連續2天出手買入百度，透過ARK女神投資邏輯看智能汽車賽道_風聞
美股研究社-2020-12-13 14:48
今年，不少中概股獲得頂級投資機構的增持。在11月13日，橋水基金對外公佈三季度持倉。其中就有增持不少中概股，除了國內電商龍頭之外，還有百度、蔚來、虎牙等中概股。
近日，素有女版巴菲特之稱的Cathrine Wood所操盤的ARK基金，連續兩天建倉、加倉百度，目前持有50w股。此前Catherine Wood曾表示非常看好機器人、人工智能等顛覆性技術。
華爾街新晉傳奇，ARK為何會首次加倉百度？
每個偉大公司背後都有一個靈魂人物，就像巴菲特之於伯克希爾、貝索斯之於亞馬遜，ARK的靈魂人物就是女股神Catherine Wood。據悉Catherine Wood管理的ARKK過去五年平均年化回報率接近40%，這個成績是巴菲特平均水平的兩倍。
目前ARK有7個產品，其中有五個是主動基金、兩個是被動基金。今年ARK的五個主動基金表現都不錯，尤其是ARKF（金融科技創新ETF）這幾個基金的表現都非常驚人。
上面這張圖中紫色線為Catherine Wood管理的一隻規模最大的ARKK與納斯達克100（黑色線）以及標普500（黑色）的對比，從2014下半年登場至今，ARKK累計上漲了接近500%，上漲表現碾壓基準標普500，甚至也讓作為科技指數之王的納斯達克100相形見絀。
在ARK基金今年表現搶眼背後，該公司的主動式管理也受熱捧。覆盤ARK今年的強勢表現，特斯拉是其中最重要的原因，這是ARK基金的第一權重股。據悉Cathie Wood非常看好新能源和智能汽車，今年更是在低位連續加倉。
除了特斯拉之外，ARK這一次加倉百度，也處在一個相當微妙的時間節點上。最近百度召開Apollo生態大會公佈其在汽車智能化、交通智能化及自動駕駛三大板塊的業務進展。不難理解，ARK增持特斯拉還是首次加倉百度，主要還是因為Cathie Wood看好自動駕駛的未來前景。
在Cathie Wood看來，特斯拉自動駕駛出租車服務將於2021年開始推出，並迎來指數級增長。同時特斯拉不僅僅是一家電動車製造商，它還是一家自動駕駛汽車平台提供商，這是兩種完全不同的估值模型，特斯拉作為自動駕駛新興領域的主導者未來估值潛力巨大。
作為全球自動駕駛賽道重要的玩家之一，百度估值存在被低估的狀態。在市場尚未發現百度的潛力之前，而這恰恰是投資者買入的最佳時機，這或許也是ARK加倉百度的重要原因。隨着百度自動駕駛已經開始商業化，再加上中國是最具潛力的市場，其獲得ARK青睞也不足為奇。
近日，有關一汽大眾和上汽大眾停產的消息甚囂塵上。有部分觀點認為更深層的原因是近年來自動駕駛汽車的興起，汽車高科技功能的完美呈現幾乎都要依靠汽車智能芯片的發展，車規級芯片需求量很大，這在一定程度上也造成汽車芯片出現短缺。
近年來隨着消費升級，消費者對於汽車功能性和安全性要求日益提高，汽車智能化成為未來汽車發展的趨勢，那從哪些方面已經窺見到智能汽車已迎來拐點？
一、今年以來，特斯拉股價最近不斷創下新高，帶動全球新能源汽車板塊上漲。截止週五收盤，特斯拉609.99美元，市值為5782.10億美元。雖説電動車浪潮是主要原因，但更重要的是汽車智能聯網和自動駕駛帶來的想象空間成為特斯拉股價上漲的推動力。
有市場分析人士表示，特斯拉一面是汽車公司，一面是科技公司，科技屬性賦予了這類企業更高的估值。此前知名分析師、Loup Ventures創始人吉恩·蒙斯特近期表示，特斯拉將成為汽車行業之外的顛覆者，其股價在未來三年內可能會再上漲300％，達到2500美元，從而使其市值超過2萬億美元。
在特斯拉股價暴漲背後，它也在一定程度上帶動國內新能源汽車板塊上漲，其中中概股蔚來股價今年漲幅接近十倍，小鵬、理想年內漲幅也近翻倍。隨着智能汽車整個行業估值的上漲，這也會帶動該領域更多頭部玩家的估值。
二、在自動駕駛領域，谷歌跟百度在場景落地上都在提速。以百度Apollo來看，其在汽車智能化領域推出多個拳頭產品，以軟硬結合的汽車智能化解決方案助力中國車企造頂尖智能車。作為中國自動駕駛的領頭羊，Apollo還展示了其全球領先的無人駕駛技術。12月7日，Apollo已獨家獲得北京無人駕駛測試許可，後續在商業化層面的動作也會提速。
