榮耀整體出售？這絕對是一個餿臭的主意_風聞
财经无忌-财经无忌官方账号-独特视角记录时代冷暖2020-10-15 21:53
文 | 月落烏堤
嚴格意義上的手機市場，從1992年諾基亞推出諾基亞1011開始，這是全球第一台商用的GSM手機，由此算來，手機市場三十年都不到。
但是這短短不到三十年的時間裏，手機市場一直血雨腥風，殺得難分難解，除了市場的優勝劣汰，併購也成為了品牌商消失的最主要原因之一。
10月7日，天風證券分析師郭明琪發佈一篇分析報告，説華為可能會選擇整體打包出售旗下榮耀品牌，隨後引起網上熱議。
10月8日，接近榮耀方面的人士稱：趙明九月份在內部會議上，否認了關於榮耀出售的信息。
但是10月12日，網上再次流出榮耀剝離華為，獨立運作的消息，而且連接盤方、剝離方案都説得一板一眼，有模有樣，那麼，華為和榮耀，會以什麼樣的方式繼續呢？
在三十年不到的手機發展史上，有過幾次全球範圍內的大收購潮，結果沒有一家是善終的。
併購的先行者
2000年5月8日到6月2日，在土耳其的伊斯坦布爾，一場可以説幾乎決定了未來幾十年無線通信網絡發展的會議在這裏召開，這場會議全稱叫世界無線電通信大會（World Radiocommunication Conference, WRC），其目的是確認在去年11月5日慕尼黑會議中批准的五個無線電接口——也就是標準，這一標準，就是後來全球發展移動互聯網的基礎：3G標準。
3G標準的發佈，標誌着全球無線通信網絡，有了統一的全球性的標準，這一標準，也成為了發展移動互聯網的基礎。
之後，全球手機市場，進入了一個飛速的發展，尤其在中國。
1999年1月，中國頒佈《關於加快移動通信產業發展的若干意見》，要求生產手機必須獲得信產部的牌照許可，在第一批獲得許可的企業中，TCL名列其中，獲得牌照的TCL移動通信，在《意見》頒佈後兩個月才組建。同時，《意見》的頒佈，也給國外手機企業進入國內市場，形成了一定的壁壘，意味着國外手機企業進入國內市場，要麼積極申請牌照，要麼只能選擇和國內獲得牌照的企業進行合資。
在《意見》的保護下，國內手機品牌商得到了長足的發展，在功能機時代，科健、波導、長虹、海信、熊貓、夏新等成為了這個時代中國手機市場的代表。
2005年4月27日，諾基亞（Nokia）正式發佈Nokia N-Series系列手機，標誌着全球手機市場進入到了智能手機時代，這一系列手機的發佈，成為了鑄就Nokia功能機及早期智能手機市場王者地位的基石。
此時的Nokia，如日中天，加上中國市場又難以進入，在雙重作用下，國際品牌進入了第一輪的清洗。
最具有代表性的，是TCL對阿爾卡特（Alcatel）的收購，以及明基（BenQ）對西門子（Siemens）的收購。
2005年5月17日，香港上市的TCL通訊發佈公告，正式宣佈TCL將以換股的形式，收購阿爾卡特持有的合資公司TCL- Alcatel (TA)45%的股份。此時的TA，成立還沒到一年。
2004年6月21日，TCL通訊與阿爾卡特正式簽署“股份認購協議”，並完成了組建TA所需的各項運營協議。TA總部設在中國香港，初始淨資產約為1億歐元，TCL通訊持55%的股份，阿爾卡特持有45%的股份。8月31日，新公司TA正式投入運營。李東生説：
“TCL的確面臨儘快扭虧為盈的問題，我們目前還沒有具體的時間表。我的目標是18個月，合資公司會盡量爭取在此期限之內贏利，但最遲不能超過18個月的時間。”
實際上，現在回過頭來看，根據阿爾卡特公佈的財務數據，在雙方成立合資公司前的三年半時間內，阿爾卡特手機業務一直處於虧損狀態。自2001年起至2004年6月30日，各年度虧損額分別為29.65億元、15.455億元、6.69億元、3.61億元人民幣。
而TCL方面，通過合資一躍成為中國手機銷量第一、全球手機銷量第七的手機生產製造商，迎娶阿爾卡特的手機業務，成為了TCL獲得一個國際名牌和海外渠道的船票。
