跟蹤 | 螞蟻三問_風聞

螞蟻：上樹易，撼樹難。

首先，支持暫緩螞蟻集團上市的規定，涉及投資者利益的巨大事項，或有遲到，但從不缺席，這也符合本文輿情的監管，不會404了吧。其次，從吃瓜羣眾起初熱議馬雲演講“監與管”的關係，金融機構“當鋪思想與缺乏體系”之爭，轉向到質疑螞蟻贏利模式與估值的大反轉，過山車般的劇情之後，我們值得繼續“解剖這隻螞蟻”，多問三個為什麼？螞蟻，這個典型案例，一度號稱人類歷史上最大規模的IPO，對中國資本市場、金融領域意義重大，不可不洞察也。

螞蟻被約談了什麼？

馬雲在外灘“激情”演説後七天，該來的終究會來，約談“不請自到”。

新聞通稿字數不到70個字：

11月2日，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。

公眾戲稱，字數越少，信息量越大。

時間，標明瞭，無地點。

約談四大機構現身了，體現約談的重量級，但誰來談的職級不明瞭。

被約談人，明瞭，名字加角色都有，每每稱“退休”的馬雲，被標清為“實際控制人”。

國家相關部門，約談企業或地方政府，一定都事出有因。如財務造假上市公司會受到約談；地價、房價漲幅過快，當地政府會受到約談；重特大安全事故發生，也會約談當地政府與相關部門。

螞蟻的約談，最重要的約談內容與主題，語焉不詳，遺憾缺失，只能靠市場紛亂猜測。

螞蟻，不是普通的螞蟻，早已是經濟巨獸，年活躍用户10億+，月活躍商家8000萬+，合作金融機構2000家+。

約談，那一夜，消息甫一傳播，恰如小行星碰撞地球。

這方面，我們不妨更開放些，向公眾傳遞更多的資訊，這樣就不會引出接下來的二問——

馬雲爸爸“禍從口出”？

事實必須是否定的。

馬雲應激演講的外灘金融峯會，在馬雲“擁抱監管”之前就以開放的姿態擁抱了馬雲。

我們不清楚，馬雲的發言稿內容，外灘金融峯會主辦方事先審定了沒有？如果未經審定，給馬雲足夠的空間闡述，我家大門常打開，峯會就是風雲際會，這就相當了得。而如果事先有審定，審定後依然同意馬老師“大放厥詞”，那更是海納百川、有容乃大之舉，更是了不起，提供了公開的、暢所欲言的、言無不盡的交流環境。

何況，馬雲以“聯合國數字合作高級別小組聯合主席”的身份，而非螞蟻實際控制人的身份參會，他的開場白同樣先抑後揚——

今天我這個金融的外行，又來了。

今天要不要來講，坦白説我也很糾結。

我想我反正已經退休，就暢所欲言一下。

可能不成熟，講得不對，貽笑大方，大家姑且一聽。

原《第一財經日報》總編輯秦朔，寫下《假如讓馬雲重講一次螞蟻》朋友圈文章，建議馬雲外灘峯會重新演講的話，一講感恩；二講太極，也就是金融與科技、監管與創新、銀行與螞蟻之間如太極一般的融合相濟關係；三講初心，也就是螞蟻究竟在做什麼，為什麼。最後再釋放一點敬畏感，儘管螞蟻如日中天，但鑑於金融的全局性、外部性、週期性、波動性影響，如履薄冰是必須的態度。

馬雲就是馬雲，個性鮮明，思維活躍，不是浮雲。性格決定命運，外灘金融峯會這樣的場合，他或許“不太聰明”或“聰明過頭”，但感恩、太極、初心、敬畏，還是留在他出席公益活動或表彰大會上説更合適吧。

暫緩上市出牌太遲？

上海證券交易所在3日晚間的公告中做出決定——

近日，發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談，你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致螞蟻集團不符合發行上市條件或者信息披露要求。根據《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》第二十六條和《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十條等規定，並徵詢保薦機構的意見，本所決定你公司暫緩上市。

螞蟻，在敲鐘前36小時被叫停，黎明前陷入了黑暗。

暫停上市，有章可循，合理合法。

被約談，算重大事項。

金融科技環境發生變化更是重大事項，應該指向被約談當晚同時發佈的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》。這個暫行辦法，大家討論很多了，包括不能跨地區網絡放貸，借款人金額上有封頂，網貸企業自有資金加碼等限制條件，這將直接導致螞蟻的業績模式受到挑戰，估值邏輯重塑。

螞蟻，不再是原來那個螞蟻了？

但有意思的是，螞蟻上市的層層審批，創造了令人驚歎的“螞蟻速度”，也被認為是吸引中國優秀企業在國內資本市場上市的標誌性事件。

7月20日，螞蟻集團“官宣”科創板和港交所上市計劃；

8月25日，上交所受理螞蟻集團科創版上市申請；

9月18日，螞蟻集團成功過會，從正式遞交招股書到過會，螞蟻集團用時25天。

9月22日證監會收到上交所關於螞蟻集團的註冊申請，履行註冊審議程序。

10月21日，證監會同意螞蟻集團在科創版IPO註冊。

10月29日，螞蟻集團便已開啓線上線下同步申購，並確定將在11月5日正式上市交易。

從宣佈計劃上市，到提交IPO申請，再到一週前的申購潮，螞蟻集團僅僅用時100天！

螞蟻中國，中國螞蟻。

再計，同意註冊到暫緩上市，就10來天時間，不看不知道，世界真奇妙。

10天時間，確實是可以改變世界的，滄海桑田海枯石爛的。是不是那個《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，也能在這10天內，醖釀、論證、擬文、發佈？依中國的辦事原則，顯然不太成立，而是早已啓動，且叫停螞蟻上市的監管與審批機構，也理應參與制訂這個管理辦法的全過程。

之前上市審批一路綠燈，是否貪大圖快放衞星了，發現問題後，就顯得出牌遲緩了？

踢足球的都知道，球員犯規裁判要及時出牌，若出牌遲緩，或引起雙方球員衝突，或導致被犯規侵犯一方，受到更大的身體傷害。

出牌的準確與及時，是裁判能力的體現。

結語

據力學家測定，一隻螞蟻能夠舉起超過自身體重400倍的東西，而其能夠拖運的物體的重量，更是超過了自身體重的1700倍。

不能小看小小的螞蟻。

馬雲説過“如果銀行不改變，我們就去改變銀行”的金句，這句式同樣適應於今天的螞蟻：

如果螞蟻不改變

螞蟻就會被改變。

高興看到螞蟻集團對暫緩上市的回應：

螞蟻集團繼續沿着“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏”的十六字指導方針，繼續提升普惠服務能力，助力經濟和民生髮展。

願萬里歸來，你還是那隻螞蟻。