驍話一下：韓國“經濟總統”李健熙去世，三星帝國尚能飯否？_風聞

大家好，我是王驍，10月25日，韓國三星前掌門人李健熙去世，享年78歲。6年前他因病卸下權柄，彼時給韓國留下的是一個市值2826億美元的三星電子，什麼概念呢？超過內蒙古自治區一年的GDP。此前講韓國的幾期節目我們聊過，政府扶持出的財閥，反過來影響了韓國方方面面，而三星就是財閥中的財閥。韓國人常説自己生活在三星共和國裏，因為三星的產品和服務包羅萬象，無處不在的覆蓋着韓國人生活。韓國人的一生有四件事兒逃不開，那就是呼吸、税收、死亡和三星。三星創始人李秉喆讓三星成為了一個財閥，而第二代掌門人李健熙把韓國打造成了三星共和國，如今舊王謝幕，隨着世界和韓國格局發生劇烈的變化，財閥在國內國際的生態位，同時受到挑戰，第三代掌門人李在鎔目前進退維谷，三星帝國尚能飯否？本期驍話一下我們就聊聊，李家王朝的成功與困局。

1895年，大清在甲午戰爭中慘敗，老大帝國畫皮被戳破，日本成功將中國擠出朝鮮半島，成了新宗主國，終結了朝清間268年的朝貢體系。1910年日韓合併，日本正式吞併朝鮮半島。這一年李秉喆出生了，在這個特殊歷史年份出生的他，彷彿一生都要在歷史的進程和個人的奮鬥之間博弈。李家位於嶺南地區，是一個年收1000石的鄉賢之家，祖上是兩班貴族。他父親熱衷於支持韓國獨立解放事業，門庭若市。李秉喆小時候讀了新式學校，後來留學日本，1931年因病輟學回家，之後開始創業。李秉喆的創業生涯可以説是一波三折，他很有商業天賦，但朝鮮作為日本殖民地，二等國土上的二等人只能為侵略戰爭服務，每每生意有了起色，就會被日本政策打斷。1945年，美國打爆日本，發明了大韓民國，首任傀儡李承晚和李秉喆的爸爸曾是獨立運動中的同志，本以為可以大幹一場，成立了三星物產，結果隨後爆發的朝鮮戰爭又打亂了節奏。1951年中美開始停戰談判，李秉喆才終於用此前積累的3億韓元，重建三星物產，終於可以好好做生意了。

當時韓國一窮二白，要啥啥沒有，全都要靠進口，所以這一時期韓國的主要經濟政策就是發展進口替代，什麼東西消耗外匯多，就發展什麼東西。這就是痛點，商人只管牟利，而企業家就是要解決痛點。首要問題就是解決生活必需品。當時韓國白糖進口依存度達到百分之百，1953年李秉喆創辦第一製糖，1956年韓國白糖進口依存度就降到百分之7。1954年，李秉喆又創辦了第一毛織，當時韓國每年要花1000多萬美元進口細毛紗，到1960年第一毛織就打破了外國毛料的壟斷地位，成為韓國第一大毛織企業。

李秉喆越戰越勇，韓國人要穿暖，也要吃飽，現代農業爆發的關鍵在於化肥，當時韓國化肥產量幾乎為0，進口化肥是韓國外匯流失最多的產業。但是對於後發工業國來説，化肥投資大，技術要求高。如果產能低，那價格就會高，如果產能高，那就要巨量投資。韓國如果要解決化肥自給自足，那就要以量取勝，薄利多銷，所以要投資就要投資一個超級化肥廠，一算，需要5000萬美元，當時韓國外匯儲備捉襟見肘，在李承晚的支持下，李秉喆去歐美借錢。這裏我們要説一下，其實當時韓國一直實行戰時税收，企業需要把利潤的百分之120都上交給國家，李秉喆順風順水那是和李承晚之間的關係。李秉喆在自己的領域裏面做出了成績，但是韓國整體還是落後，處在低投資，低生產，低收入的惡性循環中。朝鮮戰爭結束以後，和平的環境帶來的人口爆發增長，但是落後的產業結構導致失業率激增，過不下去了。所以李秉喆出國借錢的時候，韓國爆發四一九革命，把李承晚給推了。沒了李承晚，李秉喆覺得事業無望，去東京賦閒了。之後韓國更是一團亂。1961年，天降猛男，“愛捉人的高木同學”，朴正熙發動軍事政變，開始了他18年的獨裁統治。朴正熙為了維持政權穩定，對外實施親美反共的政策，對內鎮壓反對派，大力發展經濟。這一時期的經濟模式，叫做統制經濟。

