南航逆市盈利“靠會計”？真相是……_風聞
航旅圈-航旅圈官方账号-2020-11-03 18:18
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在剛剛過去的一週，國航、東航、南航等十多家航空公司陸續公佈了前三季度的成績單，航旅圈也結合半年報和第一季度報，拆分出了各家航司每個季度的業績。【更多可看：11家航司三季度成績單：誰率先盈利、誰持續虧損、誰錢不夠用 】
在公佈成績單的11家航司中，共有6家航司在第三季度實現了單季度盈利，其中，南航是三大航中唯一實現盈利的公司，也引起了不少關注。
南航實現盈利，是否真的是“會計給力”？國航和東航又為何持續虧損？今天，航旅圈給大家帶來更進一步的分析。
貨運物流“助力”
此前我們已經介紹，在經過一輪混改後，國貨航、中貨航雖然仍分屬中航集團、東航集團，但與國航和東航關係已不再是子公司，所產生的盈利也不再直接計入國航、東航上市公司。
而南航旗下貨運物流公司目前仍與南航上市公司並表。根據上海聯合產權交易所的公告，今年1-8月，南航貨運物流營業收入97.81億元，淨利潤達到26.42億元。
目前，南航也在加緊推進各個層面的混改相關工作，南航貨運物流在已於9月在上海聯合產權交易所掛牌，擬引資混改。【相關：南航貨運混改實質性啓動，擬出讓不超過49.5%股權】
此外，東航集團旗下、控股中貨航的東航物流在去年已經遞交了首次公開發行股票招股説明書，擬在上海主板上市，低成本航空公司中聯航和航食公司也已成立了混改推進小組，預計也會按照東航物流的路徑開展引進戰略投資者、員工持股、上市的三步走。【相關：忙運貨的東航物流一季度賺了多少錢？東航集團哪個板塊最賺錢 】
國航旗下國貨航增資項目也於今年8月在北交所掛牌，混改工作實質性啓動【相關：國貨航引資】。三大航集團各自旗下的貨運物流公司都是混改的重點。
A380飛機“發力”
除了貨運物流助力外，南航5架A380飛機也發揮了重要的作用。
今年3月，出於疫情防控需求，民航局頒佈國際航班“五個一”措施，回國航班大幅削減，回國機票供不應求。
在這樣的背景下，南航A380載客量達到506人，較國航載客量最大的機型——高密度777-300ER高出29%，相比東航載客量最大的777-300ER更是高出60%，意味着在每個國家每週只能飛一班的條件下，南航A380一邊可以接更多乘客回國，一邊也能帶來更多的機票收入。
根據三大航2020年半年報數據，南航上半年國際航線客運收入達到78.50億元，在數額上反超國航和東航；客運收入同比減少50.43%，在降幅上比國航和東航低十個百分點以上。這其中，有很大一部分是A380的功勞。
子公司“給力”
在貨運和A380飛機的因素之外，子公司盈利也是南航第三季度實現盈利的主要因素之一。
根據廈航在清算所披露的財務報告，廈航1-6月歸屬於母公司所有者的淨利潤為-14.70億元，1-9月歸母淨利潤減少至-9.19億元，即廈航第三季度實現歸屬母公司淨利潤5.51億元。
相比之下，國航子公司中深航在第三季度實現歸母淨利潤2.39億元，但山航虧損達到3.87億元。
此外國航還受到投資國泰航空的影響。據國航半年報，今年上半年，國航的投資損失就達到28.71億元。其中對國泰航空的投資損失達到23.73億元，去年同期則為投資收益1.99億元。
折舊方法調整，受益多少？
我們還注意到，在此前文章的留言中，有人認為折舊方法調整也是南航實現盈利的重要原因之一。
航旅圈翻閲各航司2019年度年報、2020年半年報瞭解到，目前國東南三大航均已調整了折舊方法。
具體是指部分航司原先採用年限平均法計提折舊發動機大修相關的替換件，經過分析多年積累的運營數據，評估發動機替換件的實際消耗模式和有關經濟利益的預期實現方式，現在大家都認為將發動機替換件的折舊方法變更為工作量法能夠更為真實反映資產實際消耗情況，更加客觀反映財務狀況和經營成果。
其中，東航在2007年度年報中已表示發動機大修相關組件按飛行小時以工作量法計提折舊。而國航自2020年1月1日起對固定資產及使用權資產中發動機替換件的折舊方法從年限平均法變更為工作量法。
南航則在半年報中表示於2020年4月1日起執行新的折舊方法，新的折舊方法減少南航上半年虧損總額人民幣約6.55億元。
在第三季度結束後，第四季度已是民航行業的淡季。各家航司在第四季度能取得怎樣的成績？又是否有航司能抓住機會實現全年盈利？歡迎文末留言分享你的看法~