周小川：數字貨幣跨境支付存在哪些問題？未來全球貨幣的發展方向是什麼？_風聞

走出去智庫觀察

12月13日，在“2020上海金融論壇”上，中國金融學會會長、中國人民銀行原行長周小川就“IT發展促進智慧體系現代化和跨境支付的便利化”發表了主旨演講。

走出去智庫（CGGT）觀察到，數字貨幣是人民幣國際化的一個重要渠道，如果數字人民幣建立起幣值穩定的國際信譽，服務於國際貿易和跨境支付，不再依賴特定的國際資金清算系統，將會為中國乃至世界，尤其是“一帶一路”國家的貿易帶來新的發展機遇，也是應對美國經濟和金融制裁的重要措施。

今天，走出去智庫（CGGT）刊發中國金融學會會長、中國人民銀行原行長周小川的演講文章，供關注數字貨幣和人民幣國際化的讀者參考。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、換匯，一般國家經常項目往往是可兑換的，但是資本項目就不一定，所以不少地方換匯有限額。

2、Libra出台導致了大家關心貨幣主權的問題，擔心美元化或者被其他貨幣所取代的問題，也擔心有些國家自己宏觀調控所需要的一些基本措施是否還能順利執行的問題。

3、跨境匯款問題有些障礙不在技術方面，而是在於政策體制方面。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

我想藉此機會談一談IT發展促進智慧體系現代化和跨境支付的便利化。科技的發展給很多業務模式帶來了新的機遇和挑戰，比如支付系統的現代化和數字貨幣，也是大家非常關注的一個領域。

首先，在支付的那個瞬間，究竟需要完成哪些事情？特別是零售支付，在零售支付的那個時刻，消費者首先要獲得價格，通過價格來考慮是否購買某一個東西或者某一項服務。如果是跨境交易，需要獲得匯率方面的信息，折算後考慮是否購買。如果是現金交易，可能要事先準備現金。如果是賬户交易，交易瞬間要完成這些交易的一部分，其中如果使用信用卡，那需要獲得授權，如果使用貸記卡，也需要進行身份的驗證。

商務部在接收到錢的時候要對銷售税或者是增值税進行記賬，所以為什麼很多零售商或者很多國家都要求必須使用收款機。此外交易完成後要進行財務核算，接收貨幣時需要考慮是不是假幣，交易是否存在合規的問題，交易是否真實等。如果是信用卡或者貸記卡支付，信息傳遞的過程中也需要加密，確保不會被截取。

因此在交易的時刻，實際上要幹兩方面事情：第一，獲取一定的信息。第二，做一定的數據處理。

過去由於通信設施和計算能力的限制，所以那時候獲取的信息可能有限，處理的內容也不能太多。處理也分為兩種：第一，在現場能夠處理什麼東西，比如POS機或者是用手機作為移動終端能處理的事情。第二，傳上去，現在有云計算，過去沒有云計算它也可以傳到數據處理中心。

總之，如果通訊和處理能力大幅度改善，在交易的時刻就能做更多的事情。

在獲得信息和處理能力有限的情況下，有好多事要推到事前或者事後。所謂推到事前，消費者如果進行跨境消費，要事先把外匯放好，把貨幣換成目的國的外匯。換多了再換回去時，由於各個國家外匯體制不一樣，可能還會有一定的困難。另外在這個過程中，不管是提前換還是事後換，都需要承擔匯率風險。當然也有的人不再換回去，這種情況下持幣也要承擔風險。

換匯，一般國家經常項目往往是可兑換的，但是資本項目就不一定了，所以不少地方換匯有限額。按照年度來計算實際上也很難控制，年度限額量比較大，所以管不住用途，那麼這個用途有時也可能出現不合規的情況，有一些説是經常項目的兑換，但實際上用於資本項目。

而商户使用POS機或者收款機時，事後往往還是要彙總到商户的賬户裏，同時也有利於税務方面的和財務分析方面，如會計等的需要。那麼商業銀行在這過程中也起到相當重要的作用，涉及到交割，涉及到風險控制。跨幣種的問題，還可能涉及到中央銀行，中央銀行需要做清算。這裏面，可能商業銀行和中央銀行做的事都是在交易時刻的事後。

通訊能力、信息獲取的能力，以及數據處理的能力大大提升以後，可以調整工作量的分佈。這個調整可以使交易的時刻做更多事情，可能會使支付更加便利化，特別是跨境支付。

大家也説區塊鏈和分佈式賬本體系是一種選擇，當然它也涉及到幣種的問題、涉及到商户應該代徵的消費税或增值税的問題。

剛才所説的信息獲取和處理能力的提高，可以在交易那個時刻完成更多的工作，其中一個可能性就是把匯率工作放在這個環節來執行，即用户購買的時候，將自己原有賬户中某一個幣種的貨幣進行兑換，兑換的量和所要購買的商品或服務正好完全一致。

