京東健康憑什麼成為最年輕的獨角獸？_風聞

9月21日，京東集團發佈公告，證實了其旗下“第三架馬車”——京東健康將向港交所提交IPO，具體時間將視市場情況和其他因素另行確定。

而據36Kr援引彭博和騰訊一線的消息，京東健康在本週就將提交IPO，計劃募資金額20億美元。該提交時間和募資金額與此前市場傳聞相符。

京東集團潛心打造基礎設施建設十餘年，孵化出京東數科、京東物流、京東健康、京東工業品四大獨角獸。今年，前期付出得到豐厚回報，不僅集團業績和股價大幅增長，旗下獨角獸也先後IPO或傳出即將IPO的消息，劉強東被戲稱為“IPO收割機”。 京東健康又是四隻獨角獸中更特殊的一個。

2019年才被拆分獨立的京東健康，在短短一年多的時間內，估值就從70億美元飆升至300億美元，估值增速遠高於京東旗下其他子公司。

京東健康憑什麼能成為《2020年胡潤中國獨角獸排行榜》上最年輕的獨角獸？

成熟的“年輕”企業

京東健康的雛形誕生於2011年。京東和九州通合資成立“京東好藥師”，開始試水醫藥電商領域。2013年，京東和九州通”分手“，同年又收購了青島安吉堂大藥房上線京東醫藥城。

由於沒有向個人消費者銷售藥品的資格，京東醫藥城起步時的主要商業模式是B2B+O2O，即依靠2014年上線的“藥京採”提供醫藥批發，建立區域獨家經營的排他性銷售模式，並通過與線下連鎖藥店合作提供送藥上門服務。

直到2015年11月，京東才獲得可以向個人消費者銷售藥品的互聯網藥品交易服務C證。京東的藥品銷售業務開始加速。在被拆分獨立前，京東大藥房就已成為全國收入規模最大的零售藥房，藥京採則是國內規模最大的第三方藥品批發平台之一**。**

不過，雖然規模和增速喜人，彼時的醫療業務依然是零售的一部分，以藥品零售為絕對核心。 隨着移動互聯網的發展，加上已有阿里、平安等巨頭在互聯網醫療領域探路，京東確認醫療場景最終會從簡單的零售演變為以醫療和健康為核心的服務場景。由此，京東的獨立醫療板塊呼之欲出。 隨着國家利好互聯網醫療的《促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》等政策文件相繼出台，互聯網醫療的政策支撐更清晰、監管更規範，行業的春天來了。

2019年5月，京東以傳統的醫藥健康電商為基礎，整合互聯網醫療、智慧解決方案和健康服務三大新興業務，成立京東健康，從集團拆分獨立運營。

從發展歷程可以看出，雖然開始獨立運營較晚，但京東集團在互聯網醫療方面的積澱至今已有9年之久——無論是從京東健康零售合計佔據醫藥零售15%以上份額來看，還是從藥京採對13.5多個商家、21個省的400多個城市的覆蓋面來看，京東健康都是一隻“成熟的年輕獨角獸”。

疫情的推動下，互聯網醫療受到前所未有的重視。易觀千帆數據顯示，2020年5月，醫療領域活躍用户為4134.8萬人，相較於去年同期上漲38.4%。京東健康2月6日起向全國所有用户提供全部科室免費問診服務，使得問診人數大幅增加，日均超過10萬人次。

醫療領域的特殊性使部分用户對特定醫生產生極高的粘性。京東健康在為民服務、收穫口碑的同時，也收穫並留存了一批用户。

8月17日，京東集團發佈的半年報中披露，京東健康獲得了來自高瓴資本8.3億美元的B輪融資，其投後估值達到300億美元。

京東健康不僅是中國最年輕的獨角獸，也是全球估值增長最快的獨角獸。

藍海

互聯網健康領域尚是一片藍海，尚未形成電商、支付等領域的馬太效應，各入場巨頭的起點幾乎相同。

據統計，雖然疫情後互聯網醫療人羣增速較快，但全網滲透率也僅為4%，遠低於互聯網大廠的滲透率。因此，雖然BAT、美團、拼多多等都已經入局互聯網醫療，但龐大的待開發市場體量，使各巨頭得以差異化發展，最大限度避免市場競爭。

正如京東健康CEO辛利軍所説：“中國整個健康管理行業才剛剛起步。因此在這個領域的玩家，其實都是友商，我們共同來幫助中國消費者形成健康管理習慣。” 互聯網巨頭都是從各自最有優勢的領域或採用最熟悉的方法切入該領域，具體可以分三個角度：

（1）從引流方式劃分，阿里健康和京東健康都通過零售切入；百度、字節跳動則依靠搜索入口，通過信息引流；阿里和騰訊均開放了針對醫療支付的接口，並積極佈局電子社保卡。

（2）從資產模式看，阿里和京東採用了一貫的重資產模式，尤其是京東，在互聯網健康領域依然以自營為主；騰訊也沿襲了遍地開花的投資策略，幾乎投遍了市場領先的相關企業，並通過開放九宮格、小程序等方法加強合作。

