A股三十年，也無風雨也無晴_風聞
财经无忌-财经无忌官方账号-独特视角记录时代冷暖2020-12-17 11:03
文 | 劉章號
“如果你不願意擁有一支股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。”如果巴菲特的信徒遵從了這一約定，那麼到今天也就在A股換了兩次倉，投了三支股而已。
因為到2020年12月，正是中國A股正式交易的三十週年。但實際上我們可能十分鐘之內就已經換了三支股票了，畢竟芯片龍頭中芯國際能突然曝出內訌，皇台酒業也能在恢復上市首日暴漲300%。
這，就是A股。
羣嘲或者吹爆都無法改變A股的歷史與現實，也無法斷語其未來。真正要建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，顯然三十年只是一個新的起點。
滬深“兩市”爭相“誕生”
1792年5月17日，24個從事股票交易的經紀人在華爾街的一棵梧桐樹下集會，宣告了紐約股票交易所的誕生。
具有美國特色的倒不是這24個股票經紀人就攢起了這麼大的一個局，而是這是一棵梧桐樹。如果是在中國，那只有百年銀杏才鎮得住場子。
當然中國也沒有采用樹底下攢局的模式，而是真真切切做了一番頂層設計。
1990年4月，上海正在就上海證券交易所的籌建事宜及具體規劃向上彙報，其中關涉到的一個重大事項被與會者指了出來。
**即上海證券交易所決定實行非營利單位會員制，而並非股份制。會員就是證券機構。**原先的設計是：凡是上海的證券機構經過向上海證券交易所申請，得到上海證券交易所批准後，都可以成為上海證券交易所的會員。
有人不同意這一設計，提出來會員不能只是上海的機構。如果是這樣，就排斥了其他地區的機構，上海證券交易所就將變成上海的證券交易所，而不是上海證券交易所。
隨即這一規定得到改正，不然這一字之差可能讓上海證券交易所真的侷限於上海了。
因為差不多同時期，深圳亦在籌劃證券交易所，甚至於還稍早一點試營業。
**別看深交所已經營業了，實際上還沒有拿到“準生證”，手上唯一的“護身符”是深圳市政府辦公廳的一紙同意批覆。**所以才有了一邊開業一邊進京的一幕。
那邊廂，上海證券交易所也在緊鑼密鼓籌備了5個月之後隆重開業了。
1990年12月19日，在黃浦江和蘇州河的交匯口、上海市外白渡橋的北橋東頭、黃浦路15號門前，政要雲集。
在時任上海市長朱鎔基的一聲“上海證券交易所開幕”的莊嚴宣佈中，上海證券交易所正式拉開了中國證券交易市場的帷幕。
不同於深交所的是，上交所的開業沒有前綴“試營業”，而是直接正式營業。原因就在於上交所提前拿到了“準生證”，來自於央行的批覆。
如果我們去翻找這兩張“準生證”，可以發現二者之間差着“年齡”：中國人民銀行總行批覆給上海市分行的《關於建立上海證券交易所的批覆》(銀復〈1990〉387號)和批覆給深圳特區分行的《關於建立深圳證券交易所的批覆》(銀復[1991]182號)。
回溯這段歷史，其實透露着滬深兩市以及兩地背後的不同發展理念，深圳顯然更為大膽，不愧敢闖敢試的“特區”；上海則更為穩健，講規矩辦大事，樹立了百年金融城的榜樣。
牛市中的歡愉，狂歡後的一地雞毛
至今流傳着唐氏兄弟從新疆僱傭5000人，包火車幾天幾夜趕到深圳，徹夜排隊買認股權證的事蹟。
“我們看到了一個機會，1992年股市狂潮，買股票簡直就瘋了，只要買就賺錢。”唐萬里回憶當時的情景曾説：
“當時深圳賣認股權證，那就是錢，只要你排隊買到認股權證，轉手就是錢。”
1992年5月21日，上交所放開了僅有的15支上市股票的價格限制，引發股市暴漲，滬深一日就狂飆105%，到25日行情觸頂，報1429點。
也正是在這一輪“淘金熱”中，讓唐氏兄弟暴賺，而後創立了“德隆系”，橫行資本市場十餘年，直至最後因“坐莊”而覆滅。
時間進入到2007年，股市再度迎來一波“大牛市”。
