土耳其，負債累累_風聞

眾所周知，埃爾多安與他領導下的土耳其是國際新聞頭版的常客，在東歐、西亞、北非各地混亂的戰場上，總能看到其支持勢力的身影。並非傳統上主流強國的土耳其承擔了與之體量並不相符的“國際責任”。

大國領導人的氣勢得先準備着

（圖片：Government of Nigeria / twitter）

近年來土耳其大力推進基礎設施建設，基建的經濟乘數又為它帶來了穩定的經濟增長和持續擴充的國力，這便是其干涉國際事務的底氣。

大國復興，指日可待

（圖片：zaleskyphoto / shutterstock）

為了解決大興土木的資金問題，土耳其採取各種PPP方式，加快基礎設施建設進度的同時，也大大增加了全社會的負債規模，將部分債務轉嫁給了社會企業。

這種模式在土耳其經濟增長穩定的時代運行良好，形成正向的循環。可當制裁、新冠、更大範圍的軍事衝突先後來襲，土耳其經濟遭受重創，此前被成就掩蓋的債務風險，與建設中的浪費低效暴露無遺，深陷其中的企業也因大到不能倒下，成為土耳其政府不得不庇護的雞肋。

大興土木背後的力量

埃爾多安在1994-1998年出任伊斯坦布爾市長時，就在推進基礎設施上頗有建樹。在市民心目中，這位市長為解決供水問題鋪設了數百公里供水管道，為緩解交通堵塞修建百餘座高架橋，解決了很多前任們沒有魄力解決的問題，積累了不少政治資本。

對於基建的改善

把這座歷史悠久的要塞城市變得更加宜居

（圖片：NuN547 / Shutterstock）

當然，他也因為煽動暴力和宗教仇恨被判入獄120天，影響了仕途。

2001年，土耳其陷入嚴重的金融危機中，2003年，政壇黑馬正義與發展黨執政，埃爾多安出任總理。埃爾多安政府在當時是一副不折不扣的改革者面孔。對外，他們向歐洲和國際貨幣基金組織（IMF）尋求幫助；對內，他們推動土耳其經濟結構性改革，促進政府透明化，大力推進基礎設施建設。

等着瞧吧..

（圖片：kafeinkolik / Shutterstock）

推動社會發展的同時，埃爾多安政府還暗中削弱軍隊的政治影響力和司法獨立性，為日後正發黨做大埋下伏筆。

2007年以後，土耳其改革紅利逐漸消失，政府採購在GDP中的比重顯著提高，這意味着那幾年土耳其的經濟增長很大程度是依靠政府投資推動的。加強基礎設施建設需要花費大量資金，以至於給土耳其政府帶來了巨大的財政負擔。

在埃爾多安政府的領導下

土耳其的機場，鐵路，公路都在快速建設

（圖片：Yasemin Yurtman Candemir / shutterstock）

一般到了這種時候，政府只有三條路可以走：政府承擔大量赤字，或是貨幣超發引起鉅額通貨膨脹，或是減少建設支出放緩經濟。

然而這些形式，都需要付出很慘痛的代價。倒也不是沒有規避方法，土耳其的解決方案是廣泛使用PPP模式，大致形式為政府與中標企業組建特殊公司，由特殊公司來籌資、建設、經營。由此土耳其出現了一批建築承包商，全球最大的250家承包商裏，45家屬於土耳其，位列世界第二。

政府牽頭，大修特修

（圖片：mustafaslan / Shutterstock）

Limak，Cengiz，Kalyon，Mapa和Kolin都是土耳其著名的PPP承包商，他們主導着土耳其的PPP項目，佔據了合同總價值的半壁江山。這種模式在世界各地都不少見，土耳其所佔份額卻如此集中，這難免讓人產生一些不好的聯想。

時代變了

2016年，土耳其內部軍事政變失敗，為了抑制政治震盪帶來的經濟動盪，埃爾多安政府宣佈進入緊急狀態，期間公司不得執行破產程序，一直到2018年7月才解除。

政變失敗給了埃爾多安擴展權力的機會

位子坐得反而更穩了

（圖片：Mstyslav Chernov / Wikipedia）

2018年6月，土耳其變為總統制，議會和司法部門權力被削弱，而總統權力大大加強，很快埃爾多安又任命自己的女婿為財政部長，央行的自治權也名存實亡。

最左側的正是平步青雲的"駙馬“

（圖片：President.az / Wikipedia）

18年8月10日，一天之內，里拉兑美元匯率暴跌了13.7%，對比年初，里拉兑美元已經下跌了40%，通貨膨脹率高達16%。匯率下跌不但打擊了市場對於土耳其經濟穩定性的信心，還導致居民購買力愈發脆弱。埃爾多安呼籲國民拿出外匯和貴金屬共克時艱，反而引起市場恐慌，投資人紛紛撤離，為土耳其經濟復甦徒增困難。

