10年前銀鷺被雀巢併購，今又被陳清水家族買回_風聞
经济道理-2020-11-25 20:01
問道者 謝嘉晟
01銀鷺創始人的神來之筆
風傳數月的“雀巢出售銀鷺案”塵埃落定。11月25日，雀巢官宣，向Food Wise有限公司出售銀鷺花生奶和銀鷺罐裝八寶粥在華業務。接近銀鷺集團創始人陳清水的人士也對此消息給予了證實。
雀巢出售的銀鷺資產包括位於福建、安徽、湖北、山東和四川的五家企業的全部股權，這是雀巢收購銀鷺時的交易資產。
銀鷺集團的主要創始人是陳清水家族，2011年，陳清水家族等創始人把銀鷺集團分三次交易整體賣給了雀巢。有意思的是，此次接盤的Food Wise有限公司的實際控制人還是陳清水家族。
2011年，雀巢併購銀鷺時實行“一次交易、三次交割”。簽約當年先完成銀鷺集團60%股權的交割，2016年和2018年又分兩次交割剩餘的40%股權。
因此，此次陳清水家族的接盤，更像是銀鷺集團的迴歸。
無論是雀巢當年的收購價，還是今天的出售價，銀鷺集團的估值至今都是一個尚未公開的秘密。但從銀鷺兩次交易時間點的銷售業績判斷，或許可以大致猜出兩次交易的價差。
2011年第一次交易時，銀鷺集團的銷售業績處於歷史峯值，達到120億元；根據雀巢官宣的數據，銀鷺品牌在2019年的銷售額為7億瑞士法郎，摺合人民幣約50億元。
站在資本市場的角度，陳清水家族把握買賣銀鷺集團的時機，無疑讓很多自命不凡的股神都自嘆不如。結合新冠疫情背景下的市場行情，一賣一買，陳清水家族相當於把銀鷺集團這家實體企業賣在了A股的6000點，在2800點時又把銀鷺集團接了回來。
從2011年到2018年，銀鷺集團的銷售業績整體呈走下坡路趨勢，但雀巢仍信守合約，堅持完成兩次交易。在一買一賣銀鷺集團的這宗交易上，雀巢的經濟損失應該不小，但其作為一家跨國公司的契約精神理應受到尊敬。
02銀鷺締造了“馬塘精神”
1985年，在陳清水陳清淵兄弟熱血沸騰的鼓動下，6個同安青年農民自籌3萬起家，在馬塘村內辦起了當時同安境內的第一家村級罐頭廠。這就是銀鷺集團的前身。
銀鷺集團歷經瀕臨破產倒閉、東山再起，又一路開掛的艱難征戰後，創造了一個時代的輝煌。銀鷺的每一個拐點總會伴隨一個雄偉的戰略。
1993年，銀鷺“紅毛丹水果飲料”率先突圍。這是國內第一款帶有水果顆粒的果汁飲料，暢飲中帶點嚼頭的口感，讓這款產品一呼百應。在它之後，市場上很快出現了果粒橙和仙草蜜等同一類型的帶顆粒飲料。
緊接着，“銀鷺八寶粥”橫空出世，它成為一款神話級的產品。大哥陳清水帶領的技術團隊攻堅克難，開發出“生料罐裝，滾動殺菌”的先進技術，為“銀鷺八寶粥”立起了一道堅硬的壁壘。
這一“生料罐裝，滾動殺菌”技術，讓“銀鷺八寶粥”的年銷量在全國同類產品中遙遙領先，通過七八年的市場精耕，市佔率高達50%-60%，位居行業第一。而今，這套製作工藝依然是銀鷺的一門絕活。
同年，銀鷺開發引進ERP管理體系，逐步制訂和實施現代企業管理制度，建立了國內企業中較早的管理系統。這套系統最大程度地解決市場需求與生產能力之間的信息共享，以及生產資料、市場、人力資源三要素之間的最佳匹配，從而讓爆款產品能夠在生產線上開足馬力生產，在暢銷區域可以得到廠方最優質的資源支持。
相隔數年，“花生牛奶”再為銀鷺奔跑助力。這是銀鷺原創的產品，以較高的技術壁壘曾砌起一段時間的護城河。
上市後的“花生牛奶”給了銀鷺一個莫大的驚喜，很快成為一款巨星級產品，高峯期單品年銷售額超過五十億，佔據了銀鷺產品的半壁江山。此後，市場颳起了一股“花生牛奶風”，連專注牛奶的伊利，也加入了“花生牛奶”的大軍。
銀鷺企業的成功只是一個側面，它“以工帶農”帶動馬塘村及一方脱貧致富的“馬塘精神”，才是一個時代企業家精神的縮影。“馬塘精神”與“海堤精神”、“嘉庚精神”、“鼓浪嶼好八連精神”和“英雄三島精神”，被高層總結為廈門的五種精神之一。
03銀鷺與雀巢的新型關係
銀鷺的發展大致可分為三個階段，1985-1990年的初創階段，1990-2000年的發展階段，2000-2011年的騰飛階段，2011年後至此次交易時的國際化階段。
銀鷺的每一個拐點總是會伴隨一個雄偉的戰略。創業五年岌岌可危，引入僑資起死回生；用十年打下了銀鷺的基礎，啓動三大戰略走向了騰飛。銀鷺未雨綢繆推動與雀巢聯姻，本寄望於讓銀鷺搭上雀巢公司有150年發展歷史的便車，接軌國際化，
“企業好的時候就要居安思危，要有危機感和緊迫感。”彼時的陳清水陳清淵本以為走向國際化是決策層最後一次為銀鷺制訂戰略規劃。
世事難料，10年之後，曾經的銀鷺集團創始人又一次當家作主成了銀鷺集團的主人。
陳清水陳清淵接回銀鷺集團，肯定有戀舊成份。對於雀巢來説，或許是甩掉一個包袱。
在今年2月，雀巢首席執行官馬克·施奈德(Mark Schneider)曾經表示，在2017年和2018年，銀鷺業務曾一度被修復至穩定狀態。但在2019年來看，情況又發生了變化。
施奈德當時還認為，銀鷺目前面對的問題不是大眾化和高端產品之爭，而是部分品類失去了消費者的喜愛，雀巢正在嘗試用即飲咖啡產品來代替。
雀巢方面今天在一份通報中指出，這筆交易將使雀巢在中國更專注於嬰兒營養、糖果、咖啡、調味食品、乳製品和寵物護理等關鍵領域。而“選擇Food Wise接手銀鷺，是因為其能夠確保平穩過渡的同時保證銀鷺業務的長期成功。”
作為交易的一部分，雀巢將保留其雀巢咖啡即飲咖啡業務，並在大中華區大部分區域進行分銷。銀鷺將繼續為雀巢加工生產雀巢咖啡即飲咖啡產品，並在中國一些省份分銷該產品。同時，銀鷺並將繼續在雀巢的許可下生產和銷售雀巢茶萃產品。
雀巢是在今年4月首次確認評估銀鷺的。彼時市場傳言稱，雀巢聘請摩根大通幫助處理其中國子公司銀鷺食品集團出售事宜，出售金額可能達到約10億美元，當時約合人民幣69.71億元。
注：部分資料參考公眾號“小食代”。
