抖音赴港爭“短視頻第一股”，快手的“先發”還會是優勢嗎？_風聞

抖音和快手作為短視頻賽道的兩座“大山”，資本市場對於二者何時上市的猜想從來沒有停止過。去年快手赴美IPO的呼聲此起彼伏，今年九月份，還有消息指出“快手正在尋求港交所上市”，並透露了“快手估值約500億美元”。

相比於美股市場，快手會選擇港股並不令業內人士感到意外。今年在美股上市的中國公司必須遵守美國上市公司相關審計規則，中國公司面臨更大的監管壓力。而在國內相對於A股，港股市場更加成熟，國際化程度高，近半數投資者來自海外，更偏重長期的價值投資。

10月22日，據騰訊新聞《一線》獨家獲悉，國內短視頻平台快手公司確定赴港上市，已經確定了美銀以及摩根士丹利為保薦人。並表示對於上市的時間，快手公司上市團隊的目標是趕在2021年第一季度掛牌，但是具體的時間表暫不清楚。

與此同時，字節跳動也在10月26日傳出將拆分抖音中國業務赴港上市的消息。目前資本市場在短視頻板塊還是一片空白，可以預見的是，這場“短視頻第一股”之爭已愈加激烈。那麼，率先傳出奔赴港股市場的快手，又將是何種臉色？

赴港或因快手“追趕者”低姿態

自2012年起快手幾乎保持着每年一輪的融資節奏，並且頗受海外投資基金的青睞。看起來並不像是經濟吃緊需要赴港拓寬融資渠道的典型案例。

**但事實上，與抖音競爭進入白熱化，是快手赴港上市消息頻出的根本原因。**早期基於產品理念和運營策略，抖音和快手一方偏內容、另一方偏社交，可是近年來抖音在內容優勢上強化用户聯繫與社交，快手基於社區優勢發力內容，雙方同質化愈發嚴重。

**在內容同質化嚴重的背景下，快手卻始終呈現着“追趕者”的低姿態。**反映在日活數據上，去年上半年，快手宣佈超過2億日活時，抖音的日活突破3億。今年初，快手宣佈實現了日活突破3億的K3計劃，8月，包含抖音火山版在內，抖音日活躍用户已超過6億。

根據二級市場的部分數據估計，抖音依靠先發優勢與巨量引擎加持，2019年營收為500億元，其中廣告200億元以上，遊戲和電商倒流100億元左右。而快手2019年營收約為450 億元，其中廣告100億元，電商50億元。可見不管是在整體營收還是信息廣告流領域，快手都略遜抖音一籌。

如果快手能夠成功赴港上市，一方面，就可以擺脱抖音化趨勢，實現高質量的轉化。並且TikTok在美國和印度的發展受阻，導致字節跳動部分精力投向了海外市場，上市後的快手可以趁機加大廣告投放的爭奪力度，搶佔國內市場。

另一方面，為了挖掘更多的增量，快手近來也在基於短視頻逐步嘗試遊戲、辦公等領域，確實需要更多的資金作後盾。當快手奔赴港股之後，以“短視頻第一股”的頭銜，通過資本市場的二次宣傳，能夠在一定程度上提高快手的知名度並進一步獲得更多的融資渠道。屆時，快手或許就能擺脱追趕者的低姿態了。

“搶不贏”的B站，“靠不住”的騰訊

縱觀整個視頻行業的大環境，快手面臨的局面並不樂觀。從2018年4月開始，短視頻行業用户增速明顯放緩，上半年淨增將近1億用户，然而到了第三季度僅增長了1300萬活躍用户，幾乎沒怎麼增長。

隨着用户紅利見頂，快手和抖音在用户數量層面的競爭已經趨近於尾聲，未來會更多的聚焦在貨幣化與用户體驗層面，競爭將更加深入。

但快手的競爭對手從來不是抖音一個，2018年，快手就曾經出手收購A站，外界認為其意圖通過這場跨次元的合作進軍二次元，對抗B站。

根據艾瑞諮詢數據顯示，截止2019年，中國的二次元用户規模達到4.9億，其中95—05後人羣滲透率達到64%，對於Z時代這塊巨大的蛋糕，快手也想染指。

不過收購A站卻並沒有達到快手想要的效果，根據B站2020年第二季度的財報顯示，B站月活用户數量已經達到了1.72億，遠高於A站的數據。因此快手對於A站的耐心已經不斷在消失，今年8月，快手將A站劃歸到遊戲團隊進行管理，此前"獨立運營"的承諾正在煙消雲散。當前B站選擇轉型泛娛樂化，快手漸漸從主動出擊開始轉向被動防守。