作為李承晚扶持起來的老人，朴正熙對李秉喆是又愛又恨，他需要一個能搞經濟的企業家，但是他又不完全相信李秉喆。1961年8月，李秉喆回到韓國，幫企業家同行交了罰金，還把三家銀行上交給國家，當上了韓國經濟人協會會長，由於威望太高，他怕被捧殺，當了一年就辭了。之後為了化肥廠的事兒，他又被朴正熙政府坑了兩回。朴正熙支持李秉喆去搞化肥廠，美國人同意了，要求先建特別工業開發區，然後再批貸款，結果朴正熙撤銷了政府的支付保證，李秉喆被迫交了違約金。1963年，朴正熙再次提出希望李秉喆領銜弄化肥廠，李秉喆一開始是拒絕的，但是考慮到韓國真的需要化肥自主，於是硬着頭皮上馬，1966年就在化肥廠快要竣工的時候，某政治人物要求李秉喆交出化肥長3成的股權，老李拒絕了，結果不到一個月，工廠倉儲就爆發了管理問題，幾十噸糖精原料被包裝成建材走私。媒體反覆炒作，他的二兒子李昌熙作為化肥廠常務理事，被迫辭職，此後放棄繼承家業，只希望做好一塊業務。此後李秉喆把化肥廠上交給國家，自己也辭去三星會長職務，三星管理由長子李孟熙接手，但是他和父親那代老人不對付，三星陷入一片混亂，於是丟了“聖眷”。

化肥廠事件後，李秉喆知道，雞蛋不能放到一個籃子裏。他盯上了當時還是雛形的電子行業，打算給日本做配套。1969年，三星電子工業成立。一開始日本同行技術封鎖，韓國同行拒絕合作。不過這畢竟只是70年代的電子產業，不像現在那麼難，李秉喆應對方式我們今天都很熟悉，就是買國外產品，然後搞“逆向工程”，靠着三星旗下的“第一製糖”、“第一毛織”和"三星物產”的利潤反哺，三星電子扛過困難期，實現了技術突破，和21世紀初的Made in China一樣，當時“三星”的產品，多是主打性價比的山寨貨。

朴正熙政權獨裁維持了18年，他在全國推行政商合體的統制經濟和新鄉村運動，扶持起韓國製造業，縮小了城鄉差距，培養出產業工人階層。經濟上實行“出口導向”的發展政策，對具備出口能力的大型企業，給予了大量政策、資金、技術、原料等補助，貸款要多少給多少，還有出口補貼，大型企業就是這個時代逐步走向“財閥”，成了“大而不倒”的經濟支柱。朴正熙模仿日本戰時“40年體制”，以一代韓國國民為代價，成功將韓國從世界邊緣國家帶入半邊緣。而李秉喆胃口也不僅限於重化工和電器製造，三星開始涉及頂端研發。

1987年，李秉喆去世，他留下一個市值9000億韓元的“三星集團”。李健熙要完成的是“三星集團走向三星共和國”。李健熙是家中第七個孩子，在所有兒子裏排老三。從小接受日本教育，和父親一樣讀早稻田，畢業後去喬治華盛頓大學讀了MBA，然後回三星上班。往期節目我們説過，韓國是個沒經歷過全方面社會革命的國家，經濟上實現了發達資本主義，但社會和政治上，封建餘毒時不時就流露一下。對於李健熙這個沉默寡言的老三，其實繼位本來輪不到他，一開始也並非李秉喆心儀繼承人。

在“九子奪嫡”邏輯下，怎麼獲得父親青睞，是他面臨的第一個問題。前面説到1966年三星走私案，長子李孟熙能力不足，失去了繼承權。但如果説長子問題是能力不足，那次子李昌熙的行徑，在老李看來就是“弒君”，化肥案風波過後，李昌熙權慾薰心，向總統朴正熙告發了父親的行賄小金庫，而李孟熙也被懷疑有告密之嫌。

一頓操作猛如虎，回頭一看二百五，李秉喆沒事兒，但是老大老二被逐出家門。老二遁走美國，老大自立門户，接手第一製糖，後來成為CJ集團，財閥的棄子也能成為財閥，什麼叫實力？老大有個女兒叫做李美京，投資了一部電影，揭露韓國的貧富差距與社會矛盾，名叫《寄生蟲》，2020年拿了奧斯卡最佳影片。當然，這都已經是題外話了。一番鬥爭，老三李健熙就成了最後的選擇。1974年，他主動請纓，希望收購在韓的美資半導體企業，為三星帝國加一塊磚。32歲的他打了一場漂亮的收購戰，成功收購美國kamco投資的韓國半導體，成為三星半導體部門的前身，1980年1月，三星電子工業和三星半導體正式合併為三星電子。而李健熙也正式被確立為三星繼承人。

