跑到美國造假騙補貼？又一家中概股被做空！_風聞

日前，新能源車企康迪車業（NASDAQ:KNDI）遭市場沽空，理由是財務數據造假，公司股價一度暴跌3成。

由於康迪車業已經多次爆出造假，這次市場懷疑它是否會步瑞幸咖啡後塵，也落個除牌退市的下場。

早有做假前科

康迪車業是國內電動車領域最早的玩家之一，算起來絕對是蔚來、小鵬等造車新勢力的前輩。

康迪的前身是2002年成立的永康微型轎車，總部位於浙江金華，2007年通過反向合併進入場外交易市場（OTC市場），並在2008年3月登陸納斯達克。

2013年，康迪車業和吉利汽車旗下的上海華普國潤汽車各出資50%，組建了康迪電動汽車集團（簡稱康迪電動），吉利的電動車業務也歸屬在了康迪名下。此後，康迪電動推出了SMA7000BEV和SMA7001BEV兩款車型，並被納入工信部第52批節能新能源汽車示範推廣清單，由於續航里程超過了150公里，在當時可享受高達5萬元的新能源補貼。

在這樣的高額補貼政策作用下，2015年康迪電動車賣出2.8萬輛，躍居當年全球電動車企業銷量榜第二，僅次於特斯拉。

但在2016年康迪電動被有關部門查出有新能源騙補行為，吉利汽車於是將康迪電動從旗下剝離，轉讓給了母公司吉利控股。失去了吉利汽車這塊牌子，康迪電動很快陷入困境，2018年銷量不足7千輛；2019年更是銷量為0。

值得一提的是，康迪車業在國內混得不怎麼樣，卻想着去美國等成熟汽車市場一展拳腳，為變革美國消費者的出行方式做出“貢獻”。

早在2009年初，它就在美國推出了一款微型電動車Coco，但後續以失敗告終。今年8月，康迪在美國又推出了兩款被稱為“老頭樂”的電動汽車——K23和K27，售價分別為22499美元（人民幣約為15.69元）和12999美元（人民幣約為9萬元），計劃於2020年第四季度開始交付。康迪還稱，旗下的這款電動汽車K27已獲得美國加州的上路許可，享受政策補貼後，K27加州售價僅為7999美元。

按照康迪的產品介紹，小一點便宜一點的康迪K27，定位微型電動車，四門四座車身佈局，配備了17.69kWh鋰電池，綜合續航里程100英里（約160公里），電機最大功率為20千瓦，車輛最高時速為101km/h。大一點貴一點的K23，續航里程180英里（約290公里），電機最大功率21千瓦，最高速度為112km/h，動力系統方面配備41.4kWh三元鋰電池，內部還配備一塊10英寸的觸摸屏。

▲ 康迪K23和康迪K27

不僅如此，康迪在美國的“商業版圖”還包括建立一家電動和越野製造廠。它宣稱已經從美國籌集了1.6億美元，並正在與包括美國和墨西哥邊境的地方政府機構在內的多個合作伙伴進行初步談判。

正是這一系列舉措，引起了華爾街做空機構Hindenberg Research的注意。

大量造假證據被披露

Hindenberg Research結合對康迪前員工和前經銷夥伴的採訪，以及對大量訴訟文件和國際公開記錄的審查後，在做空報告中表示，康迪已在美國嘗試賣車12年，第一輛美國車就是非法進口的，被海關查獲，最終康迪引進美國國內的每一輛電動車都壞了。

過去12個月康迪實現的銷售收入中，55%來自康迪最大的一個客户，而該客户與康迪車業的一家子公司共用一個電話號碼，並共用同一名高管，其總部就在康迪工廠旁邊的一棟小樓裏。而康迪的第二大客户，佔過去12個月銷售額的9%左右，曾經也是該公司的全資子公司。也就是説，康迪過去一年完成的銷售額，有64%是給未披露的關聯方的。

▲ 康迪在財務數據上刪減了這兩個關鍵客户的名字，將其稱為 “客户A “和 “客户B”

康迪的財務數據也顯示它有銷售造假的嫌疑，因為上一季該公司的銷售未完成天數（DSO，衡量收入收取情況的常用指標）達278天，為最接近的汽車同行的6倍。一直無法將銷售收入入賬，這往往是虛假收入的典型標誌。

此外，康迪在過去五年裏有過三位審計師，過去四年裏換過四任首席財務官——財務高層一直在換，也是會計可能存在違規的一個重要標誌。

做空報告還披露，康迪最近的問題不是一個孤立的事件。幫助康迪最初在OTC上市交易的設計者是一羣參與多個市場操縱計劃的人，他們在2014年被美國證券交易委員會（SEC）指控欺詐，原因之一是與康迪董事長一起參與了一項人為抬高其股價的計劃。

2016年，康迪長期任職的審計師也被PCAOB逐出行業，原因是未能發現康迪明顯的欺詐跡象，包括公司管理層挪用公款和未披露的關聯方交易，而康迪目前聘請的審計公司Marcum剛剛被美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）下達了3年的審計禁令。而康迪非但沒有開除該審計公司，還報告了續聘的意向。

綜合以上內容，Hindenberg Research懷疑康迪車業策劃了一個虛假的收入計劃：用一家關聯空殼公司假裝客户，大肆購買康迪汽車，通過並不存在的銷量偽造營收，製造業績高速增長的假象，向美國投資者誇大其詞，刺激股價大漲趁機套現，肆無忌憚地從美國資本市場抽取現金。

有國內汽車行業專家也指出，康迪在美國推出的類似“老頭樂”的電動汽車K23，除了外殼，各項配置與它在中國國內推出的全球鷹EX3並無區別，電池、電機都一樣，換個殼到美國居然價格翻倍！這與中國車企過去騙取政府補貼的做法很類似，即在一台配置低、做工差的車型上搭配一套純電力系統，掛出高價騙取政府新能源補貼。

按照美國現行的新能源汽車補貼政策，累計銷量不足20萬台的，如果滿足電池容量的相關技術標準，單車最高可獲得7500美元的税收減免（約合5.2萬元人民幣）。要知道，對電動車企來説，這一税收減免直接決定了利潤率的高低。比如特斯拉2019年第三季度財報中，税收減免就佔毛利比重達16.27%。

或被迫從納斯達克除牌

受康迪此前公佈的利好消息刺激，11月份公司股價漲幅達178%，但做空報告公佈後，康迪的股價在短短几天內暴跌超50%，其中僅11月30日一天就跌去28%。其他一些新能源汽車股也受拖累。

對於做空機構的指責，康迪予以否認，稱該報告存在眾多錯誤，包括對歷史事實的錯誤陳述、不準確的結論以及超乎尋常的觀點，並表示公司計劃深入研究這份報告，找出關鍵的不準確之處，準備在不久的將來給出詳細解釋。

目前這一事件還在發酵中，相信隨着更多信息和數據被挖掘出來，康迪是否造假一定會真相大白。

需要強調的是，如今美國監管部門對中概股盯得很嚴，又剛剛通過了《外國公司問責法案》，試圖通過立法的手段，增加中概股的財務透明度，強化對財務造假企業的懲罰力度，打擊那些損害美國投資者利益的中國公司。

一旦做空機構對康迪車業的指責最終得到證實，這家公司不僅要面臨美國投資人的集體訴訟和鉅額罰款，美國監管部門也可能用它給《外國公司問責法案》祭旗，強迫它從納斯達克除牌。