民眾這點錢可經不起折騰啊

（2018/8/13，伊斯坦布爾貨幣兑換處）

（圖片：Engin Karaman / shutterstock）

土耳其依賴政府採購和貸款政策寬鬆的經濟增長模式，導致企業負債率連年增長，大企業的債務中又多為美元借貸，里拉對美元貶值40%，意味着無形之中企業的債務增長了40%，企業債務壓力劇增。特別是原本風光無兩的建築業，90%的貸款是外幣，在這一波財富蒸發中受傷最深。

讓人絕望…

（圖片：Engin Karaman / Shutterstock）

為了避免在解除緊急狀態和匯率暴跌的綜合影響下，企業出現倒閉潮，政府允許企業在破產清算中去除匯率損失，又直接出面為7類重點PPP項目提供172億美元的擔保。

土耳其本就以債務清收的複雜性而聞名，有債務人利用法律漏洞，惡意推遲償還欠款7年的案例存在。政府為穩定經濟為企業提供的層層保護，讓一些本該被淘汰的企業得以續命，雖然提升了一時的經濟穩定性，卻犧牲了長期的市場活力，加重了未來的經濟風險。

終於名列前茅了

卻是因為財政赤字過大，面臨破產的第三名

（圖片：http://new-economy.gr/）

2018年，土耳其經濟增長2.8%，2019年增長0.9%，2020年第一季度，土耳其經濟終於迎來了4.5%增長，呈現出經濟復甦的跡象。

此時土耳其疫情尚未大流行，部分樂觀的專家已經開始討論如何承接中國的製造業。

然而隨後，土耳其也迎來了新冠大流行。

疫情呈現出了讓埃爾多安政府難以招架的趨勢

崛起的大夢，暫時要放放了

（圖片：Huseyin Aldemir / Shutterstock）

這場疫情，也讓一座醫院走進了人們的視野——

2019年建成、耗資十億歐元的安卡拉市立醫院是如今世界上最大的醫院之一，佔地面積約為一百個足球場，配備3810張病牀。

看效果圖就很震撼了

這一片地方全是..

（圖片：Invest in Turkey (DACH) / twitter）

沒錯，這座醫院就是埃爾多安時代PPP模式重大工程的典型——以大為美的審美、超出預算的鉅額成本、奇觀特質的政府公關屬性，無不體現着埃爾多安時代的價值取向。

埃爾多安還參加了醫院的開幕式

可見非常對其口味

（圖片：Turkish Presidency/ twitter）

在醫院建設之初，它的規劃方案便引來了大而無當的評價，批評者認為數量多，規模小，分散分佈的醫院可能更能滿足人們的日常需求。而隨着安卡拉超過伊斯坦布爾，成為土耳其疫情的中心，關於安卡拉中心醫院的評價就更低了。

與之類似的還有2014年耗資6.15億美元建成的總統府（Ak Saray）。它擁有中國高端會所夢寐以求的外觀和內飾，見證了16名衞兵cosplay各代武士的名場面。

遠大於其他國家領導人府邸的土耳其總統府

埃爾多安還真是處處不願落後

（圖片：Bilal Kocabas  / shutterstock）

新伊斯坦納布爾機場總成本更是高達120億美元，全面建成後全年可接待2億乘客，而目前世界最繁忙的機場全年乘客也只有1.07億。結果因遭遇疫情，目前新機場乘客鋭減85%。

雄心勃勃卻落個空空蕩蕩

（圖片：Alona Gryadovaya / Shutterstock）

埃爾多安這時候不知道會不會流下悔恨的淚水。

鷹犬變雞肋

早在3月份，土耳其政府為應對新冠便出台了總額高達1000億里拉的經濟刺激計劃，重點在於減税和推遲償還債務，企業再次獲得喘息的機會。

到了6、7月份，土耳其承受了明顯的經濟壓力，安卡拉方面希望通過擴大貸款規模，刺激內需保證國內市場的正常運行，導致通貨膨脹率高達12%。近年來的基建帶動了建築業的發展，也推動了地產行業的興旺，房價飆升。為了避免資產被一波又一波放水沖淡，藉助這一次經濟刺激，居民的熱錢湧入房地產，其餘的零碎存款則有53%以外匯形式保存。

