上市當天股價上漲55.85% 京東健康為何獲得資本市場認可？_風聞

**作者：**李東耳

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

12月9日，截至10點45分，京東健康上市次日再漲近7%，報117.6港元，總市值達3671億港元。

12月8日，京東健康正式登陸香港證券交易所，每股定價70.58港元，開盤價每股94.5港元，收盤價110港元，漲幅55.85%，總市值3440億港元，超越阿里健康（00241.HK）成為港股第一大互聯網醫療公司。

作為重量級的互聯網醫療公司，京東健康還在上市當天被納入富時香港指數，成為互聯網醫療企業的一個典型標杆企業。

京東健康是如何做到的？

中國醫療健康數字化趨勢為京東健康提供了巨大成長空間

中國的醫療健康產業整體還處於轉型升級的起步階段，未來十年，中國的健康與保健市場的數字化比例將大幅提升，這將為以京東健康為代表的一大批具有創新模式的企業提供巨大的成長空間。

醫療健康關係到國計民生，因此受政策影響巨大，隨着近年來國家不斷地在政策層面上“破舊立新”，互聯網醫療得到了飛速的發展。據相關數據顯示，在一系列利好政策的影響下，2013-2018年我國醫藥流通逐年增長。據商務部統計，2018年全國的醫藥流通市場規模已達2.16萬億元。

此外，受大眾消費習慣線上化影響，2018年醫藥電商市場規模達978億元，同比增長32.7%，國內醫藥電商滲透率逐年增長。不過，同期美國的醫藥電商份額是中國的746%，這表明，中國醫藥電商仍有較大增長空間，未來值得期待。

客觀來説，在中國的醫藥物流行業，目前依舊處於“小而散”的狀態，集中度不高、層級多、標準化程度低等問題比較嚴重，複雜的醫藥流通供應鏈，不便於管理，加上中國地域廣闊，因此一些區域市場覆蓋差，這一直以來都是藥企發展的一大痛點。同時，利潤空間太有限，如何降低供應鏈成本則成為了零售商在藥品流通環節首要考慮的問題。

醫藥物流行業的發展同樣也限制了醫藥電商的進一步擴張，因此，未來，伴隨着醫藥物流的快速提升，這也給包括京東健康在內的醫藥電商提供了較大的發展空間。

贏得醫生、醫療機構、第三方商家認可 京東健康搭建閉環模式

在消費互聯網時代，“互聯網+醫療”已成為醫療健康行業的大趨勢。

在醫藥電商方面，京東有着其他互聯網醫療企業沒有的優勢。互聯網醫療是個非常考驗供應鏈的行業，目前很難有企業能夠做到像京東健康這樣能夠同時兼顧互聯網醫療及供應鏈的企業。

物流方面的優勢不必多説，京東集團本身就有自己的物流體系，隨着醫藥物流拆零技術、冷鏈箱週轉體系、物流全程可視化信息系統、智慧標籤、路徑優化等方面的升級和信息化智慧供應鏈的應用，京東健康的供應鏈優勢將會更加明顯。

此外，京東健康自有的藥師和醫生團隊為其提供在線醫療服務提供了人才保障，截至2020年9月20日，平台擁有超過6.8萬多名醫生為用户提供包含在線問診、處方續簽、慢性病管理、家庭醫生和消費醫療健康在內的多項互聯網醫療服務。同時，京東健康與胡大一、韓德民等國內頂級專家共建了心臟中心、耳鼻喉中心等16個專科中心。

京東健康的業務包括醫藥供應鏈、互聯網醫療、健康管理、智慧醫療等四大板塊。其中，據京東健康招股書顯示，京東健康的醫藥零售業務主要通過三種模式運營：自營、在線平台及線上至線下的全渠道佈局。京東健康通過京東大藥房進行自營藥品零售業務，並吸引第三方商家入駐在線平台擴充藥品類型以及輻射範圍，再通過全渠道服務“京東藥急送”又補齊了線下服務場景的缺口，能夠滿足用户各類的用藥時效性需求。