在《廣州日報》發表於2007年12月29日的題為《今年牛市沒有“下跌股”，65萬人被套在6000點》的文章中，這樣描述當年的行情：
相對2006年12月29日的收盤價而言，滬深兩市已經沒有一支下跌的股票。
至今在知乎上還有人回憶當年的炒股熱情：
在深圳關內的任何一輛公交上，都有討論股票的股民，菜市場的小販和買菜的大媽每天的話題都從菜價變成股價。
這是一次指數型大牛市，兩年前，上證指數1000點的時候，滬深兩市總市值不過3萬億元；僅僅兩年時間，總市值增長10倍，其中2007年一年兩市總市值就增長了4倍。
沒有經歷過“滿倉中石油”的新一波韭菜終於在2015年迎來了“收割期”。
上證指數一度從2014年11月的2400點躥升到2015年6月的5178點，漲幅115%。
最驚人之處還不在於漲幅，而在於一切都來得那麼猝不及防。
2015年4月13日，一人一户的限制被取消，開户數立時猛增，以至於中登公司的系統竟然崩潰了。
更有甚者，到4月20日臨近收盤還剩下半個鐘頭時，上證成交額卻固定不動了。事後方才查明，這是由於交易所繫統容量不足所致。原來當天滬市的成交額超過萬億，而2009年更新系統時壓根也沒有想到有一天單日成交額會突破萬億規模。
與此輪牛市相始相終的正是瘋狂的場外配資，包括P2P公司、擔保公司、小貸公司甚至一些地下錢莊等，均混入股票配資領域，資金槓槓一度達到1:10。
也正是隨着嚴查場外配資的重拳監管，虛幻的牛市泡沫被快速戳破。
從千股漲停、千股跌停、千股從跌停到漲停、千股又停牌，種種奇觀不一而足，在A股上演了一出“蓋茨比的盛宴”，留給股民的卻只剩下一地雞毛。
猜中了開頭，卻猜不中這結尾
**“選擇就是深思熟慮的慾望。”**邁克爾·阿林厄姆在《選擇理論》中闡釋亞里士多德的選擇理論時如是説。
在A股，最容易做出的就是選擇。主板、創業板、科創闆闆板皆看；績優股、白馬股、潛力股、藍籌股股股相爭。4000支股票亂花漸欲迷人眼，輕易間就拋出了選擇。
在A股，最難做出的也是選擇。每個交易日面對紛繁複雜的經濟週期波動、層出不窮的小道消息、半夜雞叫的政策監管，以及忽然而至的“黑天鵝”事件，哪一種選擇不是前思後量，拔劍四顧心茫然？
拿掉“深思熟慮”，選擇就是慾望。
而慾望就是A股投資者不知疲倦的“永動機”，價值派、技術派、趨勢派、波段派，各領風騷三五天。沒有任何一個投資門派一統江湖，也沒有一個門派一蹶不振，在對人性的對抗中，資本永遠佔據上風。
如果我們只將A股視為掘金的藏寶窟，顯然短視。從更宏大的視角來看，A股承載的遠不是一部分人發家致富的聚寶盆，也不是先富帶後富的路線圖。而是肩負着探索資本市場向深水區改革的歷史重任，必須回應好中國經濟向高質量發展的時代要求。
從1992年《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》發佈，國務院證券委員會和中國證券監督管理委員會的正式成立，A股之監管“定於一尊”。
2013年，十八屆三中全會審議通過《中共中央全面深化改革若干重大問題的決定》首次提出健全多層次資本市場體系，A股之定位宏圖徐現。
2019年，科創板問世，註冊制試點，A股市場包容性改革與市場化改革取得歷史性突破，特別是以信息披露為核心的註冊制一改創新企業IPO生態，A股之發行更築戰略性基石。
2020年，新證券法生效實施，首次廢除“暫停上市”。近日，滬深交易所發佈退市規則徵求意見稿，進一步強化優勝劣汰市場環境，A股之退出漸露市場化崢嶸。
暢通內循環、促進雙循環，在新發展格局的今天，A股仍然未來可期，只是這種可期仍然需要我們多一份淡定與從容，更需要勇氣與智慧，畢竟這是市值近80萬億元的市場，太多的利益杯葛與人性慾望彼此糾纏，恍惚間很可能忘記了初衷：
金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防範金融風險的根本舉措。