陳根：京東健康上市敲鐘，三家分立開啓互聯網醫療行業角逐_風聞

文/陳根

2014年2月，京東初涉醫療健康業務，推出京東健康。

2020年12月，京東健康（06618.HK）正式於香港聯交所主板上市，首個交易日收漲55.85%，換手率達5%，成交額為160.39億港元，總市值達3440億港元，一舉超越其最直接的競爭對手阿里健康（00241.HK）的3216億港元。

上市敲鐘，也成為了京東健康成立六年後的高光時刻。至此，揹負“再造一個京東”目標的京東健康，成為繼阿里健康和平安好醫生之後再一家在港股上市的互聯網醫療公司。

從初涉醫療到港股上市，回顧京東健康的六年發展，也是回溯了互聯網醫療的發展。在互聯網醫療的大勢所趨下，京東健康、阿里健康和平安好醫生三家分立，正式交戰，而互聯網醫療的市場角逐和未來演化也才剛剛開始。

京東健康入場互聯網醫療

2009年，互聯網的PC端時代下，我國醫療也開始了信息化之路，這一階段成為了互聯網醫療的行業探索期。互聯網醫療企業主要從事的是醫療廣告、線上問診和醫療信息搜索業務，當年的市場規模僅2億元。

2012年，移動互聯網的普及將互聯網醫療推入行業認知期，創業公司頻現，整個行業進入快速發展階段。這一年，互聯網醫療行業的市場規模已經升至67.1億元。

2014年8月，國家衞計委（衞健委前身）頒佈《關於推進醫療機構遠程醫療服務的意見》，肯定了遠程醫療的重要性，也正式開啓了互聯網醫療的發展元年。同年，醫療健康業務作為京東集團獨立的業務類目正式開始運營，當互聯網平台大舉進入醫療行業時，京東則****選擇以零售切入。

在經歷了三年的探索和試驗後，2017年，銀川作為國家互聯網醫院建設試點，先後出台了《關於印發銀川互聯網醫院管理工作制度的通知》等數個文件，為銀川成為互聯網醫院建設基地提供政策保障。**同時，**京東也上線了在線問診，並將互聯網醫院落户銀川，享受到行業試水期的政策紅利。

2018年，在積累了前期經驗後，政府對互聯網醫療做了總結優化。互聯網+醫療健康、互聯網醫院也終於迎來政策確定性，行業信心大振。政府在醫院診療和醫療服務等幾個方面的政策也得以落地，形成了利好的政策導向。

一時間，互聯網醫療風生水起，成為一個宏大的主題。在這樣的背景下，京東健康也確定了****以健康管理為核心的戰略，全面發力醫療健康服務。開始打造以醫藥及健康產品供應為核心，醫療服務為抓手，數字驅動的用户全生命週期全場景的健康管理平台。

京東健康致力於“醫藥聯動”閉環體系的建立，從醫到藥，前者向後者提供優質流量，後者為前者創造更多****需求。具體來説，零售藥房引流在線醫療服務，零售藥房的買家作為潛在高質量的醫療健康服務用户，公司將用户引流至包括在線問診和處方續簽等由藥品衍生出的相關專業醫療健康服務。

醫療健康服務則反哺零售藥房，並延伸至健康管理服務：用户問診開藥後直接使用零售藥房，同時醫療健康服務延伸至慢性病管理、家庭醫生、消費醫療健康服務等其他更綜合、更高價值的健康管理服務。

醫藥聯動，打造閉環

**京東健康的零售藥房業務通過三種模式營運：**自營、線上平台和全渠道佈局，全面佈局藥房的不同消費場景。三種模式優勢互補，產生協同效應。

自營零售藥房利用供應鏈和巨大規模來提供有競爭力的價格、優質的客户服務和高效的訂單履行。一方面，通過京東大藥房經營自營業務，已建立涵蓋行業領先的製藥公司和健康產品供應商的供應鏈網絡。截至2020年6月30日，公司與京東集團合作，建立遍佈全國的配送基礎設施網絡，包括11個藥品倉庫和超過230個其他倉庫。

另一方面，公司通過發揮龐大的規模效應，打造強大的採購和議價能力，提升藥品分發渠道掌控能力以及培養高效的倉儲和履約能力等，以具有競爭力的價格高效地完成銷售閉環。

在產品選擇方面，線上平台與自營相輔相成，線上平台提供了一些京東大藥房通常不提供的長尾產品，作為平台產品選擇的補充。線上平台與京東大藥房良性互補，各揮優勢。線上平台利用公司的品牌知度，龐大且不斷增長的用户羣以及專有技術平台，提供更為豐富的產品品類。線上平台提供了京東大藥房通常不提供的長尾產品，作為平台產品選擇的補充。截至2020年6月30日，線上平台上擁有超過9000家第三方商家。

全渠道佈局則對自營和線上平台無法滿足消費者的緊急性需求進行了補充，提供滿足緊急醫療需求的快遞服務。公司利用業務夥伴的按需同城派遞服務，滿足用户的按需派遞需求，按需求為用户提供當日達、次日達、30分鐘、7*24快速送達服務。

同時，京東健康還與線下藥店合作，不斷擴展供應網絡。在全渠道佈局下，線下藥房通過提供存貨加入公司的平台，公司為其管理線上銷售的所有步驟，包括平台上的線上展示和配送。用户在平台上向最近的藥房下單後，藥房將接收訂單並準備產品。公司與業界領先的按需配送服務提供商合作，配送全渠道商家的產品。截至2020年6月30日，全渠道佈局覆蓋了超過200個城市。

