三全食品：疫情之後 未來可持續增長靠什麼？_風聞
中访网-中访网官方账号-中访网，解读新商业的主流媒体2020-10-26 11:58
號稱“中國速凍食品專家”的三全食品（002216.SZ）也收穫頗豐，上半年賺得盆滿缽滿，掙的錢是去年全年的2倍多。
根據官網提供的信息顯示，三全食品作為中國速凍食品行業的開創者和領導者，成立於1992年，是全國最大的速凍食品生產企業。旗下擁有“三全”和“龍鳳”兩大知名品牌，在鄭州、廣州、成都、武漢、天津、蘇州等地建有8個生產基地。
2020年上半年，三全食品實現營業收入37.30億元，同比增長22.60%；實現歸母淨利潤4.52億元，較去年同期大幅增長409.61%；扣非後淨利潤3.14億元,同比增長322.19%。
分產品來看，水餃這一單品在上半年的表現最突出，實現營收12.88億元,同比增長70.45%。
從渠道端來看，作為速凍行業C端渠道的“龍頭”，三全食品一直保持着自身的優勢，報告期內，零售及創新市場收入為33.76億元，同比增長26.07%，佔總收入的90.51%；不過，其B端的餐飲渠道較去年同期下降了2.90%。
值得一提的是，2020上半年，三全食品淨利潤率高達12.13%，同比增長了9.21個百分點；扣非後淨利潤率達8.42%，盈利水平有上升了一個高度。
然而，奇怪的是，三全食品交出了亮眼的成績單，但公司大股東似乎卻“不買賬”。
上個月，大股東陳澤民及其一致行動人李冬雨在深圳證券交易所通過集中競價交易方式合計減持1143.95萬股，股份合計減少1.43%，權益變動後陳澤民持股比例為9.29%、李冬雨不持有公司股份。
根據公告顯示，本次減持價格區間29.42 - 27.13元/股，本次減持套現合計約3.37億元。
同月，根據同花順金融研究中心消息顯示，三全食品近5日陸股通資金呈現持續流出狀態，北上資金累計淨賣出1.46億元。
值得注意的是，大股東陳澤民手中的股票數從 2015 年的8243萬股減少到了7768萬股。
漂亮的業績數據背後，或許隱藏着一些細節。2020 年上半年，三全食品的經營性現金流量淨額為6.76 億元，創下新高，與去年同期相比有了明顯改善。
期內，公司賬面現金超過 1.34 億元、理財高達8億元，然而，賬面上卻新增了近5億元的銀行貸款，短期借款餘額達5.6 億元，創下公司上市以來銀行貸款最高紀錄。
此外，前三季度業績預告顯示，非經常性損益對淨利潤的影響金額預計為1.73億元，佔淨利潤的三分之一，主要為子公司股權轉讓的相關收益、政府疫情期間為支持企業復產復工發放的穩崗補貼等補助資金。
另一方面，近幾年隨着營收和利潤的提升，三全食品的銷售費用也隨之增長，其中，市場費用佔比最高。
2019年全年，三全食品銷售費用15.91億，其中，市場費用5.26億、業務費用5.32億、人員經費4.75億，這三項費用的總和為同期淨利潤的14倍。
據統計，三全食品近五年的銷售費用率一直維持在20%以上。
而其利潤率的增速表現或許更該得到重視，2014年到2019年，三全食品的利潤率從0.83%提升到了3.66％，不過，這個速度明顯低於同行業可比公司安井食品和惠發股份等超5%的淨利率增速。
目前，三全食品的市值為251.93億元，它的千億市值會在何時到來呢？