人民幣國際化穩中有進_風聞

來源：微信公眾號 歐亞系統科學研究會

環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）公佈的9月最新報告顯示，2020年8月，人民幣國際支付份額由7月的1.86%升至1.91%，仍保持為全球支付貨幣中第五大活躍貨幣。美元、歐元、英鎊依舊佔據全球支付體系中的重要位置，分別以38.96%、36.04%和6.70%位居前三；日元緊跟其後，以3.61%的份額位列第四；加拿大元、港幣、澳大利亞元、新加坡元和泰銖分別位於第六至十位（圖1、2）。若排除歐元區內的支付，8月人民幣國際支付份額位處第七，較上月提升一位（圖3）。但與2020年7月相比，全球各國貨幣支付金額環比下降10.30%，其中，人民幣支付金額環比下降8.33%。由此可見，在新冠疫情衝擊使得全球金融體系陷入新困境的背景下，人民幣的國際支付功能有所增強，越來越多的國家表現出對中國經濟率先復甦和人民幣穩定性的信心。

圖1:人民幣全球支付貨幣份額及排名變化

資料來源：環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）

圖2: 世界各國全球支付貨幣份額排名

資料來源：環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）

圖3: 世界各國全球支付貨幣份額排名（不包括歐元區內支付）

資料來源：環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）

隨着中國金融改革的深化和疫情衝擊下國內經濟的穩健復甦，人民幣的國際貨幣功能不斷拓展和強化。在人民幣外匯儲備方面，中國人民銀行8月14日發佈的《2020年人民幣國際化報告》指出，截止2019年第四季度末，人民幣儲備規模達到2176.7億美元，佔標明幣種構成外匯儲備總額的1.95%，排名超過加拿大元，位居第五位。這是自2016年國際貨幣基金組織開始公佈人民幣儲備資產以來的最高水平。此外，目前全球已有70多個央行或貨幣當局將人民幣納入外匯儲備。而在人民幣國際支付方面，環球同業銀行電訊協會報告中顯示，2019年7月，使用人民幣支付的全球金融機構已經達到2214家，較2017年同期增加11.31%，非洲、中東、亞太為增幅較大的地區（圖4）。

圖4:使用人民幣支付的全球金融機構數量

資料來源：環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）

此外，自2015年10月中國推動的“人民幣跨境支付系統（CIPS）”上線以來，目前已有全球974家金融機構加入其中（圖5），但70%以上的機構位於亞洲，而北美洲、大洋洲、非洲、南美洲的參與機構數量加起來不足100家。因此，這一新系統的覆蓋範圍遠不及SWIFT，並且囿於清算能力和人民幣結算成本的限制，CIPS系統的國際影響力仍有很大提升空間。

圖5:人民幣跨境支付系統參與機構數量及地區分佈（截止2020年9月）

資料來源：人民幣跨境銀行間支付清算有限責任公司（CIPS）

當前，全球金融格局處於動盪調整之中，國際貨幣競爭日趨激烈。2020年3月以來，美聯儲連續兩次降息及重啓7000億美元量化寬鬆政策對美元信用造成了不小的侵蝕，但全球市場已經形成SWIFT系統下使用美元結算的嚴重路徑依賴。美元交易的巨大便利性和流動性使得美元作為第一大國際支付貨幣的地位從未被撼動，其他貨幣身處該體系中也不可同日而語。雖然近期人民幣在國際支付中的份額有所上升，國際支付功能有所增強，儲備功能也逐漸顯現，但從長期來看，人民幣的穩定性仍存在很大的波動空間。人民幣與加拿大元常年爭奪全球第五大支付貨幣的位置，人民幣想要在國際貨幣體系中繼續攀升也困難重重。而伴隨着中美博弈的全面化，中美之間的金融戰已箭在弦上，這更加為疫情影響下的國際金融市場增添了諸多不確定性。要在不確定的環境中繼續推進人民幣國際化，這依賴於中國國內經濟發展的基本面支持，也考驗着中國進一步深化金融市場改革與開放、完善金融基礎設施的舉措。

（作者：穆睿彤，中國人民大學經濟外交項目組研究助理）