剛剛，高層會議定調2021年經濟工作，釋放出五大信號，首提需求側改革_風聞

　　◎智谷趨勢（ID：zgtrend） |  路口大爺、黃漢城

　　風向變了。

　　剛剛（12月11日），中央政治局召開會議，分析研究了2021年經濟工作。

　　“穩中求進”仍是工作總基調，具體的工作重心和部署則有了明顯的變化。此次會議也是為即將到來的中央經濟工作會議定調。

　　有五大信號值得關注。

　　首提“需求側改革”。

　　會議要求，“要扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系整體效能”。

　　“需求側改革”是一個全新的提法。過去的提法是“需求側管理”。一詞之別，大不相同。

　　1998年亞洲金融危機以來，中國宏觀調控總體而言是以需求側管理為主的。也就説，在外需不足、內需乏力的情況下，中國不斷通過行政手段來刺激需求，加大投資、消費和出口三駕馬車的速度。

　　這種需求側管理操作簡單、週期短，見效快。但是它也有一個很大的弊端，就是會造成有效供給不足，加劇產能過剩。大家買智能馬桶會跑去日本，奶粉會去新西蘭進口，化妝品會跑去韓國……

　　所以，到了2015年中央開始提出供給側改革，矯正要素配置扭曲，這是高層經濟思路上的重大變化。經過五年的深化改革，中國逐步改善了“供給創造需求”。

　　但是在“需求牽引供給”方面，中國還有一些錯配的現象，遺留着一些弊端和短板。

　　所以，“需求側管理”變為“需求側改革”，就是要在需求端進行大刀闊斧的精準調整，去加大刺激需求。

　　但是與以往不同，我們這回是要加大刺激有效需求。

　　比如説在投資方面。上一輪經濟週期，大水漫灌，老少邊窮地帶也會湧入大量的基建投資。但是同樣一塊錢的投入，帶來的經濟刺激效應就遠遠比不上沿海人口密集地區。而美聯儲在2020年一年時間裏就印發了有史以來21%的美元總量，為了應對美國開印鈔機，中國肯定會有所反應。但是明年這種貨幣政策中，應該不會搞平均主義，而是會更強調經濟規律，更強調投入產出比。

　　比如説消費方面。現在債務驅動的現象越來越興起，居民加槓桿衝入消費市場，拉動了企業開工生產。但是有些其實是無效需求，甚至是有害需求。而且歷史的經驗表明，過度消費往往就是金融危機的肇始源頭之一，像1929年美國大蕭條和2008年美國次貸危機均是的教訓。接下來的槓桿分配，就是要抑制那種無謂的需求，把借來的明天的錢，花在真正的刀刃上。

　　在供給側改革的主線上，高層拉入了需求側改革配套，這意味着不應該割裂供給與需求的聯繫，要把握好雙向聯動的節奏。

　　反壟斷將成為2021年經濟工作重點。

　　壟斷二字去年還沒有出現在高層會議上，今年風向徹底變了。

　　高層在十四五規劃建議中明確提出了“加強反壟斷和反不正當競爭執法司法”，“ 打破行業壟斷和地方保護”。

　　此次政治局會議提高調門，“強化反壟斷和防止資本無序擴張”。

　　反壟斷，應該是兩個方面。一個是反科技壟斷，一個是反金融壟斷。

　　一些科技巨頭利用自身的市場優勢地位和信息不對稱，強行把消費者摁在地上摩擦。

　　比如大數據殺熟。各大互聯網平台利用“消費者畫像”，判斷其價格敏感度、用户粘性、使用偏好等，最大限度獲取利益，結果就會出現同一款產品、不同的手機、老用户明顯更貴的情況。

　　比如説強制“二選一”，要求商家一定要在入駐平台上作出選擇。

　　反科技壟斷意味着，要讓這些血液裏沒有流淌着道德的互聯網巨頭，吃上苦頭。

　　11月10日，一則《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》橫空出世，互聯網“反壟斷”號角吹響，平台經濟的遊戲規則面臨被改寫的命運。

　　反金融壟斷，目前也指向了大型科技公司。

　　金融監管最近來勢洶洶。12月8日，銀保監會主席郭樹清在一次公開表態中明確提出：

　　“大型科技公司往往利用數據壟斷優勢，阻礙公平競爭，獲取超額收益。傳統反壟斷立法聚焦壟斷協議、濫用市場、經營者集中等問題，金融科技行業產生了許多新的現象和新的問題。我們可能需要更多關注大公司是否妨礙新機構進入，是否以非正常的方式收集數據，是否拒絕開放應當公開的信息，是否存在誤導用户和消費者的行為，等等。”

