A股再度酒醉,白酒這回憑啥扶搖直上_風聞
财经大爆炸-这是一个财经大爆炸的时代!2020-11-13 21:00

最近兩週,白酒板塊可謂是風頭無兩,以金徽酒(603919)、迎駕貢酒(603198)、伊力特(600197)這些三線白酒的暴漲拉開了白酒狂歡的行情,而今天這些領頭羊卻又被狠狠的按在了地板上。都説垃圾股的狂歡意味着板塊上漲進入尾聲,那麼這輪行情是否已經進入尾端?
隨着各企業三季度財報披露,市場再迎合了那句笑談:萬物利好茅台,不過這次稍有不同,茅台不再是獨自美麗,反倒是“退居二線”,讓其他白酒站到舞台中央。害,A股或許真的是有“酒癮”,無論別的企業業績亮眼,還是開始板塊輪動,酒企都先“漲”為敬,在這市場當中,似乎也只有酒能夠穿越牛熊,任爾東西南北風了。
相關酒企標的漲幅情況,以20日漲跌幅排序
如果説白酒這次只是空穴來風的炒作那大可不必,作為可選消費品,已然度過了疫情時期的業績承壓階段,進入了需求反彈的業績增長階段,三季度季報的亮眼成為了此輪白酒股得以堅挺的最大支撐,如果只以白酒這個概念統而論之頗為不妥,以市場上常見的分類方式作如下分類。
高端酒為傳統的“茅五瀘”;
次高端為山西汾酒、酒鬼酒、水井坊與捨得酒;
區域龍頭為洋河股份、今世緣、古井貢酒和口子窖;
區域三四線酒為:迎駕貢酒、伊力特、金種子酒和青青稞酒等。
可以明顯看到,除捨得酒外,此輪**“酒潮”**基本由區域三四線酒帶動,雖有炒作成分,但背後依舊是有相關業績動能支撐。
從數據來看,三季度始,白酒企業確實進入了上升通道。在疫情制約下,前三季度整個白酒行業營業收入仍實現了同比增長,而疫情得到控制後的逐步放開,疊加“雙節”,還有聚會、婚宴等相關活動,更是使白酒這個消費品率先實現了**“報復性反彈”,全行業第三季度同比增長12.06%,環比增速大幅提高,尤以次高端酒與三****四線酒的收入環比增速**提升最甚。
同時,部分酒企借疫情機會,主動或被動的實現產業結構升級,對現有酒進行更新迭代,實行所謂的“供給側改革”,砍掉了冗餘產品與生產線,集中熱銷單品生產,一定程度上實現了單品的規模效應,帶動盈利能力大幅上升,表現在財報上亦十分明顯。
前三季度中,共有9家酒企淨利潤同比增速>收入同比增速:茅台、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、捨得酒、洋河股份、迎駕貢酒和金徽酒;而第三季度有10家酒企淨利潤同比增速>收入同比增速:五糧液、瀘州老窖、捨得酒、洋河股份、迎駕貢酒、金徽酒、老白乾酒、金種子酒、水井坊和今世緣,茅台缺席,新增四款區域酒的席位,這些酒企展現出的強業績彈性,也是近期股民炒作最為主要的邏輯支撐。
除結構升級調整外,帶動酒企盈利的另一個關鍵在於近幾年來高端酒企掀起的“提價潮”。
近幾年,數據上顯示出了人均收入提高,社會上吹起了**“消費升級”的大風,即使大多數人都認為自己是“被平均”,本質上走上了“消費降級”,但事實上,這類可選消費品的定價水平更多取決於受眾面的接受能力。今年雖受疫情影響,高端酒中的五糧液、瀘州老窖仍堅持提價,三季度財報中表現依舊亮眼,在報復性消費的浪潮中均實現了量價齊升**,行業的價格天花板算是被徹底打開,尤是瀘州老窖,第三季度同比實現了52.6%淨利潤增長,反觀茅台雖前幾年帶頭漲價,但今年的重點仍是聚焦於經銷商改革與系列酒推出上,其整體業績僅是保持穩健增長,並未有更大的亮眼表現,在股價表現上明顯弱於五糧液與瀘州老窖。
同時,高端酒的價格抬升催生了行業的整體機會,使相關的次高端、區域酒都有了提價空間,帶動整體行業進入第二階段,也為整個行業結構變革帶來機會。值得注意的是,行業自經歷“去三公”後,商務消費逐步成為了白酒消費的主要市場,而此類消費中以次高端白酒為佳。高端白酒價位普漲,次高端白酒將能夠打破原有的價格桎梏,蠶食高端與次高端之間的細分市場;同時以洋河與今世緣為代表的區域龍頭酒,憑藉其常年品牌、渠道和營銷的三方建設,品牌溢價已釋放出足夠動能,也有機會佔據次高端白酒中的重要位置。因此,投資者對其有較高的心理預期也就不奇怪了。
這場“酒潮”似乎因今日暴跌有了幾分清醒,但白酒真就直接掉頭向下了嗎?
今年雙11白酒成交額遠超奶茶
今年的情況大有不同,一方面有不可控疫情影響,有**“報復性消費”**的動能,加之新年臨近,疊加走親訪友的消費刺激,預計明年一季度酒企將迎來開門紅。
另一方面或許也應證了Jack Ma的話,網購主力軍年齡漸長,正逐步成為白酒的受眾面,**酒企的客户畫像或正在改寫。如此,在即近或長遠的未來,A股“酗酒”**現狀並輕易不會改變。
但如果要選擇合適標的,目光依然要聚焦高端、次高端酒企上。從三季報來看,部分三四線酒企雖有強業績支撐,例如金徽酒就出現了極強的業績彈性,但這種業績延續性註定不會長久。尤其是白酒企業近些年向上集中的趨勢並未改變,行業集中度不斷提高,CR10從16年的19.5%到如今接近50%,高端與次高端酒的擴容增速遠超中低端,也是這類酒企在大環境不好時仍敢於提價的重要原因。白酒作為特殊的可選消費品,其商務消費性質也決定了高端與次高端會成為未來主流的價格帶,因此將目光集中於業績彈性較強的高端白酒:瀘州老窖(000568)和五糧液(000858);在次高端中得以快速擴張的山西汾酒(600809);還有地域龍頭中有實力實現全國化的洋河股份(002304),都有機會在下一輪**“酒潮”**脱穎而出。
(提示:文中提及的上市公司僅為個人觀點,不構成投資建議)