驍話一下：很久不用現金了，央行數字貨幣有啥不一樣？_風聞

大家好，歡迎來到觀察者網，我是王驍。為了促進消費，10月8日深圳市給大家發了一場“紅包雨”，共計1000萬人民幣的現金。錢不多，但值得注意的是這次發錢是以央行數字貨幣的形式，發給5萬個幸運兒，每人200元。10月11日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案（2020-2025）》

，方案中提到要在中國人民銀行數字貨幣研究所深圳下屬機構的基礎上，成立金融科技創新平台。其實很多人都有疑惑，我們都已經使用線上支付了，很多人已經很久不用鈔票了，那這個所謂的央行數字貨幣到底有什麼區別？到底是什麼？會如何改變我們的生活？本期《驍話一下》，咱們就來聊聊。央行數字貨幣有什麼不一樣？

央行數字貨幣，英文叫做Central Bank Digital Currencies，縮寫為CBDC。我國發行的CBDC叫做DC/EP，Digital Currency Electronic Payment，直譯就是數字貨幣電子支付。其實我們從2014年就開始做研究了，是全球最早的國家之一。2016年，咱們的央行行長就表示：計劃用十年左右，讓數字貨幣替代中國流通800多年的紙幣。2019年，我們已經公開宣佈“中國CBDC呼之欲出”，到今年有些朋友都已經用上了。2022年冬奧會期間，中國將迎來更大範圍的封閉測試，那時候會有大規模的跨境交易，可以進一步風險測試。

那我們就先説説，什麼是電子貨幣，什麼是數字貨幣？

電子貨幣，狹義指的是銀行卡、公交卡、儲值卡里的現金，就是個數字化錢包。説白了，銀行卡、公交卡都是一個錢包，裏頭的錢其實就是你存進去的，而你存進去的錢就是你放到銀行的錢。廣義上，電子貨幣包括了數字貨幣、網上銀行、支付寶和PayPal這樣的第三方支付平台。

電子貨幣包含了數字貨幣，但是數字貨幣有特定屬性，歷史可以追溯到1990年代“互聯網泡沫”時期。1996年市場上就出現了數字貨幣，“數字黃金幣”Digital Gold Currency，它是基於黃金質量設計的，但數字黃金幣有個問題，沒有加密保護，安全性太差了。

近年來流行的比特幣也是一種數字貨幣，但它不太一樣，加密算法保證安全，但是算法直接限制了總發行量，一共2100萬枚，搞得跟黃金一樣，具有天然稀缺性。而且還有個問題，就是比特幣一類的數字貨幣不是由政府發行的，沒有信用背書，而且比特幣這類虛擬貨幣，是去中心化的，這就出現了一些問題，首先它對傳統的政府印錢政府背書的貨幣體系產生威脅，會直接影響政府宏觀調控，導致財政不穩定。另外法律地位不明確、政府難以追蹤，導致可以被拿來搞投機、洗錢。最後從經濟學的角度來説，總發行量恆定，結果必然走向通縮。所以我國對於數字貨幣一直十分謹慎，為了國民經濟安全，禁止金融機構介入比特幣交易，當然，個人自擔風險的前提下，可以自行買賣。

那好，回到開頭的問題，央行數字貨幣和你的手機支付還有比特幣到底有什麼區別？首先，央行數字貨幣是真金白銀，發了1塊錢的數字貨幣，就相當於發了1塊錢，雖然沒有印紙幣，但是市場上就是多了1塊錢。

而央行數字貨幣的發行者是央行，還是屬於央行負債。對，是負債。也就是説央行數字貨幣就是基礎貨幣，是等同於現金和商業銀行存款準備金的。因為是央行發行的，所以實際上就是電子化的法定貨幣，天然具有“法償性”。解釋解釋，比如李二狗去買快樂水，想用比特幣支付。商家嘴角一抽，拒絕了李二狗的妄想。李二狗於是打開“央行數字錢包”，哪怕沒有互聯網，兩台手機碰一碰就完成了交易。畢竟商家可以拒收比特幣，但是不能拒收人民幣。此時，你的手機變成了一個錢包。

其次，央行數字貨幣必須是數字化，不能是現金，這個很好理解。這兩個前提是央行數字貨幣的基礎條件，所以PayPal、支付寶這倆平台、臉書的Libra和比特幣這倆著名虛擬幣，都算數字貨幣，但是地位遠遠比不上央行數字貨幣。那商業銀行的存款準備金，既是基礎貨幣，又滿足數字化條件，算不算央行數字貨幣呢？不算，因為要先滿足上面兩個必要不充分條件後，還需要符合下面兩個充分不必要條件中的一個。

第一個條件，央行數字貨幣的價值可以是脱離賬户存在的，不用驗證賬户身份。就類似現金那樣，你不需要有個賬户，在大馬路上如果你撿了張錢，你也不是拾金不昧，而是據為己有，那麼只要不是假幣，你就能把它花出去，這張錢是獨立存在的，沒有賬户，而收錢也不用關心誰給的錢。但是商業銀行的存款準備金，必須驗證賬户身份，所以它不滿足這一條件。

