遭科大訊飛“打假” ，雲知聲還能順利IPO嗎？_風聞

雲知聲的上市進程停留在“已問詢”狀態，市佔率的羅生門也為雲知聲上市進程籠上疑雲。

作者丨君平

來源丨鰲頭財經（theSankei）

今年以來，AI明星企業“扎堆”衝刺資本市場。前有AI四小龍中的曠視、依圖、雲從先後遞交上市申請，以AI語音技術起家的雲知聲在上個月也正式遞交了招股書。

招股書顯示，以“技術流”自居的雲知聲擬募資9.1億元，如若順利上市，雲知聲將拿下“AI語音上市第一股”的名號，然而事情卻在最近起了變化。

近日，有自稱為科大訊飛（002230）長期投資者的網友在互動易向科大訊飛提問：雲知聲稱其語音病歷和家電智能語音模組領域兩者的市場佔有率皆高達70%。科大訊飛則對此回應，“市佔率70%的表述與事實嚴重不符。”

目前，雲知聲的上市進程停留在“已問詢”狀態，市佔率的羅生門也為雲知聲上市進程籠上疑雲。

“市佔率表述嚴重失實”

天眼查數據顯示，雲知聲成立於2012年，是一家提供智能語音技術和綜合解決方案的人工智能企業，成立至今，雲知聲8年間基本保持着一年一融資的頻率，其最後一次融資停留在去年4月份，據中國恒大研究院發佈的《中國獨角獸報告2019》顯示，雲知聲的估值為12億美元，位居獨角獸行列。

今年11月，雲知聲正式向科創板提交了招股書，實際上，今年下半年AI企業集中向資本市場發起衝擊，作為其中之一的雲知聲本有望成為“AI語音第一股”。

但因科大訊飛對其投資者的一則回覆，讓其上市前景變得不明朗起來。

12月11日，科大訊飛投資者向科大訊飛提出疑問：“雲知聲在其招股書中稱其語音病歷和家電智能語音模組領域的市場佔有率均高達70%，科大訊飛是放棄了這兩塊的業務還是被雲知聲反超？”

針對投資者的疑問，科大訊飛以數據詳細地回答了投資者，並最終表示雲知聲在其招股書中對市場佔有率的表述嚴重與事實不符。

科大訊飛表示，雲知聲市佔率表述不符事實的理由有三，其一從覆蓋醫院數量的維度看，雲知聲在2017年至今年上半年的四個報告期分別為10、36、91和112家，而同期科大訊飛這一數據分別為11、77、264和489家，截至今年上半年雲知聲僅為科大訊飛的22.90%。

從收入維度看，雲知聲在上述一個時期內智能語音病歷收入分別為170.96、926.39、1628.91和895.48萬元，同期訊飛智能語音病歷相關收入分別為664.28、2937.27、3554.48和3571.11萬元。

最後從統計方式而言，科大訊飛除了基於私有云方式的智能語音病歷系統的銷售外，還以公有云方式為醫療領域提供智能語音病歷模塊，如果科大訊飛將上述生態廠商的智能語音病歷收入納入統計，雲知聲語音病歷的市場佔有率將進一步降低。

科大訊飛的回覆可謂字字誅心。實際上，科大訊飛回復所引援數據全部來自於其自身財報及雲知聲招股書，具有一定可信度。

同時，根據第三方數據《中國智能語音產業發展白皮書2018-2019》顯示，科大訊飛中文語音市場佔有率排名第一，在多個重要細分領域市佔率超60%。

截至目前，雲知聲對此事尚無明確回應。

“對於IPO企業而言財務數據和市場數據是外界關鍵的焦點，由於統計口徑、方式的不同，在市場數據上企業往往會採取對自身較為有利的統計口徑，然而一旦落實數據偽造，對企業上市或估值都會造成影響。”長期觀察科創板人士向鰲頭財經表示。

雲知聲或將撞上槍口，就在科大訊飛投資者發問的同一天，證監會新聞發言人在例行發佈會上表示，證監會從即日起開展上市公司治理專項行動，推動上市公司治理水平。

“若雲知聲招股書相關數據存在造假行為，很可能被停止IPO，但若雲知聲並未對數據造假，而是對其數據進行更加細緻的説明，使其符合市場定位範圍，則不會停止其IPO，而是暫緩。”前述觀察人士表示。

流血上市前景堪憂

雲知聲所面臨的問題不止於市佔率數據被質疑嚴重失實，其身上還存在着AI企業的通病，雲知聲仍面臨着持續大幅虧損且短期內無法實現盈利、市場競爭愈發激烈、以及應收賬款逾期和壞賬等風險。

首先便是持續虧損的問題，雲知聲招股書顯示，2017年至今年上半年，雲知聲淨虧損分別為.74億元、2.14億元、2.92億元和1.11億元。三年半的時間，雲知聲虧損金額約7.91億元且虧損幅度持續加大。

由於人工智能領域技術壁壘高，產品研發投入大、週期長，前期的虧損是行業使然，但問題在於，雲知聲大量的研發投入似乎並未獲取應有的效果。

鰲頭財經查詢招股書發現，2017年至今年上半年雲知聲研發投入金額分別為1.00億元、1.53億元、2.58億元和0.92億元，分別佔同期營業收入的163.55％、77.62％、117.78％和109.14％。此次上市所募資金的主要用途，依舊是用於研發投入。

龐大的研發經驗佔比也讓雲知聲成為一家自詡為“技術流”的企業，但在另一方面，截至今年7月底雲知聲只擁有90項發明專利。

橫向比較下，截至今年上半年科大訊飛及全資、控股子公司累計獲得國內外有效專利1000餘件；也謀求科創板上市的依圖科技截至今年上半年取得境內專利115項，境外專利2項，正在申請的境內外專利分別為264項和12項。

雲知聲在研發上的投入產出比較低。

值得注意的是，研發投入不斷提高，雲知聲的研發人員成本卻不斷縮小。

招股書顯示，截止今年上半年其研發人員為345人，去年這一數據則為438人，其研發人員平均薪酬也從2017年的32多萬減少至17萬多。

本應以技術立足的AI企業，研發人員數量、薪酬卻減少，投入的鉅額研發資金流向了何處？

與此同時，儘管雲知聲的毛利率水平不斷上升，但仍未達到行業平均水平。

招股書顯示，2017年至今年上半年，雲知聲毛利率分別為11.41%、24.97%、26.28%和31.66%。

同時期科大訊飛毛利率分別為51.38%、50.03%、46.02%和45.79%；拓爾思則分別為62.55%、59.44%、61.75%和54.56%。雲知聲與其差距明顯。

鉅額的研發投入未能換來利潤率大幅提升，雲知聲距離盈利還有相當遠的距離。

“截至本招股説明書籤署之日，公司尚未盈利、存在累計未彌補虧損對公司現金流、研發投入、人才吸引、團隊穩定性和業務經營可持續性產生顯著不利影響。”在招股書中，雲知聲對公司未來發展做了風險提示。

這一提示也成了近期謀求登陸科創板AI企業的“標準回答”。

本就依賴外部融資輸血的AI企業在融資環境惡化後，登陸資本市場成為了“續命”良方，對於雲知聲而言，能否順利服下這一良方還要看事態的發展，鰲頭財經也將對此長期關注。