另外，信息可以比以前更方便的獲得，一個主要的信息就是匯率信息。匯率可以用前一天的fix，也可以用即時的換匯市場的信息，如果是一些小的國家的幣種，也可以用套算匯率。

另外一個好控制的就是交易的場景。商户是有代碼的，因此知道他的用途是什麼，因此可以比較清楚的判別是否是經常項目的支付。不管是按照哪個國家，匯兑的規則是否符合，是否合規。那麼在這種程度上，也可以説是一種智能合約。

智能合約應該説最簡單的智能合約就是條件語句，就if-then else，也就是什麼情況下可以匯兑，什麼情況下不可以匯兑，完成支付，那麼就可以進行控制。這樣的話，就可以把事前、事後許多的工作量減少，在交易瞬間可以通過當代的IT技術來加以完成。這個也是比較符合亞洲，特別是新興市場和發展中國家的需要。

去年夏天的時候，**Libra出台導致了大家關心貨幣主權的問題，擔心美元化或者被其他貨幣所取代的問題，也擔心有些國家自己宏觀調控所需要的一些基本措施是否還能順利執行的問題。**它提出盯住一攬子貨幣，但是也沒有給出一個非常明確的做法，所以經過一段時間，現在它修改的第二版是隻盯住美元，因此很多新興市場和發展中國家會擔心美元化。

美元化大家可以看到很多例子，有一些是比較極端的美元化，比如津巴布韋在非常高額的通貨膨脹之後，比較全面的美元化。也有許多國家是局部的美元化，按照他們存款的性質或者是他們貨幣使用的性質，這個國家可能有百分之幾十的使用都是美元，也就是部分是美元化的。這些國家都會抱怨會因為美元化帶來很多問題，因此這是需要關注的點。

我前不久説過，中國周圍的鄰國，東亞地區有中日韓，有東盟十國，東盟十國發展水平也非常不一樣，各個國家宏觀管理水平也不一樣，再加上國際收支平衡的原因會影響國家在外匯體制方面的選擇。因此在這方面開展工作儘量避免取代別人的貨幣主權，導致人家的貨幣政策、外匯政策不再生效。

另外，考慮到各個國家宏觀調控的需要，也能照顧到人們對於美元化的擔心。由此推論，其實大家對於人民幣國際化也存在擔心。所説的人民幣國際化是指人民幣自由使用，你要願意去用的話，可以在貿易投資等方面應用，沒有像Libra這樣，似乎想取代別人在各個方面的應用。

在這個基礎上，根據剛才所説的，如果在零售交易的瞬間去實現兑換，以及對實現兑換條件的審核，技術上如果有可能的話，就可以給互聯互通帶來新的操作可能性的方案。

過去在使用信用卡的時候，比如説你有美元賬户的信用卡，或者你有人民幣賬户的銀聯卡，在境外交易的時候，其實它也是給你一個兑換的便利，但是這個兑換的信息往往不及時，有時候也不透明。Visa、Master卡都願意承諾給予你優惠的匯率待遇，但是實際上有時候並不見得是這樣。

利用當前的互聯網技術和移動終端的處理能力，以及雲計算的處理能力，這些事就變得比以前更加有可能性了。

第一，不同選擇的匯率選擇，是相當及時的。第二，智能合約。

即便是經常項目可兑換，大家的理解和具體的規定有時候也是不一樣的。比如從中國的角度看，中國和世界上其他國家一樣，對洗錢，對恐怖融資，對毒品，對武器交易，所有這些東西都是明令禁止的，是不合規的。但是各個國家也會有不同的規定，比如中國就是對於跨境賭博的交易認為是不合規的，因此你在執行過程中就需要去可以用條件支付或者智能合約的方式來管住他。

另外還有一些模糊的地帶，就是在經常項目和資本項目之間，有一些模糊的地帶。比如説在境外購買個人的健康保險或者財產保險，像幾年前在中國管理部門也明確指出這個是不合規的。從定義上來講，有時候並不是完全清晰的。如果在交易的瞬間的時候，可以對此進行條件審查，而且也容易做到，因為有這個商户編碼，另外在不同行業中支出的限額標準，那麼這些條件都是可以執行的，通過這些執行就可以對於兑換實現有關的合規性，同時也不用太複雜，也不用耽誤太多的時間。

這裏還有一個好處，有很多的附屬卡。像信用卡附屬卡的情況，就是家裏掙錢的人是主卡，那麼他的子女可能有附屬卡，子女有的出去上學，有的出去旅遊，非成年人自律能力有時候還不太夠，所以有時候也需要有消費方面的限制，哪些是不準接觸的，哪些是不準備支付的，哪些支付自己家裏給他設置什麼樣的限額，這些東西都可以通過智能合約或者條件支付的情況來加以完成。