（3）從為政企客户賦能角度看，阿里和騰訊均基於雲技術等為政企客户搭建技術平台，而京東則利用其自建供應鏈優勢在物流方面為政企客户服務，降低客户物流成本。 從目前的發展看，阿里健康的互聯網醫療產品矩陣產品最全，相較於京東健康，多了阿里集團在金融服務方面的優勢。

不過，京東物流是郵政快遞後第二家獲得國家認可的藥品物流平台，並且已經入局國家帶量採購醫療產品運輸。京東健康與京東物流產生協同效應，優勢同樣不可小覷。 此外，根據阿里集團2020財年年度報告，阿里健康尚處於虧損中，而去年7月，辛利軍接受媒體採訪時就表示京東健康已經開始盈利。 截至9月21日港股收盤，阿里健康總市值為2534億港幣，約合327億美元。

若京東健康上市後，二級市場的估值與一級市場相符，則京東健康與阿里健康的體量幾乎相同。

阿里巴巴總市值是京東集團總市值的6倍多，螞蟻集團上市前估值比京東數科上市前估值倍數差距接近7倍。京東健康與阿里健康估值相近，可能給京東帶來與阿里較量的首場勝利。

不過，隨着互聯網醫療的發展，入局者越來越多。除了傳統的互聯網大廠外，還有專注於互聯網醫藥新零售企業飛速成長，如已完成C輪融資的叮噹快藥、山東步長製藥入股的快方送藥等。

新零售企業大多靠藥品配送起步，初期對互聯網大廠的影響很小。但隨着資本的注入和運營模式的成熟，新零售企業也在建立“醫+藥+檢+險”閉環的路上高歌猛進。

叮噹快藥今年9月12日上線專科醫生服務，並宣稱之後將入局慢性病管理。其發展思路與京東健康非常類似，之後可能成為京東健康的競爭者。

展望

我國人口老齡化速度加快、慢性病患者羣體大、醫療資源分配不均等，都是短期內無法改變的事實。隨着互聯網和其他技術的發展，互聯網醫療逐漸成為醫療體系的重要組成部分，其發展受到越來越多的重視。

艾瑞諮詢調查統計顯示，2012-2023年，中國互聯網+醫療的市場增長率將始終保持在20%以上，2023年的市場規模有望比今年實現翻倍。

實踐證明，互聯網行業的大數據分析、算法、AI等技術可以在醫療影像、輔助診斷、藥物研發、健康管理、疾病風險預測、醫院管理等諸多場景應用，協助醫護人員更高效的完成研究、診斷和治療。

互聯網的分級診斷減輕了三甲醫院的醫護負擔；患者能打破時間和地域的限制，隨時瞭解自己的健康情況，及時採取必要措施，並能選擇更合適的醫院就診。

互聯網企業對傳統醫療信息化轉型提供幫助，互聯網醫療將成為平衡地區差異、釋放醫護潛能的新基建的重要組成部分。

隨着市場教育的推進和“Z世代”年輕人開始大批組建自己的家庭，全社會的健康意識和互聯網醫療的接受度都在不斷提高。互聯網醫療行業有了新的發展契機，同時也面臨着新的要求。

京東健康今年8月18日發佈的全新服務產品“京東家醫”就是新的用户需求催生的產物。

用户可在京東健康簽約家庭醫生，為最多8名家庭成員建立專屬健康檔案，並能通過多種方式7×24小時享受全科室醫生在線問診服務、48小時內專家團隊在線會診、全國三甲醫院名醫面診預約等醫療健康服務。

辛利軍表示：**“京東健康家庭醫生不是簡單的在線問診服務，其核心是實現醫療場景的按需選擇和醫療資源的精準匹配。”**家庭醫生的發展預期可以參考開展家庭醫生相關業務較早的平安好醫生。

2018年上半年，平安好醫生的家庭醫生服務實現的收入為1.86億元，同比增長91.4%，現在已是在線醫療板塊的重要組成部分。

2019年全國衞生健康工作會議提出“做實做細家庭醫生簽約服務”。會議召開後，平安好醫生股價連續六天上漲，累計升幅約15%。

在政策助力下，**京東家醫有望成為京東健康繼醫藥零售之後下一個增長點。**京東健康還專注於打造專科門診，目前已開設包括十四大專科中心，有超過5萬名多點執業醫師入駐，包括近百位權威專家和頂級名醫。專病專治有利於幫助患者更快找到適合自己的醫生，在用户友好性方面行業領先。

辛利軍認為：**“整個大健康行業市場會超過10萬億。”劉強東曾説：“健康這個領域做好了，能再造一個京東。”**馬雲也曾表態，未來十年能超過阿里的，只有大健康產業。

明確自身優勢，身處朝陽行業，乘借政策東風。京東健康能高速增長，成為最年輕、增長最快的獨角獸，也就是情理之中了。