1987年，李健熙正式出任三星集團會長，他的志向不限於韓國。李健熙先抓質量後抓創新，終於把三星打造成了一個品牌。他接班的第二年就宣佈“二次創業”，號稱“除了老婆、孩子，一切都得變”。什麼是二次創業？這要科普一下，這是商業術語，指企業高速發展後都遇到瓶頸，想發展，就要內部改革，也就是“戰略轉型”。不轉型會怎麼樣呢？不少企業常常滿足於舒適區，不想改變現有經營，最後就會被時代遺棄，比如諾基亞。這點上李健熙是個危機意識和行動力都極強的老闆。1995年三星手機因質量問題常被投訴，李健熙很有魄力，承擔一切成本，全部召回15萬部手機。之後改進管理，三星質量重新上去了。但是2016年，他擔子才卸了兩年，三星就造出了Note 7手雷，繼而演變成“電池門”，不過這都是後話了。

李健熙時期，三星發展成了韓國製造、韓國經濟的名片，此時三星在韓國的地位已經非比尋常。目前三星電子股市市值400萬億韓元，韓國股市總盤2000萬億，佔了五分之一。什麼概念呢？9月初，A股總市值大約是63萬億人民幣，A股一哥茅台市值也就2萬億左右，只佔了百分之3。三星在韓國的地位用路透社的話説就是：李健熙雖然説話輕聲細語，但是他一咳嗽，韓國就會感冒。

三星影響力也不僅限於韓國，前些年三星是唯一能對抗蘋果的手機廠商，而蘋果的手機芯片和屏幕，也受制於三星。按照國際數據中心IDC統計，2019年三星手機出貨仍佔全球21.6%，世界第一，比2018年還有所增長，而華為17.6%，蘋果13.9%。

除此之外，三星還是半導體存儲領域巨頭，這個市場主要是日美韓三家唱對手戲。半導體領域中，DRAM內存和NAND閃存是目前最重要的存儲方式之一。兩大領域裏，三星電子分別吃下了百分之46和百分之35的全球市場份額。今年1月，三星華城芯片工廠發生停電事故，3月份又發生大火，當時川財證券認為：疫情疊加火災，再加上此前三星閃存工廠斷電等事故，可能導致存儲器持續漲價。玩硬件的朋友應該深有體會，三星每次出事故的時機都很巧妙，這個懂的都懂。

無論是國際，還是韓國國內，三星都舉足輕重，但是李健熙還是有很深的危機意識，他在2010年就説：“如果一不小心，三星集團十年後可能淪為小攤子。”沒想到，他進醫院後，李在鎔實際控制三星，處理“手雷門”應對失當，讓三星在中國徹底涼涼。三星在華市場，被國產手機全面瓜分，國際市場也開始受中國手機衝擊。到2020年第二季度，包括榮耀在內，華為出貨量比三星多了60萬台，佔了市場2成，奪得第一。芯片製造、DRAM內存和NAND閃存領域，以中芯國際、合肥長鑫和長江存儲為首，中企也開始奮力直追。實際上意味着，三星乃至整個韓國，都在面對中國全產業鏈的衝擊。與此同時，芯片製程已經發展到了5納米級別，人類可能過幾年可能將觸摸到芯片製造業的物理極限，現在擺在三星面前的又是一個未來的五岔路口。

最後還是要講講三星為首的財閥，對韓國國內的影響，我們2月15日驍話一下已經講過了，大家可以找出來複習一下。這裏再一次正本清源，首先我們要明白，財閥沒有控制韓國，韓國國民年金是各大財閥的大股東，是真正控制財閥的。但是首先，很多右翼總統本身就傾向於保護財閥，而財閥和韓國經濟綁定，所以政府也不會無端端去打擊財閥。這就造成了一種韓國財閥控制國家的錯覺。但是在韓國國內，以三星為首的財閥體量過於龐大，對整體發展已經產生了負面影響。韓國和其他資本主義國家略有不同，20世紀80年代世界走向新自由主義，包括社會主義中國在內，各國都在減少政府幹預市場，但韓國還在實行“特色國家資本主義”，熬過軍政府管控的財閥也紛紛抬頭，開始干預不成熟的韓國民主政治。80年代前10大財閥營收佔GDP一半，中小微企業只能賣炸雞冷麪。