其中一個很大的好處，由於單筆交易金額就比較小，就比較容易看別人是否是經常交易，同時也很難用很小的交易量累計起來去做不合規的事情，比如做資本項目，比如説出去去做金融市場投機交易，在判別上就比以前容易多了。

對於消費者來講，它由於不需要事前兑換，也不需要用不完事後再兑換回來，因此它面臨的匯率風險也就比較小了。

剛才所説的，這樣事前、事後的工作量大幅的進行壓縮，在交易瞬間有更多的信息獲取量和數據處理的工作量，但是最後還需要有一部分事前、事後的工作。事後的工作，可能在這個之後還是有跨幣種的交割問題。那這個交割一個是可軋差後的交割，再有一個就是軋差後數量也比較小，可以由中央銀行指定某個商業銀行，負責某一個幣種的交割和清算，也可以由中央銀行直接安排清算的模式。

像香港做了RTGS，一個是香港監管局指定滙豐銀行負責美元清算，渣打銀行負責歐元清算，中銀香港負責人民幣清算，這樣的話他們可以承擔起這方面的工作。從香港的系統來講，香港和內地是一個時區，但是和美元和歐洲不一個時區，所以跨時區的時候，還是會有少量匯率方面的風險，但是大型商業銀行掌控的能力也還是比較強的，另外也有一些風險管理的工具。另外在一天之內這個匯率的變動，也會是比較小的。那麼在央行之間也可以有類似的安排。

**這裏特別強調的是不一定要搞全額，像RTGS是一個實時的全額結算系統，其實有些東西是可以軋差以後再進行交易的。**也是由於時間的原因，你可以當天處理，如果大家匯率都比較穩定，也可以三五天一個禮拜再處理，總之安排這樣的交易匯率風險是相對比較小的。同時中央銀行和大型商業銀行應該説利用風險管理工具，以及利用保險的能力都是相對比較強的。

剛才也提到，去年Libra出台的時候，瞄準了跨境匯款。跨境匯款雖然也是一種需要，如果跨境匯款能夠用一攬子貨幣，或者是美元來加以實現，用Libra技術來加以實現，那麼它落地以後，比如説暫時在美國的工作者，回到墨西哥，這個錢能不能在當地零售方面使用，能不能夠實現購買，如果是零售系統沒有支持的話，那麼還是需要把匯完的款再放回本地，再放回本地的時候又涉及到可能兑換方面有沒有匯率問題，有沒有政策方面的障礙，是否方便。所以零售系統、支付系統還是更基礎的內容，如果零售系統搞好了，同時又暫時避免大家對於美元化的擔憂，像剛才所説的方案，那麼在這種情況下，匯款問題實際上也就變得更加容易解決。匯款問題有些障礙不在技術方面，而是在於政策體制方面。

在匯款的交易時刻，如果就實現兑換的話，在這個兑換的過程中匯率問題實際遵從了市場規律，較少涉及到政策方面的障礙。另外在這個過程中，也可以審查是否是洗錢，是否有恐怖融資，是否有毒品，是否有賭博等等這類問題。同時，如果是一個月匯一次款，或者三個月匯一次款，總體金額也就不會太大，也容易審查，這個數量可能是相當於經常性，不至於造成資本性或者大金額的欺詐、洗錢這些行為。

可以想象，仿照上述零售交易的這種做法，匯款應該不存在太大技術上的問題。當然匯款裏面，也會有一定的風險管理問題，也會涉及到匯率的問題。最好來講，涉及到雙方的金融機構還是要安排一定的費用，這個費用能夠覆蓋風險和操作上的成本，這樣導致各種新的方案、新的創新都能夠有比較客觀的成本核算。

**最後，未來全球貨幣的發展方向究竟是什麼？**目前未必得能夠看得準。如果將來可能真有一種世界貨幣，不管是SDR還是SDR的變種，也許真是大國，比如説美國，將美元全球都適用了，既然出現這種情況，照剛才這種思路，技術的適應能力應該也不成問題的，而且很多方案是具有相當程度的靈活性，可以及時調整適合未來全球金融格局變化的需要。

如果利用交易瞬間所具有的信息獲取能力和信息處理的能力，可以在支付系統現代化和跨境支付便利化方面，能夠做很多工作，而且可以向前承接，就是説和現有的體制和以前所形成的體制具有比較好的銜接性，向後也有相當好的適應性，這種做法就和Libra或者現在Diem所形成的思路有明顯的差別，也和Token base數字貨幣也有一定的差別。體現了以賬户為基礎，雙層銀行體系服務的長處和好處。

以上就是我介紹的在支付體系現代化和跨境支付便利化方面可以做的一種選擇，謝謝大家。

來源：第一財經研究院