中恆電氣：走上了騷操作的不歸路？_風聞
中访网-中访网官方账号-中访网，解读新商业的主流媒体2020-10-19 09:16
其內容表明：因朱國錠“涉嫌操縱中恆電氣股價”、“拒不配合國務院證券監督管理機構依法履行職責，涉嫌違反相關證券法律、法規”，根據《中華人民共和國證券法》等有關規定，證監會決定對其進行立案調查。
沒有人知道朱國錠是懷着什麼樣的心情。當然，這取決於他在減持背後真正的意圖。
事發後的第二天，8月20日，中恆電氣股價受到嚴重影響，股價開盤之後應聲跌停，一天的時間，公司市值縮水了10.43億。
操縱股價
自2020年3月1日我國新證券法施行以來，朱國錠成為因拒不配合調查被立案的第一人。
公司層面則是給出不痛不癢的回覆：認為本次立案調查事項系對朱國錠個人的調查，“目前，針對董事長的立案調查還沒有收到進一步信息。因為現在立案調查還沒有結論，所以整個事件對其個人的最終影響不好判斷，但這件事情並沒有對公司的生產經營產生影響。”
“涉嫌操縱中恆電氣股價”，“拒不配合國務院證券監督管理機構依法履行職責”，已經在董事長的頭上扣上了兩頂帽子。
“拒不配合”甚至比“操作股價”來的更重一些。
突然而至的重大利空讓眾多投資者始料未及。8月20日之後，中恆電氣的股價進入下降通道，呈震盪下行態勢。截至10月14日收盤，中恆電氣股價已從19日的14.06元/股跌至11.17元/股，跌幅達到21%。“這件事情並沒有對公司的生產經營產生影響”已然成為笑柄。
其影響不可謂不深刻，目前看來，股民的耐心還需要在相當長的時間內經受着考驗與煎熬。尚未出現可見的可預測的回暖跡象，至少很難再回到過去一年中的巔峯狀態。
有業內人士分析認為，朱國錠被調查是早晚的事兒。
現在看來，朱國錠的減持行為更像是一場蓄謀已久的套現計劃，而且這個計劃是在七年前就開始了。早在2013年5月開始，朱國錠夫妻二人已經多次減持中恆電氣股票。
2010年3月5日，杭州中恆電氣首次公開發行股票上市。其時，朱國錠及其一致行動人包曉茹、中恆投資合計持有中恆電氣59.81%的股份。
2013年5月29日，中恆電氣披露《關於股東減持股份的公告》稱，朱國錠於2013年5月28日通過大宗交易減持中恆電氣股份600萬股，減持數量佔中恆電氣總股本的2.36%。本次減持後，朱國錠及其一致行動人包曉茹、中恆投資合計持有中恆電氣52.58%的股份。
2014年12月31日，中恆電氣披露《關於實際控制人減持公司股份的公告》稱，朱國錠於2014年12月29日至2014年12月30日通過大宗交易減持中恆電氣股份600萬股，減持數量佔中恆電氣總股本的2.30%。本次減持後，朱國錠及其一致行動人包曉茹、中恆投資合計持有中恆電氣48.90%的股份。
2019年6月11日至2019年6月14日期間，朱國錠通過集中競價方式減持中恆電氣股份5,600,000股，減持數量佔中恆電氣總股本的0.99%；6月24日，朱國錠通過大宗交易方式減持中恆電氣股份5,635,600股，減持數量佔中恆電氣總股本的1.00%；6月25日，包曉茹通過大宗交易方式減持中恆電氣股份5,635,600股，減持數量佔中恆電氣總股本的1.00%。同日，朱國錠及其一致行動人包曉茹、中恆投資披露《簡式權益變動報告書》稱，截至2019年6月25日，朱國錠、包曉茹、中恆投資持有中恆電氣股份分別佔中恆電氣總股本的6.08%、1.66%、35.56%，合計持股43.30%。
