IPO前，水滴公司最需要的不是安心財險_風聞

11月27日消息，近日，據北京商報獲悉，水滴公司申請曲線入股安心財產保險有限責任公司（以下稱“安心財險”）時並不順利，相關方案在工商備案之後，入股被叫停，“卡”在了最終監管審批環節。

國家企業信用信息公示系統顯示，9月17日，安心財產股東北京通宇世紀科技有限公司（下稱通宇世紀）發生股東信息變更，原有的兩名自然人股東退出，北京縱情向前健康科技有限公司（下稱縱情向前健康）成為單一股東。

監管部門認為，縱情向前健康為水滴的關聯公司，而近期市場上關於水滴的負面輿情偏多，監管部門對水滴的業務模式需進一步研究。綜上，監管部門認為水滴及其關聯方在現階段不宜成為安心保險股東及股東的控股股東。

如果投資成功，則意味着水滴公司在拿下保險中介牌照後，也正式拿下一家互聯網保險公司。但事實是水滴公司投資已經擱淺。

對於此事，水滴公司表示公司表示，“關於水滴對通宇科技的投資，交易流程還沒有走完，因此市場上的一些傳聞並無依據。我們將會依法合規地推進相關事宜，並及時披露進展情況”。

另據北京商報報道，監管部門對水滴曲線入股安心財險的交易提出了一些建議，而前者後期可能會據此調整入股方式。

事實上，近些年對於保險行業的監管只增不減。2018年監管部門發佈的《保險公司股權管理辦法》顯示，要加強對保險公司股東的穿透監管和審查，可以對保險公司股東及其實際控制人、關聯方、一致行動人進行實質認定。同時，還規定保險監管部門可依法對股權取得或者變更實施審查。

今年1月銀保監會發布《關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》中提出“嚴格審查股東資質，強化對股東和實際控制人的穿透管理”。

在穿透式監管下，間接持有險企股權在5%以上應經過監管審批，而不是通常情況下的只需報備、無需報批。

天眼查顯示，通宇科技目前已由水滴公司100%控股，疑似實控人為沈鵬。同時，根據安心財險第三季度償付能力報告，目前該公司共有7個股東，無控股股東及實際控制人。而通宇世紀目前為安心財險並列第三大股東，持股11.284%。

所以説，此次監管審批只是對這種股權變更持比較謹慎的態度，並非只針對水滴公司。

但水滴公司真的沒問題嗎？

2016年，水滴公司憑藉網絡互助起家，藉助社交網絡推出首款產品“水滴互助“，這種迎合更多人保障需求的做法，讓水滴互助飽受好評，而先天性互聯網基因以及新傳播特性，也使水滴公司在短期內迅速積累了海量用户。

在有了所謂的流量後，如何變現成了水滴公司的考慮重點。水滴公司從互助、籌款過渡到保險，上線水滴保，轉型水到渠成。一套“籌+互助+保險”三級火箭式的商業閉環，博得了資本的青睞。

資料顯示，2019年，水滴公司先後完成近5億元的B輪融資，以及超10億元的C輪融資。今年8月份，水滴公司創始人兼CEO沈鵬對外宣佈，公司已經完成了2.3億美元的D輪系列融資，由瑞士再保險集團和騰訊公司聯合領投，IDG資本、點亮全球基金等老股東跟投，這次投資截至目前，是2020年全球保險科技領域融資的最高記錄。11月24日，有媒體曝出騰訊控股正考慮對水滴公司追加1.5億美元左右投資。

但是水滴公司現在需要面對的現實是，被質疑的商業模式。

從本質上講，雖然説現在水滴公司已經形成了一個看似完美的商業閉環，但是水滴公司的商業模式並沒有什麼技術含量和創新，與此前火熱的互聯網咖啡，共享單車，長租公寓相類似，只是在資本的推助下，通過燒錢補貼，在很短的時間裏將線下用户轉移到線上，這種做法也導致其始終沒能找到一個可規模化的盈利模式。

水滴籌賺流量卻不賺錢，水滴互助僅通過8%管理費實現微利，賴以變現的保險平台行業正面臨高額的獲客成本，壓縮着全行業的盈利空間。並且縱觀整個水滴公司所售保險，都是單價極低的短期類險種。而對於保障範圍比較複雜、單位價值高的產品，線下有不可替代的優勢。所以水滴公司很難通過低價保險獲得豐厚回報，而一旦水滴公司進入線下，勢必將遭遇中國平安、中國人壽這些保險巨頭的夾擊。

除此之外，水滴公司瘋狂擴張後，公眾對其信任的消耗也是水滴公司面臨的難題。近些年來，水滴公司迫於變現壓力，加大力度的“彈窗廣告”，誘導用户等問題不斷曝出，隨之而來的則是用户的加速流失。

對於資本市場來説，水滴公司更像是一個需要資本不停輸血的巨嬰，一但少了資本的供給，很有可能在短時間內“死掉”。這與瑞幸咖啡很像，匆匆忙忙的上市後，通過一系列操作推高股價，在“暴雷”後留下一地雞毛。