山西汾酒：白酒漲價被點名 提價促增長能走多遠？_風聞

2020年下半年，白酒市場隨着疫情的好轉逐漸轉暖，而賽道的激烈競爭也再度重啓，特別是在“雙節”來臨之前，不少白酒企業都有了“動作”。

而漲價成為了許多企業的選擇，不過，就在9月22日，中紀委官網發佈了名為《記者調查|警惕高端白酒漲價引發不正之風回潮》的文章。

文章顯示，臨近中秋、國慶雙節，以茅台、五糧液等為代表的國內高端白酒漲價、提價消息不斷，多款白酒價格衝上歷史高點……

山西汾酒（600809.SH）雖然沒有被直接指名道姓，但有媒體報道稱，山西汾酒早在3月和5月的時候上調了其42度、53度的白酒價格。

而根據安信證券研報，2020H1山西汾酒白酒主營業務收入實現68.36億元，同比增長7.89%，其中Q2增速約18%，主要系青花Q2提速貢獻，據酒業家報道，青花系列7月1日提價，Q2經銷商打款積極，使得1-6月青花系列增長提速至30%以上。

這也就是説，山西汾酒幾乎每隔一個月就有一次提價動作，而青花系列的提價直接影響了其業績增速。

9月9日，山西汾酒還發布了一款戰略新品“青花汾酒30·復興版”，定價1099元/瓶，銷售策略定位是“收緊配額、控好價格、保好利潤”。

山西汾酒雖有青花系列銷售淨利率高戰略產品，但杏花村系列銷售淨利率不高、以量取勝也是事實。

據悉，山西汾酒的實際控制人為山西省國資委，目前主要的產品體系為：青花汾酒和國藏汾酒為高端、次高端（400-800元）、老白汾酒為中端（100-400元）、玻汾為低端（100元以下）。

就在幾年前，汾酒集團董事長李秋喜曾與山西省國資委簽訂“軍令狀”，對賭未來三年（2017-2019年）的業績。根據協議，汾酒集團三年營收增長目標為30%、30%、20%；利潤增長目標為25%、25%、25%。

2019年，山西汾酒終於跨入了“百億陣營”，實現營收118.8億元，實現利潤19.1億元，作為區域龍頭白酒企業，在“圓夢百億”後如何向全國化市場邁進或許是其接下來需要考慮的重點。

2020上半年，山西汾酒實現營業收入68.99億元，同比增長7.8%；實現歸母淨利潤16.04億元，同比增長33.05%。

據業內人士分析，山西汾酒的產品戰略是，通過控量提升青花30的價格，青花20則負責放量銷售。總體來看，高端酒進一步提價、以及次高端繼續擴容，是山西汾酒能否持續保持增長的前提。但不能忽視的是，高端酒提價已經顯露“疲態”。

此外，值得注意的是，雖然山西汾酒是上半年營收仍在增長的五家白酒公司之一，但其營業成本的增速已經超過了營收增速。

同時，報告期內，山西汾酒經營活動產生的現金流量淨額出現了下滑，同比減少27.23%。截至6月底，合同負債為21.44億元，同比增長45%

而在其2019年業績報告中可以看到，山西汾酒去年經營性現金流淨額超過30個億，暴增220%。

山西汾酒近三年的銷售費用率一直高於貴州茅台、五糧液和洋河股份，尤其是其業績到達巔峯的2019年，同比增長55.74%至25.81億元，高於營收增速。其中，銷售費用中廣告宣傳費達16.05億元，同比增長58.55%。

2020上半年，其銷售費用與上年同期持平，增長0.3%至13.87億元。

另一方面，山西汾酒於9月2日發佈《關於控股股東通過大宗交易轉讓超過1%公司股份的提示性公告》稱，其控股股東汾酒集團通過大宗交易轉讓持有的1057萬股，佔總股本的1.21%。

二級市場對此也給出了反饋，發佈公告後的幾天，山西汾酒的股價出現了下滑。