美團的成長,沒有終點_風聞
财经大爆炸-这是一个财经大爆炸的时代!2020-12-02 21:00

美團再一次成為了眾人焦點。
週一發佈的第三季度財報顯示,三季度美團營收達到354億元,同比增長28.8%;經營溢利總額67.23億元,相比去年同期增長364.6%。
美團看似交出了一份令人滿意的答卷,但資本市場卻為我們表達出了另一個故事,**截止週三收盤,本週美團股價已累計下跌超10%。**對此我們不禁要問,美團的業績真的出色嗎?
三季度美團經營溢利中,公允價值變動高達58億元,這完全得益於王興此前對於理想汽車的投資。**如果拋開這部分收益,美團經調整溢利淨額為20.55億元,同比增速僅為5.8%。**這或許是投資者這幾天瘋狂拋售的一個原因。
美團在經歷野蠻生長後正在尋找新的增長點。今年來,美團將發力點落在了實物電商之上。王興本人也表示,美團優選將會是美團之後側重的業務核心點。
餐飲外賣作為美團的“基本盤”,在第三季度的表現可圈可點。得益於中國對新冠肺炎疫情的有效控制,加上夏季是外賣點餐的旺季,美團選擇了在暑假期間提高補貼,提升了用户數量的同時還推動了用户的再次購買。
財報顯示,三季度美團餐飲的GMV同比增長36.0%至人民幣1522億元;餐飲外賣客單價同比增長4.5%;餐飲外賣收入同比增長32.8%。
相較於GMV的大幅增長,**三季度餐飲外賣的變現率反而有所下滑。**從去年同期的13.9%降至今年的13.6%,反映出收入的增長不及GMV的的增長。而外賣收入的主要來源是佣金的抽成,由此可以推斷出美團在佣金收入的增速同比出現了下滑。
**其原因可以歸結到美團當前對餐飲外賣板塊的收入結構單一,同時美團當前的佣金率相對過高。**此前爆出美團在疫情期間提升佣金的做法也在社會層面飽受詬病,在一定程度上影響了佣金收入的增速。
好在美團的餐飲外賣收入結構在今年第三季度有所改善,佣金收入部分從去年同期的90.2%下降到今年三季度的88.2%。這歸功於美團在在線營銷服務的發力,其收入佔比相較去年同期增長了約2%。
美團外賣和餓了麼交戰多年,雙方一直打的難解難分,雖然目前來看美團外賣的市場份額佔據優勢,但是餓了麼始終在背後步步緊逼。
據QuestMobile的數據顯示,餓了麼的MAU在10月份已超越美團外賣。在近兩年來首次出現反超。不過這個數據僅僅體現了局部的數據,畢竟美團外賣的入口還有美團app、大眾點評以及微信等,但這也反映出了戰局正發生一些變化。
相比美團在雙十一期間的“低調”,餓了麼近期可謂是動作頻繁,不僅在雙十一前夕升級了“百億補貼”,還與支付寶掀起了本地生活版的"雙十一"。
**餓了麼通過直播+卡券的形式,讓那些原本與線上大促活動“絕緣”的線下商家們也能享受到大促帶來的紅利。**這對於美團佔有的下沉市場來説可謂是一次成功的“突襲”。
雖然目前一二線城市仍是外賣的主力軍,但是用户總量有限,容易陷入存量博弈的困境。而三四線的下沉市場目前的滲透率低,加上低線城市的生活壓力相對較小,用户的消費意願高,因此下沉市場今後將成為美團外賣和餓了麼廝殺的主戰場。
外賣業務作為美團的“基本盤”,雖擁有着巨大的體量,但是總體收益卻並不高。真正支撐起美團利潤的是到店及酒旅業務。
2020年第三季度,美團到店及酒旅業務的經營溢利由去年同期23億元增加至今年的28億元,經營利潤率也從37.7%升至43%。線下業務的穩定增長也透露出了一個信號:美團的主要業務基本脱離了疫情的影響。
財報顯示,中國對於新冠疫情的高效管理以及夏季期間消費需求的快速增長,本季度到店分部的交易量以及交易金額均實現同比正向增長。美團通過展開如“玩美季”及其他營銷活動,抓住了用户暑期的活躍高峯,並推動行業的復甦。
美團在財報中特別提到了醫美,親子以及非聚集性活動消費類別在第三季度均實現同比正向增長,同時一些針對特定人羣的服務如同付費自習室、寵物互動以及密室逃脱都實現了迅速增長。
這體現出當前消費者對於部分聚集性活動的消費信心尚未完全恢復,從當前國內疫情出現小規模反彈,以及疫苗尚未大規模普及來看,這種情況或許還會維持較長的一段時間。
若僅僅是依靠“護城河”,高估值的神話自然難以延續。美團當然也意識到了這一點,因此大力發展新業務以尋找新的增長點。
不論是王興在電話會議中的表態,還是美團定位為“Food+Platform”開始,都不難看出美團對實體電商板塊佈局的野心:把先前的買菜業務和新晉社區團購重新串聯起來,發展面向一線城市的美團買菜,面向下沉市場的美團優選以及面向商家的美團閃購。
其中社區團購是美團新業務的重中之重,扛起了幫助美團尋找“第二增長曲線”的大旗。
從財報內容來看,美團在新業務的增長上依舊開啓了“燒錢”模式。經營虧損較上一個季度繼續擴大,而經營利潤率有所改善,從2020年第二季度的負值25.9%改善1.2個百分點至2020年第三季度的負值24.7%。
對於美團來説,這必將成為一條荊棘滿途的道路。社區團購業務已經成為當期兵家必爭之地,各路神仙紛紛下海廝殺。美團需要面對的,是阿里、拼多多、滴滴等互聯網巨頭。
美團崛起於微末之中,披荊斬棘建立起了自己的護城河。但這護城河並不能阻擋時代發展的洪流,成長中的巨頭永遠沒有結束戰鬥的時候。
(提示:文中提及的上市公司僅為個人觀點,不構成投資建議)