商譽暴雷，利潤下降，信邦製藥負債率居高不下_風聞

2020年一季度，信邦製藥實現收入12.46億元，同比下降20.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-1302萬元，同比下降121.06%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為-1277萬元，同比下降120.82%。

根據信邦製藥發佈的半年業績預告情況看，上半年預計實現淨利潤3000萬元—4000萬元，同比下降67.03%—75.27%。

由於行業佈局過於分散以及不斷的併購，信邦製藥的資金壓力與日俱增。

9月7日晚間，信邦製藥發佈公告稱，公司董事長安懷略及其一致行動人安吉控制的貴州金域實業投資合夥企業擬以4.2元認購公司增發的全部3.6億股，募集的15.12億元現金在扣除發行費用後將全部用於償還銀行貸款和補充流動資金。

目前，信邦製藥控股股東為西藏譽曦創業投資有限公司，實際控制人是朱吉滿、白莉惠夫婦。本次增發後，金域實業將成為公司控股股東，安吉、安懷略將成為公司的實際控制人。

2015-2019年，公司的資產負債率為58.97%、39.94%、43.47%、52.38%、51.55%。從資產負債率的角度來看，信邦製藥並不算高，但這無法掩飾公司所面臨的資金壓力。

2019年年末，信邦製藥的貨幣資金為12.36億元，而短期借款高達34.35億元，大幅超過了貨幣資金總額。2020年第一季度末，公司貨幣資金為15.66億元，而短期借款高達37.51億元，情況仍然不見好轉。

概念炒作，總體情況並不樂觀

據瞭解， 信邦製藥所從事的主要業務為醫療服務、醫藥流通及醫藥工業，新冠肺炎疫情成為影響上半年業績的重要因素，今年一季度公司營收同比下降並出現虧損，其中營收為12.46億元，同比下滑20.22%，虧損1301.65萬元。二季度以來，隨着國內疫情形勢逐步得到控制及國家一系列支持復工復產穩定經濟政策措施的出台，信邦製藥生產經營得以恢復，但是總體情況並不太樂觀。

信邦製藥主要業務有三大塊，分別為醫療服務、醫藥流通、醫藥製造。2019年，公司醫藥流通業務收入為38.42億元，佔收入的比重為57.73%；醫療服務的收入為19.43億元，佔比為29.2%；醫藥製造的收入是8.34億元，佔比為12.54%。這三塊業務中，醫藥流通業務收入佔比最高。

Wind數據顯示，2015-2019年，信邦製藥的“藥品”業務收入為28.01億元、35億元、41.25億元、42.75億元、39.98億元，縱觀5年的發展，公司“藥品”業務的增長並不快，2017-2019年已經連續3年增長停滯，並且出現小幅下降。

上半年，信邦製藥曾發佈公告稱，擬將全資子公司中肽生化100%股權、康永生物100%股權轉讓給泰德醫藥有限公司，股權轉讓款合計7.5億元。

因中美貿易摩擦和疫情影響，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出現了虧損。為避免大額的資金投入影響到上市公司的整體經營業績及財務狀況，信邦製藥決定優化資產結構，更好地聚焦醫療服務的發展戰略。

而事實上，除了大量概念炒作，中肽生化及康永生物並沒有給信邦製藥帶來多少實際的業績貢獻。