2020：基金的瘋狂_風聞

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進入2020前，大概所有人都會在扉頁上寫下希望，不過從一季度開始，希望二字就與現實相差甚遠，不論是疫情、戰亂或是其他的“犀牛”衝撞。如果現在要為今年的封底填字，從國內出發，或會填下堅韌；從國際出發，或會填下混亂；如果從美國出發，或許大多數人都會侃侃寫下滑稽二字。

將視線拉回回到資本市場當中，A股呢？今年雖然走勢尚好，但最終圍繞着那點位震盪，稍有突破便被按下，以萎靡為其作結，似乎並無不妥。但不可否認的是，股票市場近幾年來似乎與我們個人來説漸遠了，我們曾經還會津津樂道大盤走勢，某個“妖股”又橫空出世了，但近幾年來，尤其是現在，都縈繞諸如“今天的基金漲了跌了”、“某某基金要發售了，封閉的開放的？”、“那個基金經理戰績很好”或是“給我推薦支基金吧”的話語。

背後的原因或是A股的“賭市”論調已成為大家心中的死結，亦或是新生代的投資者更願意將其交由更專業的人。

不論最後原因幾何，都潛移默化的刻下了今年基金的封底，即“瘋狂”二字。

去年，新基金髮行的總規模達1.43萬億，為2015年股災之後基金規模的最高點。當時引起圈內外的廣泛關注，新聞標題都是“火爆”、“劇震”等字眼，背後有着債市火爆，政策利好的支撐，被認為是公募基金從存量與增量的增長上最為亮眼的一年。畢竟回想上一次這麼大的發行量就得追溯到2015年了，雖然距離當時的高點仍有2000多億元的差距，但也不奇怪，當時可不光允許分級基金的發行，更有5000點牛市的瘋狂助推，真要比起“質”來説，2019年説不定還真要更勝一籌。

公募基金歷年募集規模（億元）

不過2019年的高光還沒讓市場緩過氣來，啪的一下，很快啊。2020年的基金數據就再次砸暈市場。只算到12月18日，年內新成立的基金募集總規模就已跨過三萬億的大關，而這其中還不包括募集結束後未正式運作的基金，一大部分新募資金在當前不會被計入基金規模。

因此，今年的公募基金的募集規模其實早已超過了3萬億元的大關，按當前趨勢，年內基金募集規模或將超2015年募集規模巔峯的的兩倍，或説是達到2017-2019的三年總和。橫向來看的話，截止至12月23日，今年發行的股票流通市值在當前還不足9000億元。

而公募基金當前也取代了北向資金、保險基金成為A股的最大機構投資者，持股市值達41.38%的高位。

如果要為今年的基金的瘋狂找個理由，“趨勢”一詞最為恰當。

①股民轉基民的趨勢

就如前文開頭所説，大家逐漸從股票的討論轉移到基金的討論絕非一日之功，而是一個漫長的過程，不論是時間、投入精力還是專業程度，自己上陣大還是不如專業投資者的，但大家絕非是不入股市，而是玩了一手“假道伐虢”的策略，實現“借基入市”。只需要花點時間篩選基金類型，選擇經理，回顧歷史戰績和投資標的，再花錢交點手續費，就會有一個專業團隊替你投資，還能從看盤盯盤的約束中解放出來，豈不樂乎？

2020年至今指數漲幅對比（%）

僅從今年的漲幅數據就能略知一二。截止至12月23日，上證指數漲幅為10.89%、深成指漲幅為34.36%、創業板指漲幅為58.11%、上證50和滬深300漲幅分別為14.08%和23.20%，今年的大盤表現已經算得上亮眼了。但基金方面更不遑多讓，普通股票型平均淨值增長率就突破了49%，偏股混合型接近47%，雖不及創業板指（別忘了指數漲自己的股票可不一定漲），但已超過絕大多數股票指數漲幅。更是有30支基金已實現了翻倍目標。如果在拉長曆史，以三年計，上證指數幾乎不到5%，而偏股型基金平均漲幅超過60%（這裏只計算了有三年統計期以上的產品），盈利基金佔比在98%以上，更是有130只以上的基金業績實現了翻倍，再拉長時間的話，那股市真的不夠看了，畢竟保持了這麼多年的3000點大家也都清楚。

不論是從勝率，還是收益率的綜合分佈亦或是回撤率，基金的表現更是遠超股票，因此股轉基是趨勢，更是必然。

②基金髮展的趨勢

公募基金歷年募集分項規模（億元）

從分類項來看，我們能明顯看到債券型的基金激增迅猛從2019年就開始了，背後的重要原因就是《資管新規》的公佈，其中有四個禁止。

1.禁止剛兑，簡而言之所有產品不保本保息

2.禁止嵌套，打破資管產品買資管產品再買資管產品以達到投資其不允許投資的範圍的目的（銀行層面就類似影子銀行）

3.禁止高槓杆，針對不同風險等級設置設置了不同的負債槓桿，對分級產品設置不同比例

4.禁止期限錯配，不允許產品滾動發，利用下期募集金額兑付上期本金利息。

打破了傳統固收產品的固收神話，雖然今年由於疫情原因，資產新規的最後期限得到延長，但大多數基金公司早就抓住先機，大炒“固收+”概念，當銀行不再保本保收益的時候，“固收+”類基金就成為了既要相對安全又要增強收益的投資者的首選，成為了今年債券型基金爆款頻出的關鍵所在，

今年募集規模大增，也得歸功於其中權益性基金的高速增長，背後的原因一是由於政策引導：2019年底，證監會明確提出要大力發展權益性基金，原因二與2015年類似，即結構性行情的推動。上證指數從3月份的低點就快速反彈，出現過一輪“技術性牛市”，加之疫情消費減少，房地產等多方受限，那資本市場投資就成為絕大多數人的不二去處。

但就如先前所説，股轉基是個難逆的趨勢，許多人選擇借基入市，而這些人風險偏好往往較高，追求的也是超額收益，正因於此，也造就了以混合型基金為代表的權益性基金在今年的超額漲幅。

此外，還有公募REITs蓄勢待發，又將會以什麼形式打破基金領域或是整個投資領域的格局呢？

基金市場的瘋狂做大並不意味着人人都有蛋糕可分。今年市場募集規模雖創下新高，但分化尤為嚴重：頭部基金備受追捧，今年有超60支基金首募超百億，其中最高的首募當天的規模就達到了1371.04億元，還有科創50ETF、螞蟻的戰略配售的募集金額皆令人詫異。

而在這些**頭部基金風光無限的背後，是冷寂。**年內有超700支新基金髮行規模至今不足10億，300支以上基金規模不到3億，11支不到1000萬，甚至還有24支基金募集失敗。一邊是一日售罄，一邊是無人問津。長此以往，越來越多的資源集中於少數頭部手中，人們會不斷追捧哪些資源多，業績好的基金公司或基金經理，使“強者恆強”的局勢進一步鞏固，中小基金公司的生存空間無疑將會越來越小，直至消失殆盡，這或許也將在另一個維度上形成壟斷吧。

2019年末，市場都以為這是基金的難有的高光時刻，但想不到2020年就創下歷史，後之視今,亦猶今之視昔，或許今年的瘋狂在明年看來只是平凡，但無法掩蓋住是當前的驚鴻一瞥，未來會怎樣無人可知，但基金的規模激變、發展趨勢與業績分化依舊會繼續。

（提示：文中提及的上市公司僅為個人觀點，不構成投資建議）