政商勾結的結果就是企業無序發展，政府無限兜底，強令銀行發貸，以民為柴燃起經濟發展的引擎。1983年韓國製造業的整體負債水平在百分之360上下，而作為財閥中的財閥，三星負債率高達百分之567左右。韓國人民創造的財富，成了財閥發展的潤滑油，而且由於這種政商勾結式的經濟發展模式，過度依賴國際市場和美元，導致韓國在1997年金融危機中傷筋動骨。1990年之後20年間，韓國收入不平等水平猛增了六成。我們都知道，有錢人再有錢也不可能一天吃30頓飯，消費帶動作用非常有限，同時財閥發展到極致，創造的就業也難以有效增長，投資下去了國家經濟卻在空轉。2008年金融危機後，韓國經濟雖然從2014年開始恢復，但是根據《世界僱傭趨勢報告》顯示，韓國出現“就業無恢復”現象，而且近些年失業率總體還呈上升趨勢。年輕人的就業環境更加惡劣，2018年25-29歲年輕人佔總失業人口五分之一。除此之外，韓國還打出了“工資無增長”、“分配無增長”的debuff。等於經濟增長和普通人無關，那韓國增量是從哪來的呢？當然是財閥！不完善的再分配機制，帶來了極強的馬太效應，富者愈富貧者越貧，一般人只能去做臨時工和個體户。為了打擊財閥，進步派文在寅此前對三星重拳出擊，讓李在鎔吐出了1萬億人民幣，成為三星史上最大投資計劃，2019年就業同比增加51萬人，創了5年記錄。其實任何國家發展到了這一步，都要設法解決“再分配”的問題，如果放任財富流向社會極少數人手中，結果只能是剩下的絕大多數人內卷加空耗。

今年的《寄生蟲》大家都看過了。市場競爭和經濟結構極度不公平、不合理，讓韓國經濟在懸崖邊上走鋼絲。疫情就是場潮水，潮水褪去後才能發現誰在裸泳。雖然文在寅管控得力，第三季度GDP環比增長1.9%，但同比還是萎縮1.3%。所以説經濟發展的實質是什麼？必須要普惠大眾，這才是國家基本盤。

説了這麼多三星，那三星之於韓國，到底有什麼意義？作為韓國最大財閥，其實三星未來早已和韓國國運綁定，你很難想象三星崩潰，韓國卻能獨善其身的場面。事實上政府控制的韓國國民年金工團，NPS，早已是三星電子第一大股東。三星作為家族企業，已經是字面意義上的富可敵國。但是三星集團的發展，既是政府不斷傾斜的結果，也過度依賴商業天才和時運，這種“人治”以及“撞大運”式發展在當代社會明顯不長久，畢竟沒有人能保證接班人就能是個“守成之主”。

而且以國民血汗鑄就的財富和權力，過度集中於一家一姓，決定了李家一定是全國針對的焦點。不如把最高管理權上交韓國政府，自己保持一定股份和部分領域管理，讓優秀人才去運營管理，李家退而吃股息，低調處事、與國同休，那風險要低得多。中國有句老話叫“貪者必貧”，李氏三星過於追求企業的控制權，最後被精準捉人的文書記丟進監獄，又何苦來哉？所以對於三星為首的財閥家族企業來説，最好的選擇就是模仿歐洲，逐步國有化，納入經理人制度，分離股權與管理，讓這些企業變成真正意義上的“國企”。

韓國從1950年代開啓高增長，60年人均國民生產總值GNP還只有80美元，到70年代就已經是“新興工業化國家”，1995年GNP超過1萬美元，直到21世紀初才放緩，成為人類歷史上發展最快的經濟體之一。靠的是政府市場高度綁定，產業戰略精準，外加經濟全球化，把自己高度嵌入世界體系中。但是國際大環境的當下，是以特朗普為首的老白男搞“逆全球化”，而韓國卻開始面臨後現代社會的惡果，巨型企業都會汲取過多資源，人口負增長老齡化，學生甚至要來中國讀大學，説到底，太捲了。所以其實韓國比日本更需要“東亞自貿區”，這一點我們在2020年6月17日驍話一下也提過。

一方面，韓國全產業鏈都面臨中國挑戰，但中國趕超也需要合理規劃和時間。自貿區如果逐步實現，一定意義上可以協調三國各自產業定位，避免過度競爭；同時，三國市場廣闊，在“逆全球化”的時代背景下，可以實現東亞“內循環”。只有這樣，東亞才可以成為東亞人的東亞。

好了，本期節目就説到這裏，很高興和大家分享。目前我和B站合作了一門課程，叫做《美國背面研究》，也同樣是用簡單的研究方法，以美國為對象，進行一番研究，好看好玩好學，方法簡單，一學就會。宣傳一共是12講，實際上有13講，另外課程結束後會和大家進行討論。目前只要在B站搜索王驍，就可以找到課程入口，期待大家的加入。很感謝大家一直以來的支持，我會繼續努力，給大家從新聞為切入口，分享更多的乾貨和知識。祝大家變得更強，我們下期再見！