今年10月，百度Robotaxi項目在北京面向公眾開放。根據百度公佈的數據，僅僅在10月12日一天，單站點自動駕駛出租車的約車累計就達到2608單，最高峯值達到600單。從這個層面來看，自動駕駛在場景落地上已經步入正軌。
三、智能汽車迎來拐點的另一個重要信號是汽車芯片板塊的上漲。自今年11月中旬以來，芯片板塊集體紛紛創下歷史新高，這背後是5G產業的加速發展。有市場分析人士認為，首先，兩者同樣是前期的大牛板塊。其次，兩者均是股價經過了長時間調整後的再次啓動。相較而言，由於芯片板塊市場的關注度以及股價的彈性更優，因此往往會先受到青睞。
根據普華永道數據，到2030年一輛智能電動汽車的電子元器件成本將會佔到整車成本50%。電子元器件將極大程度的影響智能電動汽車的產品力和用户體驗，起根本決定性作用的是汽車芯片，它將決定一台車的"等級"。目前汽車芯片賽道的德州儀器、ADI和博通紛紛創下歷史新高，相關公司市盈率都迅速提升，這反應了資本市場對這個行業高增速的預期。
從種種跡象表面，全球智能汽車時代已經到來。隨着各個領域頭部玩家爆發出巨大的增長動力，這也會推動整個行業的估值得到提振，有望獲得資本市場更多青睞。在智能汽車領域，百度目前的估值是否存在被低估？
智能汽車時代已經到來，百度或許仍然被嚴重低估
隨着能源革命，智能網聯，自動駕駛，共享出行和數字化的快速發展正在重塑汽車行業，越來越多的創新技術及產品應用到汽車當中，智能汽車時代在臨近。放眼國內自動駕駛領域，不少互聯網巨頭都有所佈局，在技術跟佈局層面百度還是處於明顯的領先地位。
儘管近期百度的股價已經連續反彈，並創下了52周新高，但有業內人士認為：現在的百度仍被嚴重低估，這其中最重要的因素就是不少投資者對其自動駕駛Apollo業務的短視。
無人駕駛作為全球公認的未來萬億賽道，Apollo作為全球公認的是無人駕駛領軍者已經取得了一系列成就：Apollo已經首發全球唯一實現自主可控"既面向未來，又兼容當下"的下一代智能交通解決方案"ACE智能交通引擎"，如今ACE智能交通引擎在近二十個城市開展落地實踐。
百度Apollo還攜手廣州黃埔正式啓動了全球最大的自動駕駛MaaS平台，作為中國自動駕駛的領頭羊，Apollo展示了其全球領先的無人駕駛技術。據悉Apollo Go是全球唯一在多城開展Robotaxi與Robobus運營的出行服務。除此之外，Apollo還宣佈了Apollo X計劃，將在人才、技術、資本、場景等多個維度扶植細分賽道獨角獸。
根據Navigant Research 2020年3月發佈的自動駕駛競爭力榜單顯示，第一梯隊的四家公司分別是Waymo、Cruise、百度以及Ford Autonomous Vehicies。
在估值層面，自動駕駛業務發展不及預期的谷歌Waymo，如今估值高達300億美元。通用旗下自動駕駛部門Cruise，估值接近200億美元。馬斯克曾認為自動駕駛佔特斯拉估值的五分之一，按現在的市值來看，高達1000億美元。Uber最近把自動駕駛部門ATG賣給自動駕駛汽車初創公司Aurora，也是讓後者估值達到了100億美元。
從這幾個參與者的估值來看都突破百億美元規模，此前高盛的預測模型只給了Apollo無人駕駛生態3%的估值 (20億美元左右）。在業內人士看來，無人駕駛賽道規模破萬億，Apollo作為全球公認的無人駕駛領軍者，高盛以財務主義為核心來估值並不太準確。如果對比Waymo和Cruise來看，Apollo至少價值100-150億美元。
基於ARK對自動駕駛看好，持續增持特斯拉獲得的回報也很高，這次ARK基金加倉百度，勢必會引發資本市場對百度的重估。同時從技術創新和未來發展這兩個層面來來看，Apollo在商業化上前景可期，未來給百度帶來的股價拉昇與想象空間是基於正常的邏輯。被市場低估的百度有望迎來估值重塑。
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