對於阿爾卡特的出售，明基是最有發言權的。
在TCL於阿爾卡特合資後，明基的時任董事長李尡耀曾表示：
“為了甩掉這個包袱，阿爾卡特最先找過很多台灣廠商，包括明基、大霸，但是台灣企業都不敢要，因為他們此前在收購歐美企業中吃過不少虧。”
但是明知有坑，明基也一樣走上了這條不歸路。
2005年6月7日，明基宣佈以“0”元的代價，併購西門子公司手機部門，西門子手機部門折價3.5億歐元，僅保留象徵性的5000股明基股份，而且還倒貼2.5億歐元給明基。同時明基取得西門子授權BenQ-SIEMENS品牌使用權為五年，西門子品牌（SIEMENS）則為十八個月，該協議在2005年10月1日生效。併購後，明基西門子成為當時全球第四大的手機品牌。
不過這一併購有個前提：
“明基方面需要保證西門子公司的運營，並一年內不得裁員。”而且還得維持西門子每天120萬歐元的虧損，這無疑是一個黑洞。
按照李尡耀的規劃，預計明基2005年第四季度虧損1.5億歐元，2006年虧損5億歐元，並在2006年年底實現扭虧。
這樣除掉西門子補貼的2.5億歐元，至少還要虧損4億歐元。為了防止合併運營效果的延後，公司決定準設兩倍的虧損額，也就是8億歐元，這樣的話，到2006年年底，將實現盈利。
然而，李尡耀的計劃，最終在市場中被無情的打臉，這個嘲笑TCL撿了個包袱的企業家，倒在了自己看清楚的坑裏面。
2006年9月28日，明基停止向其德國手機子公司BenQ Mobile注資，同時以德國公司向法院申請破產保護。此舉引發了西門子及德國地方工會的強烈反彈，最終在德國總理的出面後，才由原來西門子集團公司承擔了西門子員工的遺留問題，隨後，德國西門子和明基的法律糾紛也浮出水面。
嚴重的虧損導致明基全面收縮，除保留其在上海、蘇州和台北的公司外，歐洲大部分公司都會先後關閉。
同時宣佈裁員，僅德國公司就裁員高達1900人，與之而來的就是虧損，僅僅一年的時間，明基虧損8.2億歐元，比預計的虧損還要高。
12月8日，李尡耀在北京主持媒體發佈會，承認併購西門子失敗。
中國手機廠商步步崛起
與TCL收購阿爾卡特，明基收購西門子不同，2011年開始的第二波收購潮，直接導致了巨頭的隕落。
**手機市場的大規模併購拉開帷幕。**最先登場的，是傳統巨頭摩托羅拉移動（Motorola）。
2011年8月15日，谷歌（Google）宣佈將以每股40美元、總額約125億美元收購摩托羅拉移動。
2012年2月13日，美國司法部及歐盟正式無條件批准通過此次交易，5月19日，中國大陸商務部宣佈附條件批准交易，條件包括要求安卓平台在五年內保持免費和開放等。5月22日，谷歌宣佈已經完成對摩托羅拉移動的收購。
通過該筆收購，谷歌獲得了硬件製造能力，1.7萬個授權專利以及7000個正着審核的申請專利。
**與其説谷歌收購摩托羅拉移動是為了補齊硬件製造能力，倒不如説是為了補齊專利短板。**此時的Android，面對來自於蘋果（Apple）、甲骨文（Oracle）等軟件巨頭的專利訴訟，為了規避來自於這些企業的專利戰，谷歌選擇了最為直接有效的方式來進行阻截，谷歌是成功了，也是在收購摩托羅拉的同一年，Android的市場佔有率超過50%，達到了第一個高峯。
佐證谷歌收購摩托羅拉移動是為了專利的一個事實是，因為接下來，谷歌對收購過來的摩托羅拉移動進行了肢解和處理，其中當年的12月20日，谷歌將摩托羅拉移動的機頂盒業務Motorola Home出售給有線電視設備製造商Arris，總代價23.5億美元，Arris除了支付20.5億美元的現金給谷歌外，還新發行價值3億美元股票給谷歌，谷歌藉此Arris獲得15.7%股權。
2014年1月30日，聯想集團宣佈，聯想將以29億美元收購摩托羅拉移動。並於10月30日正式完成從谷歌收購摩托羅拉移動。聯想獲得摩托羅拉品牌、智能手機產品及摩托羅拉的未來產品規劃，已經摩托羅拉移動2000件沒什麼價值意義的專利，僅此而已。説得更直白一點，聯想29億買來的就是個摩托羅拉的殼。
