邁瑞醫療三季度盈利大增，疫情下高增長的邁瑞有長期向好空間嗎？_風聞

今年，伴隨着疫情的黑天鵝衝擊，中國資本市場醫療板塊高歌猛進，在這其中邁瑞醫療更是佼佼者。藉助出色的醫療器械產品，邁瑞成為了A股醫療板塊的絕對領軍企業，這不邁瑞的三季報公佈，業績全面飄紅。這個時候市場都在問這麼好的業績邁瑞能有長期動能嗎？其未來何在？

一、成績亮眼的邁瑞醫療

10月29日晚間，著名的中國醫療器械巨頭邁瑞醫療的三季報正式公佈，今年1~9月，邁瑞醫療完成營收160.64億元，同比增長29.76%；實現淨利53.63億元，同比增長46.09%；每股收益4.41元。在2020年第三季度，邁瑞醫療實現營業收入54.99億元，同比增長31.75%；淨利潤約19.10億元，同比增長46.65%，延續了之前的高增長態勢。

整體來看，邁瑞醫療三季度收入及利潤情況基本處於前期發佈的業績預告上限範圍，且部分數據略微超出之前預告。其中，前三季度淨利潤53.63億元，略超出之前預計的區間上限53.2億元；第三季度營業收入和淨利潤雙雙超出之前預計的範圍上限。作為今年的明星股，截至10月29日，邁瑞醫療全年漲幅118.38%，在10月29日股價更是創出了400元的歷史新高。

據悉，邁瑞醫療是中國最大、世界領先的醫療器械以及解決方案供應商，自2018年10月登陸A股以來，其營業收入及歸母淨利潤已經連續8個季度實現20%以上的增長，業績表現十分穩健。

邁瑞此前在業績預告中表示，進入第三季度，受新冠疫情持續在全球蔓延的影響，國際市場對相關抗疫產品如監護儀、呼吸機、輸注泵、新冠抗體試劑、便攜彩超、移動DR的需求量仍維持在較高水平，公司產品的影響力也在不斷提升；同時，體外診斷試劑等常規業務在國內市場逐步恢復常態化增長，使得公司在報告期內延續了穩定的收入增長態勢。

根據中國證券報的報道，前三季度，公司歸母淨利潤為53.63億元，已經超過了2019年全年歸母淨利潤的46.81億元，展現了強勁的盈利能力。

這個時候問題來了，作為中國醫療器械行業的龍頭企業，邁瑞醫療在疫情期間的成績自不必説，那麼這隻明星股能夠有長期向好的可能嗎？其有跨越週期的能力嗎？

二、邁瑞醫療的長期發展動能在哪裏？

對於大多數資本市場投資者來説，大家對於邁瑞醫療最引人注目的關注點應該是邁瑞醫療在今年2月份以來的驚人表現。今年3月，由於疫情在全球快速蔓延，“國外對醫療裝備的需求急劇增長，尤其是對有創呼吸機的需求量特別大。”在這樣的情況下，邁瑞醫療自然而然就成為了整個市場紅利最大的受益者。雖然最近歐美諸國的疫情又有捲土重來的趨勢，但疫情總歸會過去，作為當前的明星股，邁瑞醫療有沒有長期向好的可能呢？

在我們跟蹤研究邁瑞醫療之後，逐漸發現可能我們之前對於邁瑞醫療的瞭解還是太過淺顯，這家公司的長期動力其實早就隱藏在自己的各項報告之中了：

首先，聞名於呼吸機卻遠不止呼吸機。我們仔細研究邁瑞醫療的產品就會發現，邁瑞醫療的產品幾乎覆蓋了大多數醫療器械市場領域。根據公開市場的數據，邁瑞醫療的主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像三大類，其中生命信息與支持產線的產品包括監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機、手術牀、手術燈、吊塔吊橋、輸注泵等等；體外診斷產品涵蓋血液細胞分析儀、生化分析儀、免疫分析儀、凝血分析儀等；而醫學影像則擁有超聲診斷系統、數字 X 射線成像系統。可以説健全的產品門類，讓邁瑞醫療擁有了覆蓋相當多醫療設備領域的市場優勢。

