半年吸金253億之外，快手招股書還披露了什麼？ | 招股書速遞_風聞

文 | Mia

短視頻第一股要來了。

9月17日，據The Information報道，快手尋求最早今年在香港進行IPO，估值500億美元，相比去年估值翻番，消息一出，立即引發“快手概念股”日出東方、首都在線等大漲。更多的細節在10月期間不斷被披露出來，包括快手將趕在2021年第一季度掛牌，美銀和大摩為保薦人，11月1日多位消息人士透露，騰訊、阿里系（或雲烽基金）均會在此輪公開募股中進行認購。

這一消息隨後得到證實：**11月5日晚間，快手正式向港交所遞交IPO招股書。招股書顯示，從2017年至2019年，公司收入從83億上升至391億元。**截至2020年6月30日實現收入253億元，截至今年上半年已有2000萬人在快手獲得收入。

與此同時，**抖音赴港上市之路也按下加速鍵。有知情人士表示，字節跳動計劃將抖音、今日頭條、西瓜視頻等成熟業務打包赴港上市。**彭博報道，字節跳動正在與投資者商談一輪總額為20億美元的融資，融資完成後，其估值將高達1800億美元。

短視頻雙雄的IPO戰爭正式打響，但無論是誰拔得頭籌，抖快之戰還遠遠沒有結束。當前短視頻行業總體滲透率已超過80%，移動互聯網人口紅利見頂，意味着現在是資本化的最佳時機。IPO之後，生態建設和精細化運營將成為兩者比拼的下一個戰場。

直播打賞173億，全球第二大直播電商平台……快手招股書披露了什麼？

**快手在招股書中交出的這份2017-2019年“三年總結成績單”，也剛好是短視頻站上風口的三年，數據狂飆突進中折射出整個短視頻行業的極速爆發。**2017-2019年，快手的營業收入分別為83億元、203億元、391億元，2020年上半年，快手營業收入達253億元，增長率幾乎接近於每年翻一番，2018年更是增長了150%之多。現金流狀況方面，它目前持有現金流328.89億元，較2019年增長90.0%。

快手招股書同樣也是一份重要的頭部短視頻平台營收結構參考樣本。招股書數據顯示，2017-2019年，直播、線上營銷服務以及其他業務（電商業務、網絡遊戲及其他增值服務）構成了快手的主要營收來源，這三年中快手直播打賞業務收入分別為79億、186億、314億，在總營收中分別佔比95.3%，91.7%，80.4%。

2020年上半年直播打賞收入173億，在總營收中佔比68.5%，為第一大營收來源，“是全球以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用户計最大的直播平台”，僅今年上半年，用户就在快手上進行了10億場直播。另外，這一比例呈現逐年下降趨勢，説明快手的營收結構趨向多元化和更加健康的方向。

2020年上半年，快手線上營銷服務收入達到人民幣72億元，較去年同期增長222.5%。此前三年，快手線上營銷服務收入佔總收入的比例分別為4.7%、8.2%、19.0%，該比例在截至2020年6月30日止的六個月間進一步提高至28.3%，説明隨着快手朝一二線城市“上升”以及朝南方滲透，流量池不斷擴大，調性不斷提升，對於品牌廣告的吸引力在不斷增強。與以廣告營收為主的抖音相比，收入結構形成了鮮明對比，而這個問題又要追溯到兩者的用户結構差異、社交關係、內容調性等方面。如何擺脱對單一營收來源的依賴，是抖快都需要面臨的問題。

從電商業務來看，截止2020年6月30日，快手商品交易總額已經達到1096億元，用户平均月復購率超過60%。據艾瑞諮詢數據，**在2020年上半年，按商品交易總額計，快手已成為全球第二大直播電商平台。**11月1日，快手一哥辛巴雙十一專場開播，12小時直播帶貨18.8億。不難判斷，今年雙十一，快手及辛巴等頭部主播將再度刷新帶貨紀錄。如果説抖音在流量、內容生產等方面優勢更加明顯，在一線城市用户更多，快手則出於用户粘性、社交關係等特徵在電商領域保持着更大的優勢。

近幾年來，其毛利率維持在30%左右，儘管營收增長迅速，但快手今年卻處於虧損狀態：2017-2019年，快手經調整利潤淨額分別為7.77億元、182億元、13億元，而今年上半年快手經調整虧損淨額達到63億元。

