“FAAG”四巨頭財報齊聚，2B基因谷歌雲助推谷歌大象起舞？_風聞

10月29日美股盤後，谷歌母公司AIphabet公佈了2020年第三季度的業績報告。上一季度，谷歌可以説是交出上市以來最差的一份成績單。主要業務Google搜索的廣告營收大幅下滑，收入來源單一，整體表現也不及同天發財報的蘋果、Facebook和亞馬遜。當天蘋果上漲10%、Facebook上漲8%、亞馬遜上漲4%，而谷歌的股價下跌了3%。

近期雖遭到美國的壟斷指控，谷歌的股價反而表現強韌，之後幾周公司股價累計上漲超10%。此外，受Snap業績利好，投資者對谷歌廣告業務的預期也正在上升。目前，四大科技巨頭財報再次齊聚，谷歌這次表現究竟如何？

數據顯示，Alphabet第三季度總營收為461.73億美元，同比增長14%，高於分析師預期；淨利潤為112.47億美元，同比增長59.13%。

因為搜索和YouTube廣告收入取得了超於預期的表現，雲業務發揮穩定，財報後谷歌盤後股價大漲5.97%，收於1660.75美元，市值為1.07萬億美元。

（圖源：雪球）

近年來，谷歌一直有在多元化的路上探索。除了搜索廣告外，YouTube和谷歌雲悄然成為支撐其營收增長的一部分力量，但在這條多元化的路上始終面臨着競爭和挑戰。處在這樣的市場環境下，投資者更希望從多個業務發現谷歌是否具有更多的成長空間。

反壟斷陰霾籠罩股價不跌反漲，搜索廣告才是市場關注核心

本月，美國對谷歌提起了反壟斷訴訟，指控其打壓競爭，非法維持對互聯網搜索和搜索廣告市場的壟斷地位。針對這個消息，谷歌母公司Alphabet股價不降反漲。而究其原因，是在其訴訟重點並未涉及其核心營收來源。

將谷歌的默認搜索協議作為訴訟的重點，此前已被計入外界預期，難以造成市場負面波動。更重要的是，谷歌在數字廣告領域的主導地位並不是反壟斷的重點，無法重挫谷歌的股價。因為搜索廣告才是其核心業務，這也是每個季度投資者最為關注的，支撐谷歌營收增長的動力。

迴歸到本季度財報，數據顯示，谷歌搜索廣告業務取得263.38億美元營收，同比增長6.45%。較上一季度的同比增速-9.83%已有所回升，但仍未回到過往正常水平。

本季度搜索廣告取得此成績，最直接的原因在於北美數字廣告市場的逐步回暖。三季度，隨着北美地區企業逐漸恢復業務，也恢復了線上廣告投放，同時不少企業選擇將部分線下廣告轉移到線上，推高了谷歌的搜索廣告營收。

數字廣告市場環境向好的背景下，Facebook、Snap都取得了不錯的成績。就Facebook來説，本季度廣告收入為212.21億美元，同比增長22%，增速同樣高於前一季度。

但是，谷歌的數字廣告收入更多是依賴於旅遊、酒店行業，其中2019年旅遊就佔谷歌搜索廣告收入的11%。經濟疲軟下，企業經營不佳後全年減少開支是必然的，這就意味着谷歌數字廣告收入短期內難以迴歸常態。

此前Booking和Expedia都紛紛表示今年要下調開支，以往每年40-50億元的廣告開支，今年可能會直線降至10-20億元。

北美疫情一直未得到緩解，歐洲地區再次進行封鎖，無疑將再次對實體經濟造成衝擊，接下來幾個季度谷歌數字廣告業務將再次受到波及。

目前，谷歌、Facebook和亞馬遜佔據數字廣告主要市場份額。不少開支受限的企業可能會對廣告投放渠道有所選擇，谷歌可能會受到競爭影響。

YouTube廣告重拾“疫”前增速，探索新變現渠道遇“前輩”攔路

本季度谷歌搜索廣告業務表現有所改善，YouTube廣告業務增長則較為明顯。數據顯示，YouTube廣告營收為50.37億美元，同比增長32.41%。

在財報電話會議中，針對分析師提到的關於YouTube廣告表現，谷歌CFO 露絲·波拉特表示：目前廣告主已重新開始將預算投入到YouTube，消費者在各個領域如家居、園藝和辦公電腦等方面都顯現出了需求。YouTube用户的觀影市場有所延長，也讓廣告主更好地觸及到那些電視廣告無法觸及的觀眾。