同時，京東健康在藥品零售方面進行了一系列創新。據悉，京東健康並非簡單地將藥房搬到線上，或者僅當作藥品外賣，而是將其打造成一個新的增量入口。據京東大藥房披露的數據，截至今年5月，京東大藥房平台上45%的藥品品規未曾在線下藥房銷售或不以線下藥房為主要渠道，這些規定貢獻了京東大藥房超過50%的專科用藥銷售額，超過一半藥品訂單被髮往三線以下城市，在幫助中國醫療均衡發展方面做出了重要貢獻。

此外，京東健康能夠獲得如此多專業醫生、醫療機構、第三方商家支持的原因很簡單。對於醫生和醫療機構而言，互聯網醫療可以免去大量的舟車勞頓，這不僅可以大大提高醫療機構的運營效率，更是讓醫生的看病效率提升，充分節省醫生的時間，使廣大醫生獲得更多病人的認可，

而對於第三方商家而言，京東健康的物流優勢及規模優勢可以讓商家大幅度降低營銷成本，進行更高效的推廣與銷售。

在大量專業醫師、醫療機構、第三方商家的支持下，疊加京東健康的物流體系建設，京東健康經受住了2020年新冠疫情的考驗，截至2020年上半年，京東健康的在線電商平台擁有超過9000家第三方商户，平台年活躍用户為7250萬，同時，京東健康已經可以為全國200個城市的用户提供7*24的當日達、次日達、30分鐘送達服務。

形成“醫、藥聯動”閉環體系 京東健康受資本認可

京東健康旗下的零售藥房和在線醫療健康服務兩大業務的強協同效應形成了“醫、藥聯動”的閉環體系，這在醫藥行業優勢明顯，在其核心競爭優勢下，京東健康獲得了投資者的高度認可，不僅在獲得超過422倍的超額認購，更是在上市當天高開高走，較發行價上漲55.85%。

2020年12月8日，京東健康正式登陸港股，當天京東健康股價高開高走，最終報收110港元，總市值超過3400億港元，超越阿里健康，成為互聯網醫療行業老大。

京東健康受到資本認可的一個重要原因就是京東健康形成了“醫藥聯動”閉環體系——對於該體系，招股書曾不止一次強調首創的行業領先的“醫藥聯動”閉環體系。。

據京東健康招股書顯示，從用户規模和活躍度上看，截至2020年上半年，京東健康的日均在線問診量近9萬次，是2019年同期的近6倍，超1.5億名用户曾使用京東健康的平台購買醫藥和健康產品或醫療健康服務。

通過這個閉環體系，京東健康可以滿足用户的全部互聯網醫療需求：

通過在線問診，用户就可以獲得專業醫生的購藥與用藥指導，不僅節約了大量時間，也可以避免花冤枉錢；而在用户拿到體檢報告後，還可以通過線上直接運營獲得專業的解讀，醫生也可以根據需要及時調配醫藥資源，並通過智能檢測設備進行遠程監控，在第一時間瞭解患者的狀況，及時調整診療方案的同時，還能獲得大量精確的數據，從而促進整體醫療水平的提升。

對於京東健康以及整個京東集團而言，這個“醫藥聯合”閉環體系不僅可以為京東健康帶來大量的收入，還可以在流量上反哺京東集團——用户在購買藥品、器械、保健品等醫藥健康產品時本身就在為京東健康的互聯網醫療服務提供大量的流量，使用互聯網醫療服務的用户又可以為醫藥物流、醫藥零售製造大量潛在流量，二者相輔相成，最終，實現了用户、平台及醫療機構之間的多贏。

不管是從收入層面，還是從流量層面，醫藥聯合都是京東健康能夠快速成長的保證，同時，京東健康的增長又在不斷促進其醫藥聯合體系的完善，形成良性循環，這正是京東健康能夠獲得資本市場青睞的根本原因。