空頭獵人做空特斯拉最終減倉的背後_風聞

美國股市12年牛市，也是美國傳統空頭最悲催的時代。大家會問，你怎麼又創造一個“傳統空頭”的概念呢？我們來看看空頭的具體含義，來個基礎概念的普及。在金融等市場上的做空者俗稱空頭。與多頭相對應，空頭就是做空時擁有的做空頭寸。頭寸一詞在銀行資金概念裏主要指手頭擁有隨時能夠拿出來應對儲户提取儲蓄存款的賬户上的流動性多少。

做空（Short sale），是一個投資術語，是金融資產的一種操作模式。與做多相對，做空是先借入標的資產，然後賣出獲得現金，過一段時間之後，再支出現金買入標的資產歸還。做空是股票期貨市場常見的一種操作方式，操作為預期股票期貨市場會有下跌趨勢，操作者將手中籌碼按市價賣出，等股票期貨下跌之後再買入，賺取中間差價。

美國著名的做空巨頭一個代表人物就是因成功做空安然聞名華爾街的對沖基金Kynikos總裁吉姆·查諾斯，被華爾街稱為“做空獵人”。我們在不久前一篇文章中提到過此人。吉姆·查諾斯與中國也有很多“不解之緣”，最典型的就是對中國房地產預測的著名論斷。2009年他在接受美國經濟電視台的採訪時表示：“中國的房地產泡沫比迪拜嚴重1000倍以上。”查諾斯強調：“比起對資產價格的高估，信用的過剩供應才是製造泡沫的主要原因，目前在地球上還沒有一個地方的信用過剩供應程度能趕得上中國。”“中國樓市泡沫比迪拜嚴重千倍”。11年以後，中國用事實讓大空頭這一預言破產了。

近日，特斯拉又一次讓大空頭折冠而歸。吉姆·查諾斯旗下的Kynikos基金最早在2016年被發現開始做空特斯拉，命運大家都能猜出來。僅僅今年年初至今特斯拉股價累積翻7倍有餘，即將被納入標普500指數的電動車龍頭市值已經能排到成分股第六。用查諾斯自己的話語是，看到特斯拉今年的表現“的確很痛苦”。他週四接受採訪時表示，基金已經將做空特斯拉的頭寸從最高限額下調，但依舊錶示目前還沒到“最終時刻”。這是他五年來首次下調特斯拉的空頭頭寸。但仍然不死心，仍然堅持自己的觀點，仍然不服輸。

也必須看到的是查諾斯做空方式已經成為傳統，即：賣出資產後坐等價格下跌，然後買回來後結算盈利。而一旦像特斯拉股票如此這般，則束手就擒，只有虧損。

現代做空手法是渾水研究與香緣公司等的天下，他們才代表做空的趨勢和方向。渾水調研的“渾水”一詞的寓意是取自中國諺語“渾水摸魚”，這個詞簡直一語雙關：既是指公司專門調查在資本市場裏“渾水摸魚”的公司，又指“在渾濁的水中更容易摸到魚”，先把水攪渾，然後再通過借券賣出的方式獲利。

調研的形式包括但不限於電話訪談、當面交流和實地觀察。正所謂“耳聽為虛，眼見為實”，實地調研的結果往往會大大超出預期。渾水一般會去上市公司辦公地點與其高層訪談，詢問公司的經營情況。渾水更重視的是觀察工廠環境、機器設備、庫存，與工人及工廠周邊的居民交流，瞭解公司的真實運營情況，甚至偷偷在廠區外觀察進出廠區的車輛運載情況，拍照取證。渾水將實際調研的所見所聞與公司發佈的信息相比較，其中邏輯矛盾的地方，就是上市公司被攻擊的軟肋。這個軟肋就是做空機會。與做空機構配合，提前賣出資產，然後發佈已經形成的利空報告，導致股價大跌後買入了結盈利。

渾水們做空是有的放矢，主動為之，主動權完全掌握在自己手裏。與坐以待沽的查諾斯被動型做空差異很大。

因此，渾水等新型做空是主動型做空，而查諾斯等傳統最空是被動型做空。這是個大區別。

話題回到大口頭做空特斯拉上。我的判斷是儘管特斯拉長遠發展沒有任何問題，但是短期內股價泡沫已經顯露出來，包括馬斯克也不得不承認。而其他電動汽車廠商股價更大，炒作成份更高。這裏必須提醒投資者千萬注意電動車概念股的風險。投資者見好就收為宜！

週四（2020.12.03）道指漲85.73點，漲幅0.29%，報29969.52點；納指漲27.82點，漲幅0.23%，報12377.18點；標普500指數跌2.29點，漲幅0.06%，報3666.72點。

週四盤中，納指最高上漲至12439.02點，標普500指數最高上漲至3681.45點，均創盤中歷史新高。

週四歐洲泛歐績優300指數收漲0.01%，英國富時100指數收漲0.38%，德國DAX指數收跌0.39%，法國CAC指數收跌0.16%，西班牙IBEX指數收跌0.19%。

紐約商品交易所2月交割的黃金期貨價格上漲12.10美元，漲幅0.7%，收於每盎司1842.30美元，為11月20日以來最高收盤價。

週四，紐約商品交易所1月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格上漲36美分，漲幅0.8%，收於每桶45.64美元。

倫敦洲際交易所2月布倫特原油期貨價格上漲46美分，漲幅近1%，收於每桶48.71美元。