當時，按照相關規定，作為實控人及一致行動人，應該於持有中恆電氣股票每減少5%時暫停交易，並通知上市公司予以公告，但朱國錠夫妻未能及時在規定期限內報告、公告相關權益變動報告書並停止買賣中恆電氣股票。由於二人行為違反了上述信息披露規定，浙江證監局對二人採取的警示措施包括：出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
直到今年8月12日-17日期間，朱國錠及包曉茹又開始大量減持公司股票563.56萬股，合計套現8225.40萬元。短短几天的時間，朱國錠夫婦堅持股票變動已超10%。上述減持，朱國錠累計套現了約2.84億元，朱國錠之妻包曉茹套現了約0.55億元，合計為3.39億元。
直到8月19日，出現了朱國錠董事長羣發郵件的一幕。
疫情期間，很多上市公司為提振股民信心，都不由自主地增持自家公司的股票，而朱國錠夫妻頻頻違規減持股票套現，這波“逆行者”的熱點蹭的投資者猝不及防。
朱國錠作為董事長，任何人都更加了解中恆的發展現狀。
常言道：“行勝於言”，無論他曾經説過什麼，但是，從他頻頻減持股票的現實操作來看，已經暴露了自己對中恆電氣的發展信心不足，或許是想把股權換成錢落袋為安。
併購後遺症
2010年3月，中恆電氣在深交所上市。上市之初，中恆電氣只是掌握着高頻開關電源領域的核心技術，主要應用於通信電源系統、電力操作電源系統兩個方面。高頻開關電源，成為當時中恆電氣極為耀眼的光環。
而如今，中恆電氣擁有電力軟件、能源互聯網、新能源、智慧照明等眾多熱門業務。林林總總的門類之下，朱國錠也已經分身乏術。
現在不知所措流的淚，全是當年併購時候腦子進的水。
中恆電氣自2010年上市以來，連續多年發展得順風順水。2011年至2016年，公司營收和淨利連續6年穩定增長，到2016年，營業收入和淨利潤分別為8.91億元、1.58億元。
在這期間，中恆電氣實施了密集資產收購，相繼完成了7家公司的收購。
2013年，4G網絡建設帶動了對通信設備的採購需求，成為行業熱門，中恆電氣收購了鼎聯科通訊。
2015年前後，新能源、能源互聯網等行業成為熱門，中恆電氣又先後併購了蘇州普瑞、北京殷圖、上海煦達、中恆博瑞等一眾公司。
正是這一場轟轟烈烈的收購，讓中恆電氣在新賽道上摔了個底朝天。
中恆電氣通過發行股份作價3.82億元收購了中恆博瑞100%股權。本次交易，標的資產增值率為245.08%。交易對方承諾，中恆博瑞於2012年至2015年的淨利潤數分別為3500萬元、4160萬元、5000萬元、5600萬元。業績承諾期內，中恆普瑞成功兑現，但在2017年，出現業績變臉。
同時，這一年也是中恆電氣上市後業績大幅變臉的一年，營收8.66億元，同比下降2.81%，淨利潤0.64億元，降幅達59.71%。而被中恆電氣寄予厚望的蘇州普瑞，成為了此次業績下滑最大的罪魁禍首。
中恆電氣併購蘇州普瑞時，其淨資產只有20.54萬元，卻被評估出了6，105.82萬元的價值。過高的增值率讓朱國錠的一腔熱情打了水漂。
中恆電氣在2017年的營收為8.66億元，同比下降2.81%，淨利潤0.64億元，降幅達59.71%，扣非淨利潤降幅達79.86%，只有0.29億元。去年，公司淨利潤增至0.77億元，而今年前三季度，又下滑至0.62億元，降幅為29.93%。
至此，中恆電氣已經元氣大傷。一方面，公司的營業成本逐年提高，壓縮了盈利空間，另一方面，庫存積壓不斷增加，公司資本利用效率出現下滑。最終導致的結果就是公司的淨現金流出現了較大幅度的縮減，今年前三季度，公司的淨現金流是-3.747億，較去年同期的3.46億現金流淨值同比下降了208%。
在這些自我標榜為“智能化”，“數字科技”，“新能源”等的科技公司中，在將高談闊論的概念利用到極致之後，幾乎沒有一家能夠支撐朱國錠擴充賽道的野心，併購後的所謂熱門的公司已經成為燙手的山芋。