　　當然，反壟斷應該是不分國企、民營屬性。

　　未來中國加強國企混改，在一些央企半壟斷領域，更積極引進民營的力量，提供更加接近市場效率的服務和質量，相信也是反壟斷的應有之義。

　　今年提及“促進房地產市場平穩健康發展”，這是一個很微妙的信號。

　　因為去年的經濟工作會議，隻字未提“房地產”。

　　這似乎意味着房地產市場的發展，重新回到了中央的視野，成為2021年的工作重點之一。

　　這裏邊的關鍵詞其實是兩個，一個是“平穩”，另一個就是“發展”。

　　它所包含的意思是很綜合的，就是2021年裏房價不能過快上漲，干擾了內循環的發展大局，但也不能止步向前，更不能後退萎縮，要起到一定的經濟支撐作用。

　　最好的樣本可能就是長沙，一個讓炒房客有去不回的城市。

　　近日，住建部在《建設工作簡報》第79期刊載的一篇文章，對長沙在房地產市場調控方面的經驗給予了充分肯定，並準備向全國推廣經驗。

　　這座城市有一個特別明顯的特徵：就是供應量特別大，使勁蓋房賣樓，路過長沙南站的朋友，一定會被舉頭望去皆是樓的景象所震撼。持續的房地產投資，拉動了周邊鋼鐵、水泥、玻璃、裝修、家電等上下游產業鏈，促進經濟發展，但長沙的房價就是漲不起來，成為全國省會城市的窪地。

　　“促進房地產市場平穩健康發展”，或許想要的就是這種效果。

　　對房地產發展不要污名化，理性看待。

　　防債務風險仍是重中之重。

　　在經濟領域，中國面臨的宏觀風險主要有供給側的產能過剩、需求側的動力不足、實體槓桿率過高、房地產泡沫化金融化、資金脱實向虛等問題。

　　此次會議提出“要抓好各種存量風險化解和增量風險防範”，更多是聚焦到金融體系，特別是威脅經濟穩定的債務風險問題。

　　存量風險，可簡單理解為企業、政府、高風險金融機構等各部門以前借的、現在可能還不上的債；增量風險，是現在正在借、未來要擔心怎麼還的債。

　　最近，財政部官員罕見密集發聲，警惕地方債務風險。

　　財政部長劉昆撰文指出，要強化地方政府隱性債務風險防範，嚴禁向地方政府違規提供融資或配合地方政府變相舉債。

　　財政部政府債務研究和評估中心副主任薛虓乾表示，2020年末中國地方政府債券債務餘額將達26萬億元，債務率接近警戒區間下限；如果按這個規模發債，明年可能要進入警戒區間。

　　財政部原副部長張弘力警告，地方政府債券“借新還舊”依賴性很大，存在潛在償債風險。

　　這發出一個信號：明年財政政策很大可能不會保持2020年的積極節奏，要逐漸迴歸正常化。

　　助推隱性債務、主賬脱虛向實、掩飾金融風險的影子銀行，也是重大風險點。

　　最近銀保監會出台了首份關於“影子銀行”的報告，指出中國影子銀行積累時間長，存量風險較大，相當多金融機構仍然存在規模情結，各類隱性擔保和“剛性兑付”沒有被真正打破，“賣者盡責，買者自負”尚未真正建立，部分高風險影子銀行可能借不當創新捲土重來。

　　增量風險，還有郭樹清最近提到的：“新型‘大而不能倒”風險”，瞄準的是在小額支付市場佔據主導地位的“少數科技公司”，還有一些涉足各類金融和科技領域的“大型科技公司”。

　　“增強產業鏈供應鏈自主可控能力”，源於危機意識。

　　最近頻頻出現了芯片缺貨，半導體工廠、汽車工廠因此停產的新聞，還有華為被迫出讓榮耀手機，這些暴露了中國產業鏈供應鏈的短板。

　　這意味着中國後續將通過多種手段引導國企、民企等多種市場力量，在被“卡脖子”的高科技領域攻堅拔寨，將各類被國外壟斷的技術國產化、自主化。

　　比如在集成電路領域，加大國家大基金的投入力度；比如在高端製造領域，成立新基金項目，引導產業投資方向。

　　因此，中國仍會延續固有的以平台、工程立項拉動技術進步的路徑和做法。

　　不過，中國科技的落後很大程度上是因為在材料學、物理學、化學等基礎學科的空白，所以後續應該會加強對基礎研究的重視。

　　2021年建黨100週年之日，將是中國全面建成小康社會之日。

　　高層一定會會牢牢把握經濟工作主動權，確保“十四五”開好局，以優異成績慶祝中國共產黨成立100週年。