瞄準萬億“互聯網+”教育市場 ，即將赴美上市的一起教育科技勝算幾何？_風聞

作者 | 李老師

出品 | 子彈財經

留給一起教育科技的考驗是，如何真正實現校內校外結合，線上線下打通。

北京時間2020年11月14日凌晨，國內領先的中小學生在線作業平台——一起作業及其母公司一起教育科技正式向美國證監會（SEC）遞交了招股説明書，擬在納斯達克上市。承銷商為摩根士丹利、高盛和美銀證券。

2020年在線教育風起雲湧。一方面在疫情影響下，在線教育的紅利期到來；另一方面，已上市的企業表現不俗——港股上市的新東方在線自今年1月至今股價已經翻倍，同期美股上市的教育公司跟誰學股價增長近4倍。當下或許正是在線教育機構上市的最佳時機。

在此背景下，一起教育選擇在今年赴美上市，趕上中國教育概念股登陸納斯達克敲鐘的末班車，對其來説是不錯的選擇。

1、研發佔比逐年遞增，虧損小幅擴大招股書顯示，一起教育科技2019年淨收入為4.06億元，同比增長30.75%。在2020年前三季度，一起教育科技淨收入為8.08億元，同比增幅達到277.48%。然而，在淨收入高速增長的同時，一起教育科技的淨虧損卻出現了小幅擴大。2020年前三季度，一起教育科技調整後淨虧損為8.49億元，而去年同期為7.08億元。

當前中國互聯網領域內，以鉅額的用户補貼、廣告營銷為主要手段，用企業短期虧損換取市場份額和未來發展空間的案例早已司空見慣。相比之下，一起教育科技顯然選擇了一條更聰明的路。

數據顯示，一起教育科技2019年研發費用超過4.91億元，同比增長23.24%，佔比35.86%，甚至高於當年淨收入。而根據最新財報數據，已上市的在線教育公司網易有道、跟誰學的研發費用分別為2.75億元和2.12億元，佔比分別為21.16%和11.01%。到了2020年，一起教育科技的研發費用繼續增長16.54%，達到4.23億元。

**長期、高額研發投入的回報是顯著的。**根據沙利文（Frost & Sullivan）近期發佈的報告顯示，中小學生在線作業應用平均MAU（月活躍用户）方面，一起教育科技旗下品牌一起作業穩居第一，其規模大於位列二至五名的應用總和。

而在以重研發謀取發展的策略背後，是一起教育科技差異化的競爭路線。

2、校內校外結合，線上線下打通的差異化道路根據招股書，一起教育科技是一家面向基礎教育提供“互聯網+”解決方案的智能教育公司，通過產品、技術及內容實現校內校外結合，線上線下打通，為學生、家長和老師提供綜合智能學習空間。

在當前教育信息化加速的大背景下，一起教育科技將一大戰略重點，率先落子在了頭部網校尚未佈局的領域——為中小學校提供更多的信息化服務，並在2015年便宣佈教師端應用永久免費。

作為面向基礎教育的服務提供商，技術和研發對於產品體驗，以及是否能夠真正幫助服務羣體提升教學質量和學習效率至關重要，這也是一起教育科技持續投入大量研發經費的重要原因。

目前，一起教育科技已實現以技術能力為依託，為老師、學生提供信息化智慧課堂、線上題庫、測評報告及學情分析等一站式教學、學習體驗，覆蓋備講測練等全教學流程。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

根據招股書數據，截至2020年9月30日，公司旗下品牌一起作業為全國超過90萬教師、5430萬學生和4520萬家長提供教學、學習和測評應用，目前服務於全國7萬多所學校，根據教育部信息，這一數據約佔全國公立中小學總數的三分之一。

據瞭解，目前一起教育科技旗下除了面向基礎教育的產品“一起作業”，還有專注於提升家校共育的家庭教育平台“一起學”、促進教育資源跨區域調配和教育公平的社會教育平台“一起公益”，還有中小學在線學科輔導平台“一起學網校”。

