最新研究表明私募股權募資時 LP不應該依賴業績數據_風聞

作者：Amy Whyte

翻譯：韞匿

來源：InstitutionalInvestor

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

對於私募市場投資者而言，迄今為止，評估GP時最重要的考慮因素是業績記錄。

這是根據配售代理Eaton合夥人對機構投資者進行的近期調查得出的。Stifel Financial擁旗下公司的合夥人Peter Martenson和Jeff Eaton表示，近四分之三的接受調查的投資者表示，他們認為良好的業績記錄是最重要的，這種觀點在最近幾年變得越來越普遍。

“業績勝過一切，”Martenson週四在Zoom與媒體見面時表示。

相比之下，費用、條款、基金規模、環境、社會和治理因素等因素被認為不是那麼重要，只有2%的受訪者認為費用和條款是最重要的考慮因素。同樣，2%的受訪者認為基金規模最重要。沒有受訪者認為環境、社會和治理因素（ESG）最重要——Martenson將此歸因於ESG因素在私募市場管理者中更為“實際”。

其餘25％的受訪者表示，最重要的因素是“其他因素”。儘管調查結果並未包括“其他”的細目分類，但Eaton和Martenson建議，這些投資者中的大多數可能都指投資團隊的素質，而該選項並未明確包含在調查中， 但他們説，這被普遍認為很重要。

根據Martenson的説法，投資者已經接受了業績持續性的存在，因此投資者對過去的績效更加重視，這是表現出色的GP繼續表現出色的趨勢。

多項研究證明了私募股權的業績持久性，包括美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research)最近的一份工作報告，該報告研究了1984年至2014年推出的收購和風險投資基金。

然而，那篇論文還提出了一個重要的警告:這些業績持續性的研究結果是基於收購基金的最終結果——而且大多數後續基金是在它們的前輩仍在運營的時候籌集的。研究人員在查看之前的籌資業績時發現，“很少或沒有證據”或業績持續性。

深入研究:私人股本業績持續——但不是在最重要的時候。

他們寫道：”在融資時，投資於基金的傳統觀點是，報告最高四分位數的回報率並不能用於收購。

Martenson表示，LP面臨向表現最好的GP分配資金的壓力，因為”這些投資者身邊的所有利益相關者最終都專注於業績。

他説：“LP希望做出更好的決定，因為這是一項保護工作的活動。”