蘇寧控股集團股權質押給淘寶？蘇寧質押事件究竟該怎麼看？_風聞

12月10日下午，一則消息像驚雷一樣打破了平靜的互聯網圈，有媒體曝出蘇寧控股集團全部股權質押給了淘寶，一時間整個互聯網圈沸騰了，質押事件引發了廣泛關注，大家都在問蘇寧控股把所有股權質押給淘寶到底是怎麼回事？這件事究竟該怎麼看？

一、蘇寧控股股權質押給淘寶？

根據36氪的報道，12月10日，根據國家企業信用信息管理系統的消息顯示，蘇寧控股集團三大主要股東已經於12月4日將蘇寧控股全部股權質押給淘寶（中國）軟件公司。根據公開信息顯示，蘇寧控股的三大主要股東分別是張近東、張康陽父子以及南京潤賢企業管理中心（有限合夥），三者股權佔比分別為51%、39%、10%。此次三大股東質押的股權總數為10萬股，股本金額為10億元，金額與蘇寧控股集團的註冊資本相同。

對於股權質押的消息，12月10日晚間，蘇寧回應稱：“目前蘇寧控股集團持有蘇寧易購3.98%的股權，股權質押是正常的商業合作，對蘇寧易購戰略發展和正常經營無實質影響”。

根據蘇寧最新的三季報，蘇寧易購發佈 2020 年第三季度報告，三季度實現歸母淨利潤 7.14 億元。報告期內，1-9 月公司商品銷售規模為 2,937.41 億元，線上銷售規模佔比近 69%，其中開放平台商品交易規模 820.66 億元，同比增長 56.83%。財報顯示，蘇寧平台商户數量持續增加，非電器品類商户佔比提升至 89.46%。此外，零售雲業務保持快速增長，1-9 月蘇寧易購零售雲實現銷售規模同比增長 77.5%，新開 2432 家店。

那麼，不錯的財報和蘇寧控股的質押似乎有着很大的矛盾，我們到底該怎麼看蘇寧控股的質押事件？

二、蘇寧控股質押事件究竟該怎麼看？

説實在看到蘇寧這個事件相信很多人在乍一看的時候都會感覺嚇一跳，但是，當我們仔細研究整個事件的時候，就會發現可能事情並沒有我們想象的那麼簡單，這件事到底該怎麼看呢？

首先，質押的標的其實太小了，這麼小的標的不足以構成風險。其實這件事大家都會發現一個比較奇怪的事情，既然是蘇寧全部的股權為啥就只值10個億，這個標的也實在是太小了吧，當看到問題的時候，我們再去仔細查詢蘇寧控股在蘇寧集團的組織架構關係就會發現事情的端倪。從某種意義上來説，蘇寧控股實際上就是蘇寧集團的一個小型控股實體，本身其實在蘇寧集團的資產佔比中是非常低的，根據啓信寶的數據，我們就能夠看到，這家公司的註冊資本很低只有10億，的確是全部股權質押也就是10個億，然後從社保的繳費人數來説也只有29人，也就是説這家公司實際上並不是蘇寧的實體，僅僅是蘇寧旗下只有29個人的一個小公司，再加上其持有的蘇寧易購的股份只有3.98%，所以這麼小公司的情況是完全不值得過於擔心、過度解讀的，所以蘇寧控股這個質押是一件小事，由於其名字非常特殊所以導致被大眾所誤解，而被過度放大了。

其次，融資的需求每到年底都非常重，但蘇寧的資金面並不差。我們再來看時間，從時間的角度來看，任何一家公司到了年底基本上都是資金壓力相對較大，資金面非常緊張的狀態，這是因為基本上預算都是有週期性的，到年底之後，預算的週期要求都很高，企業的資金使用需求量很大，所以採用質押的手法也是非常正常的一種融資方式，所以這也的融資只要不涉及主要公司的核心資產，其實是很正常的現象。此外，12月11日，蘇寧電器集團有限公司公告稱，15蘇寧01債券將於2020年12月16日開始支付債券本金和最後一個年度利息。公告顯示，公司已於2020年12月11日將到期應兑付的全部本息金額，足額劃入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司結算備付金專用賬户。而在11月，蘇寧使用了30億的自有資金對公司債券進行回購，又是按期付息，又是回購債券，而且還是自有資金，至少證明蘇寧的資金面還是相對較好的，並沒有某些媒體説的那麼差。



第三，戰略合作的意義大於實質融資，這不是簡單的質押。我們看到此次蘇寧的質押主要質押給阿里系，而阿里和蘇寧的關係一直都是非常良好的，所以進行這種質押特別是小標的的質押和質押給證券公司或銀行的邏輯是不一樣的，一方面，蘇寧可以通過質押獲得一定的資金支持，另一方面，質押的另一大用途是可以進一步增強兩者之間的聯合關係，屬於戰略層面的合作深化，所以在這樣的角度來看，雙方不排除通過質押這種方式來進一步加強合作，這一點和蘇寧表態的正常商業合作是吻合的。也可以説，這樣的一個動作非常像企業的一種戰略抵押行為，更多的是讓合作伙伴更好地建立互信機制。

整體來説，此次事件不應該作為一個大事件進行過度分析，應該作為一個正常情況的小事件來看，沒必要過度解讀。