**相比於摩托羅拉的命運，索尼（Sony）與愛立信（Ericsson）的合資公司索尼愛立信(Sony Ericsson，索愛)的結局也不見得好。**2011年10月27日，索尼宣佈以以14.7億美元現金收購愛立信所持50%的索尼愛立信的股票，使索尼愛立信成為索尼的全資子公司。
此時的索尼愛立信，在披露的2010財年中，銷售額為88.15億美元，淨利潤為1.26億美元。擁有員工7500人。在2011財年第三季度中，佔據11%的Android手機市場份額，以當年Android手機市場佔有率月50%來看，索愛的市場佔有率，在5%左右。
合併後的索尼愛立信，逐步將愛立信的印記從品牌中抹去，以此為標誌，愛立信徹底退出消費者業務的終端市場，成為專業的電信基礎設備供應商。
然而合併並沒有挽救住索尼愛立信下滑的勢頭，2011年的手機市場，諾基亞還是第一的手機巨頭，全年銷售高達4.22億部，市場佔有率依舊高達20%。
三星和蘋果分別位列第二和第三，全年銷量達到3.14億部和8926.32萬部，市場份額分別為17.7%和5%，華為，還在全球第八的位置上。
之後，索尼手機在中國市場，基本上就消失了，此時距離中國手機品牌商的崛起，已經很近了。
**索尼在中國的潰敗，是日系手機廠商的縮影。**從索尼的潰敗，夏普的二進宮到再次潰敗，松下的寂寂無名，京瓷的鬱鬱寡歡，都意味着日系手機，中看不中用的窘境。
與此同時，更大的一場收購，也在進行中，此時距離索尼併購索尼愛立信，僅僅過去一年的時間。
2013年9月2日，微軟（Microsoft）發佈公告，宣佈以50億美元的價格收購諾基亞旗下的大部分手機設備與服務部門，21.8億美元購買諾基亞的專利許可組合。
微軟宣佈，年內將最多裁員達到1.8萬人，其中有約1.25萬人涉及諾基亞設備與服務部門，佔到裁員人數的70%，這是微軟歷史上最大規模的一次裁員，裁員後的諾基亞，開始分崩離析。
７月，微軟宣佈停止生產諾基亞Asha、諾基亞N-Series 40及諾基亞Ｘ等系列功能手機。
**一年後，微軟對收購諾基亞手機業務相關資產進行高達75億美元的資產減記，**從側面證實了這一起收購案的失敗。
2016年05月18日，微軟以3.5億美元價格將諾基亞功能手機業務出售給芬蘭ＨＭＤ公司和富士康子公司富智康。微軟完成了對諾基亞手機業務的最大剝離。
微軟對諾基亞的收購，試圖擴大手機市場份額，提升手機業務利潤，借力智能手機的發展，抓住一次巨大機遇，但事與願違，之後採用Windows mobile操作系統的手機，市場佔有率不到0.1%，微軟的手機夢，全線潰敗。
或成最大規模的交易
現在我們來看看，極有可能成為當下最大規模交易的榮耀手機業務交易案。
在説榮耀可能出售的傳言之前，我們看看華為發展史上出現的幾次出售或出售未遂的事件。
2000年前後的互聯網泡沫，一度使華為陷入絕境，最終為了過冬，華為將聖安電氣（華為電氣）在2001年10月31日作價7.5億美元賣給了美國的艾默生電氣，華為得到了過冬的糧草，度過了這一波的互聯網泡沫。
2003年1月23日，在春節前幾天，華為被思科在美國發起“世紀訴訟”，這場持續數年的訴訟，一度讓華為非常的被動。華為啓動了兩件事情，一是和3com成立合資公司華為3com，二是啓動與摩托羅拉的收購交易案。
2003年12月，華為與摩托羅拉幾乎達成協議，摩托羅拉以75億美元整體收購華為，這一收購後來流產，流產的原因，是摩托羅拉新上任的CEO否決了。
為抗衡思科起訴成立的華三，華為選擇在專利戰之後的2006年11月29日，華為以8.82億美元的價格將華三的股份賣給了3com。
2008年，爆出華為將手機業務部門整體出售的消息。全球主要私人證券公司完成收購華為科技移動設備部門的第一輪競價，華為移動設備部門的價值預計是30億美元，最終這一交易被華為內部否決。
