“金蓮”分道揚鑣無礙券商併購進程_風聞

一度倍受市場關注的國聯證券、國金證券併購案夭折了。10月12日晚，涉事的兩家券商均發佈了“關於終止籌劃重大資產重組”的公告，宣告了這一消息。至於終止的原因，兩家券商均表示：交易相關方未能就本次轉讓及本次合併方案的部分核心條款達成一致意見。

國聯、國金證券合併案夭折或多或少有些令人失望。畢竟兩家券商的合併在一定程度上帶給了市場以良好的預期。畢竟自去年下半年證監會提出要打造航母級頭部券商，支持行業內市場化的併購重組活動，促進行業結構優化及整合的舉措以來，市場就對券商併購充滿了期待。但券商併購始終都是猶抱琵琶半遮面，直到今年9月20日，才有了國聯證券、國金證券兩家券商正式發佈公告，表示兩家券商將以換股的方式合併。

但令人失望的是，市場千呼萬喚始出來的國聯、國金證券合併案大幕還未拉開就要落幕了。不只是兩家券商的27萬投資者對此失望，就是整個市場也是為此感到遺憾。部分投資者甚至擔心：國聯、國金證券合併案終止會不會影響到券商併購的進程呢？

國聯、國金證券合併案錯失打響券商併購“第一槍”的機會，固然讓市場對券商併購何時打響“第一槍”的疑問變得更加強烈，但總體説來，國聯、國金證券合併案的終止基本上不會影響到券商併購的進程。如果説有影響的話，那也是正面的影響，將讓券商併購的進程更加健康、穩健。

雖然去年下半年證監會提出了打造航母級頭部券商，支持行業內市場化的併購重組活動，促進行業結構優化及整合的要求，但券商併購主要還是一種趨勢，而並非當務之急，並不是哪家券商不併購就生存不下去了，目前券商顯然沒有遭遇到這樣的危機。所以，券商併購這件事情不能急，要慢慢來，需要機緣巧合。雙方條件合適，就併購；談不攏，可以再等等看。

所以，什麼時候打響“第一槍”並不重要，也沒有哪家券商會為了爭搶這“第一槍”而倉促併購的。該打響“第一槍”的時候自然會有券商來打響“第一槍”，不該打響“第一槍”的時候，哪怕就是市場傳聞再多，那“第一槍”同樣也不會打響。就像今年4月、7月市場兩次傳出“中信證券與中信建投合並”傳聞一樣，兩次都被兩家當事券商否決了。可以説，券商併購是一個漫長的過程，並不會因為國聯、國金證券合併案的終止而受到影響。市場之所以對券商併購充滿期待，這其中一個很重要的因素就是為了炒作券商股的緣故。如果不是為了炒作券商股的緣故，市場對券商併購的關注也不會如此迫切。

國聯、國金證券合併案的終止之所以不會影響到券商併購的總體進程，也是因為兩家券商只是地方小券商的緣故，對整個市場的影響有限，因此並不能構成市場的方向標。畢竟兩家券商即便併購成功，其規模也就在千億市值左右，在券商的隊伍中仍然算不上是大券商，更與證監會提出的“打造航母級頭部券商”的要求相距甚遠。也正是基於“打造航母級頭部券商”的需要，所以市場最期待的還是中信證券與中信建投這種大券商的併購。這種大券商的併購才能真正成為市場的風向標，甚至對券商的全局構成影響。

更重要的是，國聯、國金證券合併案的終止並不是因為券商併購政策發生了改變的緣故，而是由於兩家券商自身的原因。兩家券商自稱是“交易相關方未能就本次轉讓及本次合併方案的部分核心條款達成一致意見”，而市場認為兩家券商併購案的終止是由於涉嫌內幕交易的原因。畢竟在兩家券商9月20日公佈合併公告之前，兩家公司的股票已提前雙雙漲停，並且兩家券商相關合並公告已經在各大社交媒體上流傳開來，而且從內容上來看，媒體上流傳的公告內容與兩家券商9月20日正式公告的內容高度重合。因此，國聯、國金證券合併案信息泄露及內幕交易的嫌疑甚大。

所以，國聯、國金證券合併案的終止只是由於其自身的原因造成，不涉及券商併購政策的改變，因此不會對券商併購的進程帶來負面影響。相反，國聯、國金證券合併案的終止提醒後來者，在進行併購的時候，一定要注意做好內幕信息的保密工作，要杜絕內幕交易行為，這樣才能確保券商併購的順利進行，因此，它對未來券商併購的影響更多的是積極意義，讓券商併購更加穩健和健康。