其次，大規模研發投入。眾所周知，中國的智能手機之所以能夠取得大量的市場份額，都離不開以華為為代表的中國國產手機廠商們持之以恆的研發投入。同樣在醫療設備領域，研發更是一個企業長期生命力的來源所在。根據公開市場資料，邁瑞醫療在成立的第二年就開始進行自主研發，每年無論公司的盈利情況如何，都持之以恆地大力進行研發投入。數據顯示，2020年前三季度，公司研發投入為15.08億元，同比增長25.64%，佔營業收入比重為9.39%。過去三年，邁瑞的研發投入累計達42.01億元，研發投入佔比始終維持在10%左右。這種高於行業平均水平的長期持續性研發投入更讓邁瑞醫療擁有了長期的業績增長的可能性，也讓邁瑞醫療形成了強大的市場製造潛能。在疫情期間能夠在短時間內集中大量的生產能力進行產品的持續供應和不斷創新，就是其長期研發投入所積累的優勢展現。

第三，邁瑞醫療正在高端醫療器械領域不斷進化。這些年來，伴隨着邁瑞醫療在產品研發上的不斷發展，其產品轉型升級的動力不斷累積。在近期舉辦的行業大展中國國際醫療器械博覽會（CMEF）上，邁瑞攜九大創新產品和解決方案亮相，包括NB350新生兒無創呼吸機、BeneFusion n 系列輸注泵、BC-7500 CRP一體機、M6000全自主檢測模塊流水線、MX7便攜式彩色多普勒超聲系統，Hyport R80醫用橋樑式吊塔HyPixelTM4k U1內窺鏡攝像系統平台等共計7款新品，以及IT解決方案瑞智聯以及專業平台瑞影雲++，覆蓋三大業務領域。這麼多的高精尖醫療儀器，代表的是邁瑞醫療先進的產品水平，再加上中國製造強大的性價比優勢，邁瑞醫療的正在為中國醫療產業提供真正具有中國競爭力的高性價比產品，這是支持企業長期增長的重要源泉。

第四，邁瑞醫療的國產替代不斷演進。長期以來，醫療器械市場都是被外國產品所壟斷，中國企業一般都只能在低端市場上分得一些國際巨頭不願意去幹的苦活累活、殘羹冷炙。而作為中國本土製造企業的代表，邁瑞醫療其實正扛起了中國國產高精尖醫療器械市場的大旗。截至今年6月底，邁瑞醫療共申請專利5714件，其中發明專利4038件；共計授權專利2939件，其中發明專利授權1468件，專利數高居中國醫療器械企業榜首。正是近三十年研發投入，海量的專利積累，讓邁瑞醫療能夠成為中國醫療產業國產替代的重要環節，真正打破國際巨頭的壟斷。這才是邁瑞醫療長期增長的關鍵動能。

第五，從中國走向世界的海外高端市場加速。對於邁瑞醫療來説，這次疫情給公司帶來了巨大的市場拓展機遇。作為一個早就深耕國際市場20年的公司，邁瑞醫療已經構建起了強大的本土化服務團隊。邁瑞醫療藉助疫情進一步加速了國際高端市場的發展，僅上半年公司在國際市場累計實現了近400家高端客户羣的突破。在後疫情時代，整個世界的醫療市場都在發生巨大變革，世界各國都在不斷增強醫療衞生投入，在這樣的情況下邁瑞醫療藉助高性價比、高技術密集、高質量優勢，將有可能將更多國際化高端市場納入囊中。

既有多元的產業門類，又有先進的技術優勢，再加上高性價比的高端醫療產品，配合國內的國產替代步伐和國際的高端市場拓展，邁瑞醫療正在形成一整套立體化的市場梯隊體系。在這套大縱深的戰略體系之中，邁瑞醫療正在形成真正長期的市場優勢，一旦這種優勢構建完成，其市場壁壘將會直接撬動其長期的發展動能。這樣的醫療巨頭其增長潛能和未來可能性都將不斷超越市場預期，這才是邁瑞醫療的長期價值所在。