一。截至目前，公牛轉換器佔據市場近五成份額，為絕對的龍頭。

2020年2月6日，公牛集團在上海證券交易所掛牌上市。

公牛轉換器的毛利率要高於其主要競爭對手動力未來和昊達智能。動力未來插線板產品主要供應小米，以“成本+約定利潤”的價格銷售給小米通訊，昊達智能插線板業務系是飛利浦品牌的經銷商，主要為線上銷售，本身並不生產。

據公牛集團歷年財報顯示，在2017年-2019年間，公牛集團分別實現營業收入為72.40億元、90.65億元、100.40億元，對應的增速分別為34.91%、25.21%、10.76%，由此可見，公牛集團的營收增速放緩趨勢明顯。

在營收增速放緩的背景下，公牛集團的整體毛利率也處於同步下滑趨勢當中。

數據顯示，在2016年-2018年間，公牛集團整體毛利率一直處於下滑趨勢，分別為45.17%、37.74%、36.63%。

在業績增長有限的背景下，公牛集團的關聯交易問題也始終沒有解決，這讓人不得不懷疑，公牛集團上市是為了套現。

2020年4月27日，公牛集團發佈了關於2019年度利潤分配方案的公告，公告顯示，公牛集團擬每股派發紅利3.8元（含税）的方式進行分紅，合同派發股利22.8億（含税），分紅率高達98.97%，而作為公司實控人阮立平及阮學平兄弟兩人則通過分紅獲得21.86億元的收益。

對此，儘管公牛集團表示為：公牛集團稱充分考慮了公司現階段的經營業績與需要，兼顧股東的即期利益和長遠利益，符合公司當前的實際情況，有利於公司持續穩定健康發展，體現了公司長期的分紅政策，能夠保障股東的穩定回報並有利於公司的健康、穩定、可持續發展。

然而，在控股股東佔95%以上股權的時候，這不得不讓投資人質疑，公牛集團正在通過分紅進行套現。

面對競爭加速的市場以及行業的整體下滑，公牛集團將會如何應對？