YouTube利用其用户基礎，推出訂閲付費模式轉化免費用户，這也成為了YouTube的變現渠道之一。針對這一變現方式，高管在財報會議中表示，付費會員增長還處於早期階段，而付費內容投入成本相對來説更高。這意味着，訂閲付費模式未給谷歌帶來利潤。

上半年後，流媒體訂閲的需求已有所減少。其中，奈飛三季度全球流媒體服務付費用户的淨增人數為220萬人，不及分析師此前平均預期的330萬。這可能釋放出一個不好的信號，短期內Youtube和奈飛都面臨着增長壓力。

競爭層面來看，流媒體是巨頭們長期爭奪的市場，亞馬遜、蘋果和奈飛等都加大了在內容上的投入，谷歌面對激烈的競爭，想走通這個模式並非易事。

不僅是開闢訂閲付費這一條新的變現渠道，谷歌近期也在嘗試在YouTube上推出視頻購物來實現商業變現。

YouTube具備一定的用户規模和豐富的視頻類別，構建出完整的內容生態。積蓄了不少流量可待轉化，這對於谷歌是一大優勢。

值得一提的是，谷歌7月推出短視頻購物平台Shoploop。這將視頻、娛樂、社交與電商相結合。此舉是在對標Tiktok等短視頻，挖掘年輕羣體的消費潛力。

但谷歌借用Youtube開闢電商業務經歷了多次失敗，此次探索對於缺乏“電商”基因的谷歌來説仍然是不小的挑戰。

15年曾發佈“在谷歌購物”功能；18年以5.5億美元投資京東，攜手開發新代零售基礎解決方案；去年穀歌推出電商平台Google Shopping。但這些舉動並未扭轉近幾年谷歌搜索廣告下滑的頹勢。

目前電商市場中亞馬遜、沃爾瑪等巨頭的地位難以撼動，物流和用户購物消費粘性等方面還會是谷歌需要去完善的一方面。更重要的是，內容和電商之間的巨大鴻溝如何跨越，用户體驗和平台轉型之間如何平衡，可能會是谷歌和YouTube需要去思考的一個問題。

進擊的雲業務開闢增長新曲線，未來能否挑起谷歌營收大梁？

谷歌今年的搜索廣告業務受到巨大沖擊，短期可能難以恢復。谷歌一直在嘗試增加業務的多元化，分散單一依賴廣告收入的風險。上半年，雲業務規模的穩定增長給市場看到谷歌有着更多可能，下半年的三季度也依舊令市場滿意。

數據顯示，本季度谷歌雲營收為34.44億美元，較去年同期的23.79億美元增長45%，增長速度結束了連續兩個季度的下行趨勢。

和之前多次財報這強調的相似，高管在財報電話會議中指出，一直在專注於儘可能地優化效率。將對雲業務做出更多的投資，以助力長遠的利潤增長。這意味着，谷歌在未來的投入成本將會進一步提高。

企業轉型加快，雲滲透率隨之提高，市場依然具有可挖掘的空間，谷歌在雲業務上仍有增長潛力。研究顯示，目前全球雲計算市場規模達1883億美元，增速20.86%，預計到2023年市場規模超過3500億美元。

具體到應用場景方面，谷歌已在自動駕駛領域佈局多年。谷歌的Waymo和Uber在自動駕駛的資金投入已超過了20億美元，在5G速度的加持下，有望帶來巨大的商業回報。

不過，目前谷歌雲的市場份額較小，亞馬遜、微軟和阿里雲佔據着主要的市場份額。三家巨頭在全球雲業務佈局上都有不少動作，谷歌雲若想加速追趕，可能要加大在研發和營銷方面的支出，這反而給利潤增長造成壓力。

亞馬遜、微軟也與自動駕駛研發企業達成雲業務合作，開發解決方案。特斯拉近期推出全自動駕駛測試版。從行業角度看，自動駕駛短期內難以形成規模化，企業也仍在探索可盈利的商業模式。隨着其長期發展，商業價值逐漸顯現，也將迎來更激烈的市場競爭。

截至發稿時，共有50位分析師對谷歌做出評級，綜合為“強力推薦”評級，較財報前市場評級情況維持不變。這意味着，分析師整體仍看好谷歌的增長前景。雲業務的表現已成為投資者評估谷歌未來價值的重要參考之一，但短期內廣告業務仍是其核心。未來在雲計算中的投入越來越大，谷歌雲能否挑起營收增長大任值得期待。

本文來源：美股研究社，轉載請註明版權