第二個條件，貨幣應用場景面向大眾。也就是説日常生活中可以直接花出去，不侷限於金融技術操作，比如銀行間拆借市場、存款準備金，這類都不是“央行數字貨幣”。

OK，那麼説完了上面四個條件，通過排列組合，國際有三種模式的“央行數字貨幣”。

第一種模式，批發型央行數字貨幣，面向銀行間市場，通過借鑑“區塊鏈”技術，可以擺脱現有的“中央式記賬”模式，也就是説，本來兩家銀行間的借貸行為，會統一記錄在系統中。系統保管了雙方的現金流動記錄，但是這種模式必須要先進系統支撐。那有了批發型數字貨幣後，通過“去中心化”技術，實現“分佈式記賬”模式，提高了安全性和效率。

正在開發這套模式的主要有加拿大、新加坡、日本、中國香港等國家和地區。

第二種，零售型央行數字貨幣，一聽就是面向大眾的，挪威、瑞典處於開發的第一梯隊。零售型分兩種，“居民央行數字賬户”和“居民的數字現金”。第一種可以簡單理解成央行版支付寶，第二種就是數字化“人民幣”，也就是DC/EP。實質上是特殊的數字現金，以前現金匿名交易，容易滋生犯罪，比如洗錢、黃賭毒交易等，所以中國對這種“數字人民幣”設計了“分級限額安排”的制度，就是保證日常小額支付的信息安全，大額交易需要核實身份，類似於現在去銀行取現金。在這套制度外，還有一套大數據分析做技術支持，防止違法行為。這就使央行數字貨幣在數字現金屬性外，同時還有部分數字賬户的特徵。

我國特性是什麼呢？地方大，人口多，央媽是沒辦法扁平管理的，必然要通過更多的基層機構來進行管理，簡單來説，央行對銀行，銀行對客户。商業銀行先去央行開個户，發行央行數字貨幣後，商行用現金1:1兑換。客户如果需要數字貨幣，就先在商行開數字錢包，然後兑換。這種“雙層運營體系”符合國情，能夠快速替代現金。

那有人就會問了，支付寶和微信用這麼多年了，央行數字貨幣是不是在搶生態位啊？這種認識不全面，央行數字貨幣最大的意義是填平“數字鴻溝”，還能提高國民經濟安全性。什麼是“數字鴻溝”呢？簡單來説就是信息技術的差距，此次疫情，我們看到了一些案例，老人家不懂用手機，不懂怎麼弄健康碼，被攔在了地鐵站外。還有一些老人家，出門賣菜，不懂怎麼弄支付，結果放了子女的收款碼，自己辛辛苦苦賺的錢，還要讓子女再重新打回給自己。在以前的節目中我説過，如果現在還沒有開始習慣線上支付，就約等於不是現代人。很多人在情感上接受不了這個説法，其實我家的老人也玩不轉，科技製造便利的同時給他們帶去不便利，我也很無奈，甚至有時候很難過，但是這就是現實。在信息和技術使用能力上落後於人，那麼接受信息處理信息分析信息的能力也會落後於人，一步慢步步慢，進而會拉大貧富差距。目前城市生活中，大家基本都是一部手機走天下了，對於我們很多人來説，早就已經無現金了。無現金的請扣1，還在用現金的請扣扣錢包。M0，也就是每年市場流通中的現金，在2010年，增速高達百分之16.7。2018年，只剩下不到百分之4不到了。2016年金融業現金淨投放量是5000多億人民幣，2018年只剩下2500多億。我們這個時代就是朝着“無現金”發展的。

其次從技術上看，央行數字貨幣一定比支付寶等平台更方便。我們都知道支付寶和微信支付，要先綁定銀行卡。二維碼等快捷支付方式，雖然讓我們可以不用天天帶U盾出門，但實際上就是一種變相的刷卡消費。然而央行數字貨幣實現了“現金交易”電子化，兩台手機“碰一碰”就能支付，不用聯網，不需要POS機、掃碼槍，這種“雙離線支付”功讓支付效率更高了。軟件界面設計得也比“支付寶”簡單，上滑付款，下滑收款。過幾年去便利店，很可能就不是説“你掃我，還是我掃你”，而是“碰一碰吧”。以後朋友聚餐，再也沒辦法用“沒有網”來逃單了。吃飯不逃單的朋友請扣1，逃單的請下次一定。這種支付方式其實更有利於基建落後地區，能快速填平“數字鴻溝”，讓科技加速普惠金融。傳統貨幣理論認為：貨幣主要是交易媒介，為了市場交易更便捷而存在，提高經濟運行效率。大家總説印錢印錢，其實當代印錢成本也不低，間接影響了效率。財新網2018年報道，生產一張千元港幣新鈔，至少要28個工作日。美聯儲公開了印美元成本，印一張5-50美元面值的紙幣，成本16美分左右；印一張100美元面值的，成本是20美分不到。這麼看成本近乎於0，但是耐不住量大啊。打個比方，如果美聯儲發1000億美金，面值都是日常使用最多的20刀，印刷成本就得8個多億美元。