今年3月9日，華為將成立於2008年的海底光纜合資公司華為海洋的51%以發行股份和支付現金的交易方式出售給亨通光電，本次交易價格為10.04億元。其中，亨通光電向華為投資非公開發行4764.13萬股，持股比例為2.44%，另向華為支付現金3.01億元。
從現在看來，華為經歷了一次整體出售，被收購方否決，一次部門出售，被內部否決。三次成功出售，獲利頗豐。而且華為出售的資產，從後續發展來看，都是行業內非常優質的資產包，對於潛在的買家來説，還是比較有吸引力的。
但是，落實到成立於2013年、獨立運營於2015年、註冊運營主體於2020年的手機業務部門榮耀，勢必會引起資本市場的追逐，那麼，這一傳聞有其實際意義麼？
首先，誰能吃下榮耀這麼大的體量？
截止到2020年8月，知乎數據大佬@安乎都護府長史公佈的數據顯示，榮耀市場累計佔有率13.9%，如果榮耀單獨列出來，排在華為、OPPO及vivo之後，位列第四，佔有率超過小米+紅米的市場佔有率，也超過蘋果的市場佔有率。
曝光可能的收購名單中，格力、TCL及聯想，可以説是手機行業真正的“失意者聯盟”。比亞迪則是全產業鏈玩家，而且也是華為的主要代工廠之一，比亞迪的可能性應該是最大的。神州數碼，除了披着聯想渠道的外衣，實在不知道這是做什麼的，他能做什麼？
簡單點説，就是這份名單，基本上沒有能收購榮耀與之匹配的實力，沒有實力，還談什麼收購？
其次，榮耀的實質，還是是華為的子品牌，連子公司都還談不上。
榮耀是沒有自己獨立的研發、供應鏈及渠道體系的，甚至於連手機軟件、雲服務、帳號體系等，全部都不是獨立的，都是華為的。
尤其是研發和供應鏈，這兩個幾乎就是照搬華為的。榮耀和華為的產品，經常會出現“套娃機”的説法，就是這個原因。本質上來説，同一套研發體系、同一個供應鏈體系，設計出來的產品，一致性非常高這是正常的。但是這種“套娃機”是不能用ODM機型來做對比和衡量的，ODM機型是公版機型，套娃機至少在供應鏈體系和研發體系上可以算是獨立的。
軟件方面，magic UI的本質就是EMUI，雲服務是華為的，賬號體系的華為的，也許有人會説，剝離出來就好了，那剝離之後，榮耀的軟件層面，以及最重要的賬户體系及雲服務方面，怎麼處理呢？繼續用華為還是自建？如果自建，那幾乎就是死。
剝離了研發支持、供應鏈支持、軟件及雲服務支持的榮耀，還剩下什麼？對於併購方，離開了華為體系的榮耀，價值在哪裏，對於出資人來説，實際意義在哪裏？
**第三，現階段傳出榮耀被賣的原因，更多的是華為的芯片製造困局。**在P40系列中，美系物料只有為數不多的幾顆，其他的都是自研或者非美系供應商在供應，而自研芯片，一直是華為及榮耀的差異化競爭的核心。在這一困局之下，這兩個品牌是一榮俱榮，一損俱損的，不存在剝離之後會得到差異化對待，除非併購方有美系資本參與，但是現在有實力接盤榮耀的美系公司，估計也不願意冒險。
困於芯片製造，那外購是否可行？從實際操作來看，手機芯片的採購大概率是不可能的了。但是在手機之外的8+N，還大有可為的空間，如果不困宥於手機，發力8+N，榮耀出售未必比自主發展好。
第四，榮耀出生的目的，是主打互聯網品牌及性價比市場，從而使華為騰出手來主攻高端市場。
從這一方面來看，榮耀本質上就是華為主品牌分出來，作為華為中低價段位的“守門員”角色。也許有人説，華為現在的產品結構，也是全部覆蓋中低端的，從Mate系列/P系列的高端、Nova系列以及暢享系列。中低價位市場完全由能力覆蓋榮耀的產品線，實際上這種理解一定程度上是不對的，Mate系列/P系列一個主打商務高端，一個主打影音時尚高端，Nova更多的傾向是線下女性市場，暢享系列最多的是運營商市場，這樣看來，榮耀在華為體系中的地位，就凸顯出來了。榮耀的覆蓋程度，完美的填補了華為品牌的全價位空隙。
而且手機行業的併購行為，幾乎都是以失敗而告終，華為不會不清楚這個現實，更不可能輕易有哪些網上所説的“壯士斷腕”的求生之舉，其實斷了之後榮耀必死，華為主品牌也未必好過，既然這樣，為什麼要有出售這樣的餿主意呢？