蜂助手衝擊IPO，流量中間商毛利奇高_風聞

流量中間商要上市了，隱藏其後的資本巨鱷又要在百富榜上更進一步了。

中間商的命運

10月28日，流量中間商蜂助手，向深交所遞交了招股意向書，準備衝擊創業板上市。

普通人手機要上網，會直接向移動、聯通買流量。而蜂助手做的，就是連接普通人與移動聯通之間的流量中間商。

這幾年，流量市場上可以説羣雄並起。優愛騰三家視頻網站，均上線了免流量看視頻服務；微信支付寶提供充流量的入口，連手遊、甚至一些手機品牌也會提供流量充值界面。這些場景，蜂助手幾乎都沒落下。在招股申報書裏，它們被統稱為“數字化虛擬商品綜合運營服務”，佔公司總收入超90%。

小編髮現，蜂助手分發運營的廣東移動手機營業廳app裏，蜂助手毛利率幾乎達到99%，高得不太正常。

中間商的處境都相似，都面臨着被兩頭擠壓奪利的境況。

2018 年，在國內“提速降費”的背景下，流量單價下降、用户羣減少及用户交易頻次降低等，都衝擊了整個流量市場，也直接導致分發商生態發生了變化。

2019 年初，微信和支付寶均縮緊了分發商流量接入政策，增加直接向運營商採購規模。同時，電商也開始搶食流量分發生意了，天貓2019年開設了通用流量自營店，在其他電商網站上隨手搜索“流量”這兩個字，也有大量含各種折扣的流量購買服務。

採購鏈條縮短，電商、支付平台又在強勢升起，對蜂助手而言，這盤流量生意的增長空間是越來越小了。

即使在眼下掙得了利潤，回款問題依然困擾着蜂助手。

財報顯示，2017年-2019年及2020年上半年，蜂助手實現營收3.66億元、2.91億元、4.23億元、2.11億元，對應淨利潤分別為3690.47萬元、4129.87萬元、6096.83萬元、3549.63萬元。

這幾年蜂助手淨利潤和應收賬款都在增長，但經營現金流淨額卻不時出現負值——賺到了數字，但沒賺回現金。

而作為中間商，議價能力天然較弱，蜂助手能否向擁有話語權的平台們全額拿回來這些應收賬款，實在要打一個問號了。

  30倍收益的資本魔術

除了業務問題，蜂助手的股東們更是陷入股價套現風波之中。

眾所周知，企業上市之後，股權價值將會大幅增長，眾多創始人就是憑藉“上市”一途實現財富自由。這，也讓太多人看上了這條財富增長的路徑。

天眼查顯示，蜂助手第一大股東是羅洪鵬，第二大股東為海峽創新互聯網有限公司，原名漢鼎宇佑、漢鼎股份。

來源天眼查APP

公開資料顯示，這兩位大股東上市前的股權交易並不簡單。

2013年10月31日，王麒誠執掌的漢鼎股份，以3600萬元收購羅洪鵬持有的蜂助手60%股份，首期僅付款1800萬。

2015年6月，股市正值牛市，王麒誠把其中的20%股份，以2000萬回售給羅洪鵬，這時王麒誠未付的股權轉讓款都抵掉了，羅洪鵬倒過來還要給王麒誠200萬。同月，王麒誠再把其中的10%股份作價1000萬轉讓出去。

至此，王麒誠的漢鼎以600萬成本持有蜂助手30%的股份。

2015年7月，漢鼎股份將3%轉讓給蜂助手資產，未披露對價。也就是説，漢鼎股份持有蜂助手27%的股權。

來到2020年，如果蜂助手成功上市，將發行4240萬新股，融資4.5億，對應市值是10億。

總結一下這番資本操作，自2013年起，王麒誠在7年裏，僅用不到600萬就獲得了不少於2.7億的市值回報，收益超30倍，不愧是資本市場弄潮兒。

“白手起家”王麟誠

自2016年起，王麟誠就成為了胡潤百富榜上的常客。

2016年胡潤百富榜，王麒誠、吳豔夫婦以245億財富排名第75位。

2019年胡潤百富榜，王麒誠、吳豔夫婦以180億元排名第195位。同年，在2019胡潤80後白手起家富豪榜上，王麒誠、吳豔夫婦以180億元排名第5位。

2020年胡潤全球富豪榜，王麒誠、吳豔夫婦以180億元人民幣財富名列第1097位。在胡潤全球少壯派白手起家富豪榜上排第21位。

王麟誠的故事是這樣的。

2001年，21歲還在浙江讀書的王麒誠發現一個商機，賣電信設備光纖收發器。他先是到舟山、麗江，公關電信公司，拿下訂單，再找供應商要求先發貨後付款。按這個模式，他第二年初就賺到了100萬。2002年王麒誠創辦了漢鼎科技，十年後深交所主板上市成功，融資4億，後改名為漢鼎宇佑。

而回顧漢鼎宇佑（現為海峽創新）近5年業績，營收5年裏有4年都是負增長，2019年更是錄得近8億虧損。

來源：雪球

同時，易簡財經還發現，自2019-2020年漢鼎宇佑頻繁收到監管部門問詢、警示函，合計有8封之多。問詢內容從出售資產價值是否公允、説明經營狀況、引入合夥企業是否規避減持限制、再到關聯方佔款、虛增營收等等。

2018年7月，證監會對王麟誠出具了行政處罰書：認定王麒誠利用漢鼎宇佑相關併購信息進行內幕交易。證監會指出，王麒誠與楊濤在調查階段所述資金往來理由相互矛盾，申辯中亦不能作出合理解釋，構成共同內幕交易，故對王麒誠處以40萬元、楊濤20萬元罰款。

無論怎樣，若是蜂助手成功上市，那“白手起家”的王麟誠在百富榜上，看來又要更進一步了。

•END•