PD-1醫保談判生變：君實疑似落選，外資持續觀望，恆瑞笑了？_風聞

　　“温和一刀”殺傷力也不小

　　作者：賈亭

　　來源：健識局

　　全文2498字，閲讀需8分****鍾

　　12月16日，醫保價格談判最重頭的戲碼：PD-1產品的談判拉開帷幕。

　　據全國人大會議中心前方傳回的消息彙總，所有參與價格談判的7個PD-1品種分在16日上下午分別談判，上午以默沙東、阿斯利康等外企為主，而恆瑞、君實和百濟神州等多被安排在了下午。

　　參與談判的企業代表都對PD-1的談判結果諱莫如深，外界很難窺探究竟。

　　據報道，上午最後一個談判的是阿斯利康，從該公司談判代表表情看，結果應該是在可以接受範圍內，似乎也並沒有遭遇類似去年的“靈魂砍價”。

　　在業界最關心的價格問題上，雖然目前尚無準確信息，但據行業權威媒體報道：有兩款國產PD-1報出了年費用不足4萬元的低價，分別是3萬元/年和3.7萬元/年。跨國藥企則沒有大幅降價，或仍無緣醫保目錄。

　　2019年醫保價格談判直到最後公佈結果時，仍有大批中選藥品未公佈實際談判價格，外界只能通過各省市最終實際的醫保價格，彙總估算這些品種當時的談判價格。

　　今年頗受關注的PD-1類產品，可能也會面臨這樣的局面。不到最後一刻，誰都不知道答案。

　　但在嗅覺最靈敏的資本市場，談判結果已經初露端倪。

　　股價提前預示勝負？

　　恆瑞、君實、百濟神州均有大漲

　　資本市場歷來是最快反映談判局面的“晴雨表”，從各家製藥企業的股價表現，外界能夠猜測政策變化對於企業的影響。

　　2019年11月28日，去年的醫保價格談判公佈當天，在港上市的歌禮制藥股價暴跌25%。歌禮的核心產品“達諾瑞韋”砍價不夠，沒有能夠進入醫保，市場立刻給予反饋。

　　恆瑞醫藥在今天的談判前就已經聚了一波人氣。12月15日，恆瑞醫藥股價漲幅達到7.67%，創下公司股價5年以來的單日漲幅之最，恆瑞總市值也一舉重新邁上5000億元。

　　15日當天，外界就有“機構賭恆瑞PD-1談判成功”的消息傳出。

　　今年9月23日，恆瑞醫藥召開的一場投資者電話會議上，有機構就問道：“假設公司的PD-1年花費3萬元，在這個價格上實際可及病人數大概多少？”

　　業界有説法是，恆瑞很早就向外放風，稱PD-1進入醫保後年費用將至3-4萬元。目前國產PD-1年費用普遍在10萬元左右、進口PD-1普遍年費在30萬元左右，恆瑞報出的試探價格顯然極具競爭力。

　　“強者恆強”也是外界看好恆瑞的理由之一。**2019年年報顯示，恆瑞醫藥當時有着14686名銷售人員，幾乎是信達生物、君實生物、百濟神州三家員工總數之和的兩倍。**擁有這樣的銷售規模，要實現PD-1產品快速鋪貨根本不在話下。

　　然而12月16日，恆瑞的股價並沒有隨着PD-1談判的正式開展而大幅上漲，全天收盤時還比昨天跌了1分錢。

　　相反，在香港市場上，百濟神州股價上漲8.51%，不參與今年價格談判的信達生物也大漲5.94%。從資本市場的表現來看，恆瑞和百濟的產品“醫保贏面”可能更大。

　　但君實生物就不同了。港股君實生物今日在下午3點37分左右漲幅一度高達6.13%，然而此後一路下行。至港股下午4點收盤時君實生物漲幅收窄至2.3%。君實生物在科創板的股票由於收盤時間較早，並未出現這一現象。

　　據微信公眾號“E藥經理人”所述，君實生物的代表今天下午參與了國家醫保局的價格談判，但“談判很快，面無表情，匆匆離開”。

　　君實生物港股K線圖上那根長長的上影線，或許正是一種預兆。

　　在談判之前，業內人士已經有了一定的判斷。有PD-1產品在研的某生物醫藥企業負責人認為：“如果PD-1所獲批的適應症較小，則此次醫保談判不容有失，否則會完全失去市場。”

　　縱觀國內8款已上市的PD-1類產品，信達生物的“信迪利單抗”目前只有一個小適應症“霍奇金淋巴瘤”獲批，但好在2019年已經成功“脱險”，進入醫保。

　　今年參與價格談判的企業裏，君實生物只有“黑色素瘤”這1個小適應症獲批，和去年的狀態一樣，其他企業的PD-1類產品則至少擁有2個適應症。恆瑞、默沙東、羅氏等的PD-1類產品則已經在肺癌的大適應症上獲得了突破。

　　但在另一個層面，羅氏和阿斯利康的PD-1類產品都是在去年年底、今年初剛進入中國市場的，尚未真正實現市場價值，讓價意願或許不如K藥、O藥這兩款進口品種強。

　　這些因素的疊加，使得今年的PD-1談判局面波譎雲詭。

　　砍價幅度相對温和

　　有獨家品種降幅約40%

　　除了廣受關注的PD-1類產品之外，從過去三天談判現場的結果來看，今年參加價格談判的其他品種日子也並不好過。

　　談判首日，雖然有企業代表稱“現場氣氛和諧”、“感覺沒有去年狠”，但是從結果看，有中成藥獨家品種被壓價1/3，企業人員神色凝重、連連嘆氣稱“壓得太低了，不能再低了“。另有一款中成藥獨家品種降幅更大，達到了40%左右。

　　相比第一天温和開場，第二天的談判圍繞腫瘤、眼病、肝膽、心血管、腦部疾病等治療用藥展開，過程明顯更加驚心動魄。相關媒體報道顯示，有企業代表坦言，緊張得“都想帶瓶酒進去”。

　　在談判中，一般允許企業由一名主談判人和兩個副談判人“組團”入場，部分企業都是高管“帶隊出征”。據經濟觀察報消息，綠谷製藥、再鼎醫藥，分別是由董事長呂松濤、商業渠道管理部副總裁潘璐出任的主談判人。

　　因為醫保談判中，如果企業兩次報價超過預期值的15%，企業就要直接出局。所以，有的企業，銷售負責人、財務負責人也都會到現場，第一次報價失敗後，立即再次核算成本，再進行第二次報價。

　　根據貝殼財經消息，雲南名揚藥業的獨家品種熊膽舒肝利膽膠囊，第二次報價直接降價10%，“在控制成本的情況下”，第三次報價又降了5%。也就是説，這一產品價格至少降了30%。相關負責人坦言，如果不能進醫保，該產品生存的幾率幾乎為零。

　　現場記者發現，還有藥企相關人員在全國人大會議中心門口連續蹲守了3天，目的就是要更好地瞭解專家隊伍構成、吃透規則。

　　從目前彙總的信息看，已有產品價格接近腰斬。

　　據健識局瞭解，談判前，企業已與醫保部門簽訂了保密協議。也就是説，在官方公佈之前，企業不能透露更多信息。最終結果也以官方公佈為準。

　　行業推測，本輪國談進入談判的產品至少在100到300個之間，按照在國家醫保局醫藥服務管理司司長熊先軍的”成功率不會很高“的説法，降價壓力還是很大。特別是同類競品較多，需要競價的產品。