希望通過內卷的方式拯救經濟低迷

還是要看內部市場規模有多大了

（圖片：Osman Ozer Oz / Shutterstock）

這樣明顯吹大了經濟泡沫的刺激政策，很快就導致了里拉對美元的進一步貶值。為了穩定外匯，央行又不得不提高利率為經濟降温，收緊里拉的流動性。土耳其經濟回暖計劃僅僅執行兩個月，就這樣經歷了倒春寒。

何況還有大批的難民需要養

（圖片：IV. andromeda / Shutterstock）

截至8月底，土耳其企業與居民的不良貸款已經達到了1648億里拉，壞賬率為4.3%（作為對比中國為0.9%，美國為1.5%），這還是3月將逾期定義從90天翻倍到180天的結果，如果按90天計算，這一數字將達到10%，在全世界名列前茅。

過於惡劣的經濟環境首先摧毀企業和就業

然後就會影響國家內外局勢的穩定

（圖片：CEIC）

那些參與基建的企業，工程涉及的資金金額特別巨大，必然需要高負債經營。只要土耳其經濟平穩運行，GDP每年增長5%，投資就可以獲得可觀的收益。然而土耳其的經濟發展不像預想中那麼順利，他們早在2018年匯率危機時便備受打擊，被評論者質疑為殭屍企業。政府不但需要替他們擔保，協助融資問題，還在今年又批准了新項目。

2018年債務危機期間

土耳其最大的電話公司造成了土國最大的一筆債務違約

（圖片：https://turktelekom.com.tr/）

其他中小型殭屍企業在2018年沒有被去產能，而是依靠政府扶持下的低利率、會計結算上“革新”續命至今。它們中的大多數沒能恢復過來，如今面對疫情，這些企業的殭屍屬性越來越突出，已經是尾大難掉的拖油瓶。

政府大搞基建養出來的殭屍企業

讓他們倒閉不行，不讓倒閉還是不行

（世界最高橋樑—第三博斯普魯斯海峽大橋）

（圖片：Nejdet Duzen  / shutterstock）

政府也不會有什麼好辦法。畢竟拯救下挫的匯率需要外匯

儲備提供火力，可作為重要外匯來源的旅遊業幾近停滯，出口受阻，而18年裏拉匯率危機之後，作為土耳其大企業重要貸款來源的歐洲各大銀行紛紛減少敞口。

一時半會是很難恢復了..

（圖片：Muhammad Fayyaz Rub / Shutterstock）

目前土耳其外匯儲備官方數據為300多億美元，但外界對土耳其的外匯儲備並不抱有太樂觀的估計，甚至認為減去互換額度、黃金儲備、國內銀行業者額度數字已然為負。

最令人費解的，恐怕還是土耳其的軍事舉措。即使目前國內經濟壓力激增，土耳其依舊趁美國等傳統大國自顧不暇之機，進行戰略擴張，而且還是多線作戰。

經常性對鄰居開火

土耳其認真的踐行着不養閒兵的原則

（圖片：T.C. Millî Savunma Bakanlığı/ twitter）

從北非的利比亞、到中東的敍利亞，都有土耳其代理人甚至土耳其本體的身影：他們為了地中海油氣資源與同為北約國家的希臘擦槍走火，近期又高調卷入到亞美尼亞與阿塞拜疆的衝突之中。

不看經濟，其烈火烹油之勢幾乎讓觀者相信蘇丹從墳裏爬出來復興奧斯曼了。

別期待，沒結果

（蘇丹之墓）

（圖片：TRphotomaker / Shutterstock）

只是，在央行缺少火力，美、俄、伊、歐都與土耳其存在矛盾的外部環境之下，復甦和制裁不知道哪一個會先來，土耳其經濟吃緊的日子可能還在後面。一個四處出擊的土耳其，會不會引爆更大的黑天鵝也未可知。

參考資料：

1.https://www.bbc.com/news/world-europe-29912398

2.https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/turkey-construction-market

3.https://www.reuters.com/article/us-turkey-hospital-idUSKCN1QV24A

4.https://cn.reuters.com/article

5.https://www.cnbc.com/2019/04/08/photos-inside-12-billion-istanbul-new-airport-biggest-in-the-world.html6.王雷,李國寶,趙國良,金坎輝,姜嶽.PPP模式在土耳其水利基礎設施建設中的應用經驗研究[C].2016.