另外，眾所周知，騰訊一直是快手最積極的投資者，2017年3月，快手宣佈獲得由騰訊領投的3.5億美元戰略投資。2019年8月，騰訊再度給予快手12.5億美元戰略投資，快手在該筆投資後估值250億美元。2019年12月，快手完成F輪約30億美元融資，其中騰訊投資約20億美元，投後快手估值286億美元，騰訊在快手佔股約20%。

不過快手與騰訊的關係也並不是表面那麼單純，事實上，除了投資之外，騰訊對快手的資源傾斜非常有限。

甚至在今年騰訊還一手促成虎牙與鬥魚的合併。2020年的China Joy，快手遊戲直播月活用户超過2.2億，遊戲短視頻月活用户突破3億，遊戲板塊對於快手來説至關重要。而兩家月活超過3億的老牌遊戲直播平台的合併，勢必會對快手的遊戲佈局產生衝擊。

外部與B站、抖音陷入膠着，內部還要防範着騰訊的“反水”，快手該如何撐起500億美元的估值？

借多元化快手能否撐起500億美元估值？

快手在通過成立前後的9輪融資，快手拿到近30億美元，公司估值達到了286億美元。而在此次快手赴港上市傳聞中，快手的估值為500億美元，相比去年9月時幾乎增加了一倍。

對於一年之內快手的估值迅速增長，一部分源於其對標的抖音。字節跳動作為快手的標的，估值早已達到千億美元，在此輻射作用之下快手的估值自然也就水漲船高。

**除此之外，快手在這一年內一直在加快轉型，也推動了公司估值提升。**在《舞蹈風暴》、《這！就是街舞》等熱門舞蹈綜藝出現後，觀眾對舞蹈垂類的關注度日漸走高。快手便迅速在近日對《天生就是舞者》舞蹈大賽進行了官宣。

疫情後雲辦公走上風口，ToB雲辦公業務便成為快手破圈的新方向，不久前業內消息稱快手正內測一款雲辦公產品“輕雀協作”，事實上此前快手還推出了兩款文檔協作產品“一起寫”和IM產品“KIM”。相對於這些領域，快手在電商板塊的成績同樣值得市場的關注。

數據顯示，快手電商日活用户超過1億，平台活躍商家數超過100萬，截止2020年9月16日，快手電商2020年8月訂單量超5億單，並且在過去一年裏，得益於宣傳和渠道上的投入，快手電商累計訂單總量已經排在淘寶天貓、京東、拼多多之後，位居電商行業第四位。

**快手在多元化領域迅速突進的同時，一些隱患也逐步浮現。**首先，快手的電商直播平台過於依賴頭部主播。其頭部主播散打哥、辛巴單日帶貨銷售額超過1億元。但從4月快手與辛巴一度產生矛盾，一度傳出辛巴出走的新聞可以看出，頭部主播帶來的風險和不確定性很有可能影響到快手未來在直播領域的商業化變現。

其次，多元化意味着戰線的拉長。以電商為例，據網經社發佈的《2020年（上）中國直播電商數據報告》顯示，從直播交易規模的市場份額來看，網經社預測，2020年淘寶直播佔40%的市場份額，達4000億元；快手佔25%，達2500億元；抖音佔20%，達2000億元。

即便預測能夠落地，快手電商直播離淘寶直播的市場份額也相差甚遠。而實際上，快手做電商，除了流量外並不具備供應鏈等方面的優勢。此外，過於依賴直播的現象並不是長久之計，當直播紅利漸漸褪去，缺乏產品供應鏈支撐的快手直播電商難言輕鬆。值得一提的是，抖音也在快手之前搶先獲得了支付牌照，快手在電商領域壓力驟增，能否長久穩住自己第二梯隊的地位，現在也還難以斷定。

從時間線上來看，快手佈局遊戲和電商的時間並不長，目前在這些細分領域快手的地基還不是特別牢固。遊戲領域，快手的研發優勢相對較弱，再加上游戲版號控制愈發嚴苛，快手想要搏出一番成就還需要積累。

總而言之，就目前的市場格局來看，前有火山小視頻、西瓜視頻、抖音等組成的“字節矩陣”，後面B站等選手也是蓄勢待發。快手能否通過赴港上市實現更大的突破，港股研究社也將持續關注。

本文來源：港股研究社（ganggushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業，對港股感興趣的朋友趕緊關注我們