**健康服務方面，京東健康在線醫療健康服務為公司零售藥房業務的重要延伸，是閉環業務模式不可或缺的一部分。**主要業務分為互聯網醫院和消費醫療服務，包括在線問診和處方續簽、慢性病管理、家庭醫生和消費醫療健康服務等。公司致力於整合整個醫療健康價值鏈，打造覆蓋全國的網絡，連接線上和線下醫療健康資源。2020年上半年，公司的日均在線問診量達到了約9萬次，是2019年同期的近6倍。

此外，京東健康還於2020年8月推出了家庭醫生服務。作為一項套餐服務，包括了專職家庭醫生、無限制的專家問診、醫生轉診、全天候健康經理服務和其他服務。除問診服務外，還提供健康管理、慢性病管理和全生命週期服務。

京東家醫允許家庭成員從同一門户網站管理他們的健康，可以滿足中國在此之前無法滿足的家庭醫生需求。用户可通過營運的移動應用程序訪問家庭醫生服務，公司則根據家庭選擇的套餐收取費用。

對於院方，京東健康利用其技術基礎設施和能力，為醫院和其他醫療機構以及我們的供應商和藥房合作伙伴提供智能醫療健康解決方案，包括但不限於臨牀診療、處方管理系統、公共衞生監督和人口健康管理。

京東健康幫助醫院建立一個整合服務和數據的互聯網醫院系統，提供多種基於數字化的解決方案，包括線上預約系統、支付系統和患者索引系統，信息技術基礎設施，如物聯網和數據存儲解決方案，醫療資源管理綜合平台解決方案。同時，與醫院的智能解決方案的合夥關係能夠提供各種商機，包括醫療器械訂購、患者轉診和其他增值服務。

三家分立，正式交戰

正是因為京東健康踩準了互聯網醫療快速發展的每一個重要節點，並不斷擴張其業務形態和生態鏈條，包括在供給端加強醫療健康資源聚集、在銷售端加大醫療健康服務推廣、在產品端深挖醫療服務價值，才使得京東健康在成立六年後，迎來港股上市的高光時刻。

根據招股書，2017年至2019年，京東健康整體收入分別為56億元、82億元、108億元，而在2020年上半年就達到88億元；2017年-2019年經調整的淨利潤分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元，2020年上半年則達到3.71億。這****也讓京東健康成為首家盈利上市的互聯網醫療公司。

除了京東健康，阿里健康和平安好醫生則是另外兩家已上市的互聯網醫療巨頭。

其中，阿里健康最早“借殼”上市，醫藥電商為其主要收入來源，今年11月發佈的中期業績裏，阿里健康運營的天貓醫藥平台產生的商品交易總額 (GMV)超過554億元，同比增長49.7%。截至2020年9月30日的年度活躍消費者已超過2.5億，較半年前增加6000萬。此外，天貓醫藥平台已服務於超1.8萬個商家，較半年前增加近4000家。也正在是今年，阿里健康正式實現扭虧為盈。

而平安好醫生則以家庭醫生與專科醫生的在線諮詢服務作為行業切入口，配合大數據的挖掘、分析及應用，為客户提供個性化的日常健康管理與醫療信息服務，並且在後期發展中從線問診逐步走向“醫到藥”的閉環的結合。可以説，平安好醫生自上市後就一路高歌猛進，在短暫的時間內****就超越了尋醫問藥、好大夫在線、丁香園、微醫等一眾玩家，晉身互聯網醫療第一股。

但不論是阿里健康、平安好醫生，還是京東健康，互聯網醫療的趨勢都已不可阻擋，醫改使醫療系統中參與各方都已經產生了變化，為互聯網醫療行業發展培養了有利的生長環境**。**

醫院角度，一方面，以藥養醫的利益鏈條慢慢瓦解。醫藥分家的趨勢將最終使醫療服務的價值得到體現，而部分藥品的銷售也將隨着處方外流的趨勢，分流到零售藥店和線上電商。另一方面，醫療系統的信息化水平飛速發展，為開展遠程診療和慢病網上覆診做好了物質準備。

對於支付方來説，醫保支付作為互聯網醫療一直以來的一大痛點，醫保方出於防止“盜刷”的目的一直對互聯網醫保支付持相對謹慎的態度，醫保在線支付的政策放開就成為打通線上看病—購藥—支付（醫保報銷）的就醫閉環的最後一環，此前京東健康 CEO 辛利軍曾預估“線上醫保支付的政策放開至少還需要兩到三年”。而新冠疫情顯然改變了政府的態度，也加速了醫保線上支付的打通。

此外，對於患者來説，在分級診療的推進下，部分診療量從大醫院分流到了基層醫療，如社區衞生服務中心。為達到醫療資源的合理分配，繼續提升基層醫療水平，國家通過提高基層醫療報銷比例，提升水平和人員配備，為承接大型公立醫院外溢的診療量做準備。

但這一部分外流的診療量也成為了互聯網醫療的機會，互聯網醫療已在疫情期間成功地培養了部分用户習慣。同時，更多高端醫療需求如專科、體檢等湧現，這部分將被社會辦醫所滿足，而互聯網醫療企業在前端導流時也具有話語權。

京東健康的港股上市既是京東健康成立六年的再一高光時刻，也再一次證實了互聯網醫療的勃興和其極具潛力的未來。在互聯網醫療的大勢所趨下，京東健康、阿里健康和平安好醫生三家分立，正式交戰，而互聯網醫療的市場角逐和未來演化也才剛剛開始。