“基因”困境
屋漏偏逢連夜雨。
在中恆電氣真正刀闊斧的挽救措施見效之前，搖搖晃晃的股價不斷壓榨着投資者的信心，烏龍與鬧劇也在降低着公司在對待業務拓展上的嚴肅性。
2020年2月20日，中恆電氣在互動易平台對投資者的一則回覆中稱，目前公司與特斯拉就目的地業務已展開合作，特斯拉可以來中恒大廈充電。
消息一出，股價開始小幅上漲，投資者們以為自己翹首以盼的概念股終於如約而至。當特斯拉成為炙手可熱的明星時，中恆電氣已經涉足的充電樁業務也在這則公告的不脛而走之下出足了風頭。
同日，中恆電氣便收到深交所下發的關注函，要求詳細説明“目的地業務”的具體含義，“特斯拉可以來中恒大廈充電”是否僅指公司辦公所在地佈局特斯拉充電設施。
25日，中恆電氣在回應公告中表示，“特斯拉可以來中恒大廈充電”指在公司辦公場所佈局特斯拉充電設施。“目的地業務”指在公司辦公所在地安裝特斯拉充電設施，由特斯拉提供充電設備，並納入特斯拉充電網絡，該業務不對公司經營產生影響。
朱國錠想要在新能源汽車配套設施領域展露鋒芒，這樣的出場方式無疑是出師未捷。子虛烏有的一則公告和輕描淡寫的一次澄清，不僅消耗着投資者的元氣，也讓消費者對中恆電氣的充電樁業務開始存疑，行不行？
事實上，對於中恆電氣來説，充電樁業務之外，目前存在的機遇並不少。實現困境中的自我拯救，5G通信網絡、數據中心建設、以及國內加速推進的新基建，都可以成為足夠的發力點。
就在今年，中恆電氣發佈了兩筆關於能源互聯網項目的投融資情況，能源互聯網研究院建設項目與能源互聯網雲平台建設項目。能源互聯網絕對是一個令人難以想象的大市場，全球管理諮詢公司埃森哲在此前發佈的《中國能源互聯網商業生態展望》報告預測中提到：2020年中國能源互聯網的總市場規模將超過9400億美元，約佔當年GDP的7%。
這兩個項目或許就是朱國錠籌謀的一個大計劃。中恆電氣官宣顯示，公司在能源互聯網兩個項目的計劃投資合計近7.5億元，目前已籌資金額只有2.7億元左右。
因此，業內人士提出了朱國錠減持套現背後的另一種可能性：“新項目的佈局，會將讓公司的現金流量更加吃緊。朱國錠套現行為相當大的可能性是為了彌補不足部分的資金，為多元化延伸實現增資。”
朱國錠為中恆電氣的公司法定代表人。其自2007年5月31日至今任中恆電氣5屆董事長，任期有效期至2022年7月18日。面對公司業績不穩定，公司股值大幅下滑的不爭事實，距今到兩年的時間裏，中恆電氣能讓朱國錠做出的選擇，是變現離場，還是集中資金另闢出路？
中恆電氣經過20年的發展，手中兩大王牌行業的盈利能力已成“昨日黃花”：如今電力行業進入智能互聯網時代，公司陳舊的電力設備和產品已經不能滿足新的市場需求；通信行業也因為進入5G時代，整個市場對產品的需求也發生了變化。
要擺脱這種不利局面，朱國錠顯然需要更多更大的市場。
新能源，電動汽車，5G，智能電網等概念與新領域的興起，都在為傳統電源行業提供機會。然而，時代的發展重心已經不再惠及傳統電力行業了。
由於無法成為新興行業的領軍者與催生者，中恆電氣現階段裏面，每一輪新的生命力的煥發，都需要依靠另外行業的支撐與連帶。作為最基礎的工業廠商，企業變革很難做到主動、獨立、自主，在被動的機會下，發展也就很難做到遊刃有餘。
結語
中恆電氣的興衰週期，或許也在反應着傳統電力行業的興衰。電力行業在經過幾十年的繁榮之後，不得不緊密地依賴於科技革命中每一個有望攀附的熱點。
伴隨着減持套現，蹭熱點，併購失利等一系列急於求成的“騷操作”，即使中恆電氣與朱國錠在這樣的迭代激流中能夠穩住腳跟，也無法再現上市之初異軍突起的輝煌。