那麼，錢究竟花在了哪裏？從數據來看，推廣及廣告開支是成本支出中佔比最大的一部分，這一部分支出佔比或將隨着平台發展由高速增長期步入平穩期而有所下降，2017-2019年，其營銷費用為12.6億元，40.7億元，94.2億元， 2020年上半年達到了132億元，今年接連邀請周杰倫、鄭爽等有號召力的頭部藝人、流量藝人入駐，無不説明快手試圖以高昂的明星簽約費，滲透抖音所擅長的娛樂領域的決心，另外較大的支出為人才招攬部分、研發費用。

從用户數據方面來看，截止2020年6月30日，快手中國區程序及小程序日活為3.02億，月活為7.76億——相比春節時宣佈日活破3億，增長略顯緩慢，或許多少也説明當前的流量增長困境。每位活躍用户日均使用時長超過85分鐘，日均訪問快手超過10次，短視頻和直播點擊、轉發、評論達1.63億，26%的月活用户為內容創作者，這一驚人的數字足以説明其UGC內容佔比之多，用户活躍度之高。

從股權架構方面來看，內部方面，兩名創始人宿華、程一笑分別持股12.64%、10.023%，加上銀鑫、楊遠熙等快手高管，共持股25.09%，外部機構方面，騰訊持股25.57%，為第一大股東，晨興資本持股16.65%，為第二大股東，DCM資本持股9.23%，為第三大股東。歷經9輪融資，快手成為國內罕見的股東名單集齊BAT的互聯網公司。抖快之戰，最終將被視為頭騰之戰。

快手：成長為新物種

以快手、抖音為代表的新經濟代表物種，正在嘗試阿里和騰訊等上一代互聯網巨頭所沒有完成的事：將內容，社交與電商打通。**將快手概括為一個完全的“短視頻平台”已經顯得不夠準確，它正在日漸成長成為一個集直播、短視頻、電商、社交為一體的綜合性大平台。**在招股書中，快手給自己的定位是“全球領先的內容社交平台，使命是‘幫助每個人發揮所長、發現所需，以提升每個人獨特的幸福感’”。

自宿華髮布全員信，快手由“佛系”轉變為“狼性”、打響K3戰役以來，快手商業化速度明顯加快，一系列動作令人眼花繚亂：上線快手極速版，40億贊助央視春晚，整頓直播帶貨生態，攜手京東，獨家簽約周杰倫，鄭爽入職，邀請張雨綺成為快手電商代言人，打造“一千零一夜”晚會……此次IPO之戰，也領先了抖音半圈。

在外部，老對手抖音激進切斷外鏈、打造電商閉環。在內部，在快手一路狂奔的同時，平台監管、數據不實等在行業內普遍存在的問題也暴露出來，成為上市之後需要更加重視的短板。**GMV越來越向頭部主播集中，“去頭部主播和家族生態依賴”或許只能是一個一廂情願的想法。**11月3日晚，鳳凰網電商研究院認為，稱辛巴的銷量數據信息水分頗大，數據謊報超3個億，11月1日直播預計GMV為15.78億人民幣，並附上詳盡的後台管理數據監測。

某種程度上，抖快之戰從直播電商，IPO，已經蔓延到了內容和社交領域。正如上文所提到的，內容調性優勢使得抖音在一線城市用户吸引力和品牌廣告方面領先，社交關係優勢使得快手在直播電商方面更為領先。

9月3日，快手更新8.0版本，最顯著的變化是兼容雙列點選和單列上下滑兩種瀏覽模式，並未完全放棄推動強社交關係的雙列模式，同時支持單列沉浸式全屏上下滑動體驗，增加了一個類抖音功能的“精選”頁，另外還將品牌Slogan從“看見每一種生活”改成了“擁抱每一種生活”，展示出對市場主流習慣的妥協與“抖音化”。媒體屬性更強的抖音則於近日強化了社交屬性，在底部第二欄內測“朋友”功能，另外在個人主頁中，除顯示獲贊、關注和粉絲數據以外，同時顯示“好友”數量。

而雙方的用户重合度也越來越高，長成抖音模樣的快手，和長成快手模樣的抖音，在取長補短的過程中，原有特徵略顯模糊，逐漸融合了對方的一些特徵，或許是每一對糾纏日久的競爭對手所必然面臨的宿命。