國開揮淚大甩賣，過山海關踩雷華晨_風聞

7000萬甩賣九成營業部

11月16日，北京金融資產交易所一則公告引來券商一片譁然。

公告顯示，國開證券擬以7295.77萬元轉讓旗下9家證券營業部，轉讓範圍為公司兩融業務及相關客户。官網信息顯示，國開證券目前共有10家營業部，此次轉讓中僅保留了北京珠市口東大街營業部1家，其餘9家全部賣出。

2019年這9家營業部實現營收8733萬元，淨利潤2031萬元。在中企華資產評估的評估報告裏，9家營業部的淨資產為7295.77萬元，因此國開證券此次是依據淨資產價格平價轉讓。

國開證券方面稱，根據國開行新定位，國開證券於2019年調整了戰略定位，零售業務轉型為其新定位具體舉措之一。轉讓完成後，國開證券仍保留了經紀業務牌照，未來將立足於新的戰略定位，重點為機構客户提供經紀業務服務。

一位業內人士對易簡財經表示，營業部是經紀業務的主力軍，營業部都賣了九成，還談什麼保留經紀業務。只是保留了牌照而已，已經無力拓展業務，未來如果新股東想東山再起還有機會，但（經紀業務）已經相當於名存實亡。

互聯網時代，金融流量巨頭開始牢牢把控大眾客户，比起親身到達營業部辦理業務，大家已經更習慣直接在手機端完成開户、交易等操作，券商營業部的經紀業務因而遭到大大打擊。

經紀業務原本佔中國券商收入半壁江山，到了2017年，其佔比就已首次跌破三成，經紀業務似已風光難再。

該業內人士還稱，對國開證券這種沒有互聯網底藴的券商來説，轉型互聯網經紀業務很難，目前也就東方財富證券這些原本就是做互聯網業務發家的才在大力推動，“（經紀業務）這就是基建，不賺錢，在轉型時會被拋棄，基建形成不了動能的時候，就成為了包袱。”

IPO前夕偏偏虧損

此前，國開證券還曾嘗試衝擊IPO，但偏偏在衝刺關頭失去了機會。

2010年，國開行全額收購航空證券股東全部股份，並進一步增資更名為國開證券。此後，2016年，國開證券引入中廣核資本和湖北省交投作為戰略投資者，融資規模超過36億元。2017年9月，國開證券完成整體改制，成為股份有限公司，為其上市鋪平道路。

IPO的基礎條件是連續三年盈利，國開證券已經連續10年盈利，卻唯獨在預備上市的前一年錄得了虧損。

2019年，國開證券營收同比下降13.44%至16.44億元，實現淨虧損4.66億元，降幅177.70%。國開證券解釋，虧損原因為2019年部分股票質押業務風險進一步暴露，相應增提減值準備。

這個業績並不尋常。2019年本來是券商好年份，133家證券公司全年營收同比增長35.37%，淨利潤同比增加84.77%。但國開證券卻成為了為數不多的虧損券商。

細看其各項業務排名，大量指標都處於行業中游。據中證協數據，2019年，其投行業務收入在96家券商中排名第44位，資產管理業務排名第42名，經紀業務收入更是排到幾乎行業墊底的第88位。

唯一稍顯上游的業務，是承銷與保薦，行業排名第34位，其中，債券主承銷佣金收入為第21名。但現在，就連國開證券拿手的債券承銷業務都面臨踩雷的風險了。

踩雷華晨違約事件？

10月下旬，遼寧省國企華晨集團未能兑付10億債券的消息震動了整個金融圈（詳見易簡財經此前報道華晨違約！“投資不過山海關”魔咒再現）。華晨的操作，幾乎引來債券圈一致指責，“不作為，有錢不還逃廢債”，坊間對此曾有評論“他們沒有死，只是不還債了”。

國開證券也牽涉進了華晨債券的違約之中。

這一週，機構之間流傳着一份國開證券要發給央行金融穩定局的溝通函。在這份“紅頭”文件裏，國開證券言辭之間還透露着濃濃的無奈感。

函件稱，國開證券是華晨集團共計91億元未償債券的主承銷商，也是81億元未償債券的受託管理人以及直接持有華晨集團大額債權的債權人。而華晨集團在仍有多項大額可變現資產情況下，先轉讓核心資產，對核心資產設立質押保護，“存在隱匿、轉移財產以逃廢債務的情形……上述違法違規行為已被社會媒體及組織廣泛報道及譴責，造成了十分廣泛且惡劣的社會影響。”

易簡財經發現，該函件多個細節均與現實吻合。在一份華晨集團債券受託管理臨時報告裏，國開證券稱其17華汽01、18華汽01、18華汽02、18華汽03、19華汽01、19華汽02的債權代理人/受託管理人，而這些債券發行規模合共81億。同一份報告裏，國開證券也已於11月15日收到華晨汽車的破產《告知函》，兩個細節均與函件信息吻合。

財新引述相關知情人士稱，此函並未真正發送給人民銀行金融穩定局，“需要國開行（持股80%）總行審批才可以”。

華南一位私募總監告訴易簡財經，主承銷雖然明面上沒有保兑責任，但是你銷的債出事了，以後誰敢和你做生意，會影響他們（國開證券）以後在這個行業裏混了。金融機構同業業務，就是基於信任的，沒有了，生意就做不了了。

也就是説，國開證券的債券承銷業務，自華晨事件後將可能大受打擊。連最拿手的業務都將岌岌可危，國開證券要克服的難關還有很多。

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作者 | 天上掉月球