人民幣升值,全球貨幣重新尋錨,國際化之路任重道遠_風聞
财经大爆炸-这是一个财经大爆炸的时代!2020-10-21 21:00

大家好,我是揚帆。
“飛流直下三千尺,疑是銀河落九天”可以説是這段時間美元兑人民幣的真實寫照,尤其是截至今天下午16:30,在岸人民幣報收6.6575,創兩年多來新高,升值勢不可擋。
我們來看一個實際的例子,假如你持有10萬美元,在今年的5月28日你可以換71.6萬人民幣,而到今天下午,你只能換到66.5萬人民幣,相當於5個月的時間少了5萬塊,平均每個月虧1萬,這段時間如果你持有美元可以説真的是“視金錢如糞土了”。

美元兑人民幣走勢圖
匯率,是一個相對概念,一方弱則一方強,背後最直接的影響因素就是經濟形式的好壞以及經濟增長的強弱。
在歐美深陷第二波疫情泥沼之際,我們今年的經濟增長已經率先由負轉正,國慶期間我們的消費也出現了顯著的恢復,國際貨幣基金組織(IMF)也預測中國將是今年世界主要經濟體中唯一可以實現正增長的國家。
沒有對比就沒有傷害,優秀的防疫抗疫成績,使得東方大國在世界地圖上閃閃發光,這也是人民幣近期強勢上漲的根本原因。
還有一點就是我們的央行在疫情期間相較於歐美央行表現的“非常剋制”,在歐美央行比拼誰更沒有下限,誰可以印更多錢的時候,我們一年期LPR利率僅降低30個BP後就開始按兵不動,反觀美聯儲連續大幅降息之後還祭出了無限量QE的大招。政策上的差異也是推動人民幣升值的內在動力。
從長遠角度來看,如果疫情消退,美國經濟逐漸修復,雙方經濟景氣度差距縮小,美元仍舊有短期走強的可能。
另一方面,人民幣的過度走強將會對出口方面形成壓制,在一定程度上帶來經常項目的壓力,所以人民幣有維持幣值穩定的內在需求。
**在市場上有這樣一句:貨幣升值,以該貨幣計價的資產也會升值。**這個觀點在A股市場也是適用的,其實內在原因在於影響貨幣和股票市場的因素重疊部分比較多。
上面我們有提到經濟基本面轉好是人民幣升值的主導因素,隨着經濟恢復,企業的盈利的預期也會提升,同時因為基本面的比較優勢也會吸引外資更多的流入A股,所以股價上升。
在我國資本項尚未開放的情況下,外資流入會增加對人民幣的需求,兩者互相作用,形成了人民幣與A股同漲的現象。
對於債券市場而言,與匯率之間的關係就相對複雜。主要取決於“資本外流”以及“風險情緒”兩個因素。
在2015年匯改之後,因為資本外流導致匯率貶值,而央行為了遏制資本外流的趨勢採取了提升利率的動作,所以出現了匯率貶值但是國債利率上升這種向背而行的現象。
對於當前情況,基本不存在資本外流的壓力,那麼債券就會主要受“風險情緒”的影響,人民幣相較於美元而言依舊屬於“風險資產”,而國債則屬於“避險資產”,隨着風險情緒的好轉,則大概率出現匯率與利率同向上漲的情況。
隨着人民幣的升值,人民幣國際化的呼聲越來越響,甚至有人喊出了“開放資本項”的口號。
愛國情懷可以理解,但是總要“實事求是,腳踏實地”吧。美國依舊貢獻全球GDP的20%以上,全球超60%以上的貿易還是以美元結算,雖然美國經濟佔世界GDP的比重在持續下降,但是想要取代美元並非一蹴而就的。
如何才是實現國際化?
一是人民幣資產可以廣泛進入其他國家的資產負債表中,這就需要中國可以提供大量的人民幣資產,就像美國供給全球大量的美債一樣。
二是大家願意用人民幣進行貿易結算。現在中韓、中日這種雙邊貿易已經部分採用人民幣結算,但是日韓、韓泰等其他第三方國家如果貿易結算用人民幣,這才是國際化。
當前最奇怪的一個現象是:如果出現黑天鵝事件,資金還是會湧入美元,因為它是避險資產,如果預期穩定,因為美元利率低,美元資產回報率不高,那麼資金就會流出,美元就會貶值。
金融市場操作出現了短端化傾向,快進快出。由於態勢不明朗,全球資本流動像無頭蒼蠅一樣,毫無方向感,一會兒進,一會兒出,形成了新的市場風險,這也意味着國際貨幣體系進入新的尋錨過程,尋找可以穩定全球經濟金融新的錨貨幣。
(提示:文中提及的上市公司僅為個人觀點,不構成投資建議)
撰文/揚帆 編輯/ 圖圖
平面設計/王宇、柯震北