而且紙鈔有生命週期，需要一個體系支撐，完整週期經歷了設計、製版、生產、清分、銷燬、倉儲、託管以及押運等環節，環節越多體系成本越高。為了防偽，現在紙幣設計越來越複雜，大家都看過《貓鼠遊戲》吧，但假幣依舊猖獗，某些地區甚至全力造假幣。新華網2009年報道，東南某個詐騙大島的超級假幣集團活躍於兩岸，最終被警方搗毀，繳獲偽鈔1個億。這個島不光印假人民幣，還印假美元。如果央行數字貨幣推廣，直接精簡了紙鈔流通體系，還能防假幣。

還有就是身份認證，前面提過，小額交易可以“可控匿名”，但大額交易要身份核實。所以大額交易，很容易核實賬户信息，一方面防止被詐騙，另一方面央行能精確跟蹤每一元數字貨幣去向，“反洗錢”、“反貪污”，成了。

最後我再來做一些個人的猜想，注意呀，是我個人的猜想。央行數字貨幣的出現，等於央行手上多了一張牌。比方説經濟上行期，央行一般會採取緊縮的貨幣政策，比如説：提高利率、存款準備金率，減少市場資金量，抑制物價過快上漲。這種傳統貨幣政策具有“時滯性”，就是你出政策，和出效果之間連貫性不高，你無法追蹤你發出來的錢到底去哪裏了，所以對於產生損失難以預估。使用央行數字貨幣可以改善這個情況，都是數字的，都有號碼，都可以追蹤。未來央行也可以通過刺激儲户，把存款轉化成數字貨幣，達到調控目的。比如説對數字貨幣付息，間接提高商業銀行利息水平，還記得當年的餘額寶嗎？這樣一來，貨幣政策的傳導速度更快，增強了央行逆週期調控能力。而且由於數據追蹤更方便了，行政部門就更容易掌握真實數據，提高精細化管理水平，從而優化施政，甚至優化再分配。

當然這只是央行數字貨幣的未來暢想，現在實施過程中，央行數字貨幣不計付利息，和商業銀行不是競爭關係。所以初始階段更多隻是現金的補充存在，替代現金是個長期過程。

如何不讓中間商賺差價，直接給人民發錢，這個問題困擾了中國王朝3000年。大家不要小看了發錢，“精準發錢”十分考驗一個國家的治理能力，甚至一度迫於現實的無奈，出現過“想讓人民吃飽，得先讓貪官吃飽”之類的奇談怪論。過去有貪官欠下上百億在貧困地區造奇觀，貪官是吃飽了，羣眾脱貧卻遙遙無期。現在有了央行數字貨幣，打通了個人和中央機構，中央第一次從技術上保證瞭如何給咱們精確打錢。還能精確統計資金流向，反哺政策制定。

也有觀點擔心商業銀行的生存，也就是數字貨幣會對銀行存款產生“擠出效應”，就是大家手上都拿着數字貨幣，不把錢存銀行了，這樣商業銀行貸款也會成問題，從而影響到經濟活動。不過中國銀行研究院研究員梁斯認為，“推出數字貨幣，不會對商業銀行的正常經營產生太多明顯的影響。”還有人擔心兑換問題，還記得我們前面提到央行數字貨幣具有“法償性”嗎？北大數字金融研究中心主任黃益平就認為：“法償性意味着可靠，只要有密碼就可以兑換人民幣，不會因為企業或者銀行倒閉就影響兑付。”

社會出現新事物，將來會產生什麼樣的結果完全未知，這時候出現各種擔心都很合理。我想到了1978年5月11日，《光明日報》刊登文章《實踐是檢驗真理的唯一標準》，裏面有一句話是這麼説的：凡是有超越於實踐並自奉為絕對的“禁區”的地方，就沒有科學。央行數字貨幣對社會將產生什麼樣的效果，我想羅湖區這次試驗後會有一個小小的結論。不斷的實踐，我們才能得到最終的結果。好了，本期視頻就説到這裏，説到經濟，目前我和B站合作了一門課程，《美國背面研究》，在B站搜觀察者網，王驍，美國，中美關係這幾個關鍵詞，就會出現課程的入口。這次課程就是以美國作為一個研究對象，然後用我所説的簡單的工具和分析方法來和大家一起研究這個國家。分享一些容易掌握的研究方法。目前大家可以享受半價優惠，68元，一共12節，之後還會推出加更內容和Q&A環節。希望可以得到大家的支持。最後也歡迎大家關注我的微博、B站還有微信公眾號，全部都叫王驍Albert。其中微信公眾號會將節目文稿收錄在上面，供大家查閲。很高興今天又可以和大家聊天，我們下週再見。