通過真人直播互動，讓學生可以在線下學校課程之餘，針對性地享受優秀教師輔導，實現了校內校外結合、線上線下打通的全新模式。

3、校內校外相結合或成未來長期趨勢今年7月，王強在發給一起教育科技董事會的郵件中表示，未來教育賽道將出現一兩個一千億美元市值的公司，而一起教育是其中一個。

王強是一起教育科技的天使投資人，對一起教育的未來寄予厚望，但這並非毫無根據的臆斷，而是基於對萬億級面向基礎教育的“互聯網+”服務市場空間的預判。

早在2010年，中共中央、國務院頒佈的《教育規劃綱要》中明確指出“信息技術對教育發展具有革命性影響，必須給予高度重視”。教育信息化具有數字化、網絡化、智能化和多媒體化的特點。教育信息化引導學生從被動學習到主動學習，提升學習效果，有助於解決教育資源分佈不均的問題。

**隨着政策的密集出台，教育信息化被提升到新的戰略高度。**在隨後2012年實施的國家“十二五”規劃中正式提出教育“三通兩平台”目標，為此投入了巨大的人力財力，併為參與其中的電信運營商、技術提供商及內容提供商帶來了重大機遇。

今年疫情期間，中國近2億中小學學生不得不停課居家學習，在中國教育部的統一組織下，一場史無前例的全民網課在中國的城市和鄉村廣泛展開，積累了十餘年的在線教育迎來歷史性的大爆發。

近期，“十四五”規劃公佈。作為全面建設社會主義現代化國家新徵程的第一個五年，“十四五”規劃首次提出要發揮在線教育優勢，完善終身學習體系，建設學習型社會，引發了各界關注。

**在政策的鼓勵和支持下，企業等社會力量開始積極參與到教育信息化建設中，創新力量不僅在培訓輔導市場，也在中小學校應用方面取得長足發展。**據統計，截至2017年，各種教育信息化應用場景用户數達到了3410萬人。

可以説，以課堂為主、校外為輔的在線教育新格局已經初步形成，未來，二者相結合，並打通線上線下，將成為很長一段時間我國教育信息化的主要方向。

4、各大巨頭紛紛加碼教育信息化今年11月，教育部、國家統計局和財政部發布的2019年全國教育經費執行情況統計公告顯示，2019年全國教育經費總投入為50178.12億元，首次超過5萬億元，比上年的46146.00億元增長了8.74%。此外，根據教育部2011年發佈的《教育信息化十年發展規劃（2011-2020）年》，明確各級政府在教育經費中按不低於8%的比例列支教育信息化經費。

當前，教育信息化已經引來了許多巨頭的注目，然而，教育信息化卻絕非簡單的“流量生意”。

此前《晚點》獨家報道，好未來智慧教育事業部併入開放平台事業部，前者即為公立校提供智慧教育軟硬件服務，並通過課程內容收費。

2019年，字節跳動投資了極課大數據。後者是一家面向公立校提供輔助教學系統的數據分析公司。

騰訊則藉助企業微信等平台，滿足家校溝通、在線授課等需求，同時幫助學校建設信息生態平台。

和大公司一起瓜分教育信息化蛋糕的還有一部分創業類公司，一起教育科技屬於其中佈局最早、最具差異化競爭的頭部企業。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

一起教育的優勢在於能夠通過為學生課前、課中與課後的學習提供內容服務並積累學習行為，為學生制定個性化的學習解決方案，打通校內與校外，覆蓋學生學習的全流程。課前老師通過平台備課；課中老師通過平台提供的信息化教學工具；課後通過作業端口分發批改作業，並進行階段測試。

一位基礎教育服務業務負責人分析稱，“通過對學情的智能分析，就知道不同學生的‘短板’在哪裏，系統可以按照需求為學生匹配更合適的教學重點。”

**在劉暢看來，教育信息化是大勢所趨，也是優質教育內容下沉的載體。**他認可軟銀創始人孫正義推崇的“時光機原則”——那些一線城市普及的先進教育理念，最終會成為全國老師最喜歡的教育理念。

一起教育科技基於自身的產品、技術優勢，通過內容切入，為老師、學生提供產品服務，或將成為行業裏首個跑出來的選手。在市場份額和業務模式上，其和目前的在線教育公司形成明顯差異，而對一起教育科技的考驗則是，校內校外結合，線上線下打通的智能平台的打造，實現度到底能有多少，這決定了這家公司日後在資本市場的價值。