越老越聰明：時間視角如何影響長期的環境責任技術投資_風聞

　　**編者按：**大多有關公司治理的理論都認為，首席執行官（CEOs）在臨近退休時不願意冒風險，因此不太可能做出重大的投資。但是，這些假定基於的是與公司層面的收益有關的決策，無法解釋那些與社會目標有關的決策。Ortiz-de-Mandojana等人2019年在British Journal of Management撰文指出，在社會目標方面，具有遠見的CEO們更有可能進行投資。

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　　引言

　　如今，在展現短期收益方面，公司經理面對着前所未有的壓力。很多經理每天都會追蹤股票價格的變化，因此那些長期才能獲得收益的項目並不被股東看好。然而，一些經理確實會去投資可以使社會及環境受益的長期項目。比如，修建電站可以從可再生能源中獲得更多電能。但是考慮到從市場、政治和政策的不確定性的話，這就是一個冒險行為。

　　圖1 衡量企業投資的社會效益和可持續性的環境、社會和治理因素

　　管理學文獻強調，管理中的時間視角，或者説遠見，與管理決策相關。在進行規劃和制定戰略決策時，對於更長遠的未來的關注可以帶來積極的公司層面的回報，比如更大創新和更好的公司績效。儘管長期看來這些投資的社會和企業收益不菲，但是公司治理文獻卻無法解釋這些投資為何在短期壓力之下也會出現。

　　時間視角和投資決策

　　1.時間視角

　　心理學家菲利普·津巴多認為，時間視角包括了時間焦點和時間深度兩個方面。時間焦點之的是人們對於過去、現在和未來所賦予的相對重要性。比如，具有未來時間視角的人往往更重視未來。時間深度指的是時間上的距離，比如距離過去有多久。擁有未來時間焦點，而且更具遠見的人，往往關注着十分遙遠的未來。

　　圖2 津巴多的時間心理學著作《時間悖論》

　　學者們強調，美國的公司都傾向於是短期主義（short-termism），因為他們既不願意也無法做出對未來發展十分必要的長期投資。但是這些研究大多關注的是公司層面的收益，比如創新和績效。在這些情況下，經濟理性要求決策必須犧牲一部分未來的收益。少量研究分析了具有社會效益的決策，但是就這些經理而言，他們必須在公司的短期收益與社會的長期效益之間做出取捨。

　　2.時間與環境責任技術

　　長期的環境投資對社會有較高收益，但是其經濟效益往往是未知的或者冒險的，特別是從短期來看的話。因此，在環境項目中，經理必須考慮經濟效益和社會性的挑戰和與能源有關的風險。在電站建設中，使用諸如煤炭、燃油和天然氣等化石燃料來發電會產生社會成本。因為化石燃料會排放的温室氣體和其他有害物質，導致氣候變化，空氣和水土污染；而且還要消耗大量水，威脅動植物的生存。核能發電則會產生嚴重的安全風險。

　　從長期看來，有很多手段可以降低碳排放，比如改善企業的運行效率。但是這些措施無法根除環境污染，也需要在短期投入大量資金，應對市場和政策風險。儘管如此，一些公司仍然在可再生資源發電領域進行了大量投資。

　　為什麼臨近退休的經理願意投資環境技術？

　　從經理人的時間意識角度，作者們提出了可能影響環境投資的四種因素，職業生涯的界限（career horizon）、資歷、所有權和短期薪酬。通過分析發現，職業生涯界限、所有權和短期薪酬都與可再生髮電項目投資顯著相關。

　　第一，臨近退休的經歷更可能做出利於環境的決策。當人們變老時，他們看待過去和未來的深度就會變得更遠。因此，有着更長的未來視角的CEO可以看到更多的機會和威脅。另一個原因則是，當管理人員變年長時，他們更傾向於考慮自身的情感需求。有研究指出，成熟伴隨着更高的道德發展程度，以及更嚴格倫理標準，因此不太願意做有悖倫理的事情。第二，是否掌控公司也會影響時間視角和環境決策。擁有公司的所有權的人可以與公司建立一個穩定和長期的關係。CEO的所有權可以增加他們的時間視角，從而促進了有利於環境和社會的決策。第三，短期薪酬（比如年終獎勵）越低，越傾向於投資環境技術。因為短期壓力與時間短視有關。那些需要在短期內表現優異的CEO傾向於縮減針對長期性資產的投資。

　　有趣的是，資歷並不影響環境決策。原因可能是作者使用的數據中經理都有較長資歷。另一種解釋則是，擁有較長資歷的CEO更傾向於墨守陳規，因此不願關注新興技術。

　　小結

　　隨着短期主義的盛行，時間視角在戰略研究中重要性日益顯著。這篇文章指出，擁有未來時間視角的經理更願意去投資有利於社會的長期項目，比如環境責任技術。未來視角主要是由職業生涯、企業所有權以及薪酬設置等因素形成的。

　　在政策意義上，CEO的時間視角影響環境方面的管理決策。持短期主義態度的經理很少會從長期收益的角度進行考慮。因此，經理需要認識到他們的時間視角對於決策的影響。董事會必須保持更好的平衡，以監督某些CEO以及年長管理者的短期主義傾向，以及在應對環境風險方面的不力。另外，因為具有長期時間視角的人更在乎道德和倫理，所以恪守道德可能會促進環境方面的企業決策。

　　文獻來源：

　　Ortiz‐de‐Mandojana, N., Bansal, P., & Aragón‐Correa, J. A. (2019). Older and wiser: how CEOs’ time perspective influences long‐term investments in environmentally responsible technologies. British Journal of Management, 30(1), 134-150.