騰訊音樂下了一盤大棋_風聞

作者 | Livia          編輯 | 範志輝

12月18日，經維旺迪（Vivendi）確認，由騰訊控股牽頭、騰訊音樂娛樂和其他金融投資者組成的財團以企業價值300億歐元（約370億美元）的估值，正式決定再購入其子公司環球音樂集團（UMG）額外10％股份。

今年3月，由騰訊控股牽頭的財團曾以約36億美元的價格購入UMG 10％的股份。彼時，交易允許他們在2021年1月15日前可以採用相同估值進行第二次購買，而此次交易正是行使了該認股權。

據悉，這項交易目前仍在等待監管部門的批准，預計會在2021年上半年進行。如果不出意外，騰訊（包括TME）為首財團將在UMG總持股比例將達到20％。消息出來後，當地時間週五上午9點44分，Vivendi股價上漲1.2%。

近些年來，騰訊和騰訊音樂以高舉高打的策略完成了對中國流媒體音樂市場的主導，與此同時，也從全球範圍內尋求加強與產業上中下游環節夥伴之間的合作關係，持續增強自身對產業的滲透力、影響力。

騰訊音樂的投資版圖

據瞭解，這筆交易除了將環球音樂的更多股份收入囊中，騰訊音樂還得以收購其子公司大中華區業務的少數股權，進一步加強騰訊音樂與環球音樂的戰略伙伴關係。對於維旺迪來説，環球音樂可以加速其在亞洲的發展，還能利用這筆交易產生的現金流減少自己的金融債務，併為之後的股票回購和收購提供資金。

而在今年8月，騰訊音樂與環球音樂在續簽數年期版權授權合作協議的同時，還宣佈將成立一個新的合資音樂廠牌，後續可能還會包括與騰訊視頻、愛奇藝等平台的一系列合作，將騰訊音樂的內容商務實力發揮至最大化。

而據音樂先聲瞭解，騰訊音樂與環球、索尼和華納三大唱片巨頭之間除了在版權授權、內容合作上有深度合作，在股權方面，這幾家公司之間的關係也是盤根錯節。

光是今年內，騰訊和騰訊音樂就斥資約70億美元先後購入了環球音樂共計20％的股份。而在今年6月，華納音樂集團（WMG）IPO前夕，騰訊音樂收購該公司400萬股A類普通股，騰訊控股子公司黃河投資有限公司收購了400萬股A類普通股，合計共控制了800萬股，相當於已發行的A類普通股總數的10.4%，佔華納音樂全部股份的1.6%，花費約2億美元。

值得注意的是，華納音樂和索尼音樂娛樂也曾於2018年騰訊音樂上市前簽訂協議，共同認購當時市值約2億美元的6810萬股股票。據《Variety》今年6月的報道中，雙方共同擁有約4%股份，也就是兩家各約2%。

除了在產業鏈上游佈局，騰訊和騰訊音樂也早早與海外同行達成了合作，建立了利益共同體關係。2017年，騰訊控股、騰訊音樂就與Spotify進行了部分股權互換，截至2019年底數據顯示，騰訊控股總共擁有Spotify 1663萬股（9.1％）普通股，其中騰訊音樂持股比例約為2.34%（428萬股）；據騰訊音樂招股書顯示，Spotify在騰訊音樂持股比例為8.6%，為第三大股東，第一大股東為騰訊，佔比58.1%。

2018年2月，騰訊還斥資1.15億美元領投印度流媒體服務Gaana，並於今年9月的新一輪融資中再次注入5000萬美元，目前擁有該公司34.4%的股份。

不僅如此，為實現多維度的產業佈局，騰訊方面對於以商業為目的的音樂服務也一直動作頻頻。比如，今年4月，騰訊音樂以股權形式投資國內線下公播公司瑞迪歐，並擁有未來進一步增持獲得控股權的權利；10月，騰訊音樂與騰訊共同購入A&R初創公司Instrumental的少數股權，接着再度出手虛擬演出服務商Wave，後者未來還將幫助其現場娛樂品牌TME live開發虛擬演唱會內容。

此外，今年《堡壘之夜》與美國説唱歌手 Travis Scott在遊戲中跨界合作的「ASTRONOMICAL」虛擬演唱會，以吸引超過1200萬名玩家同時在線參與創下了記錄，讓市場看到了遊戲與音樂的聯動可能性。而《堡壘之夜》的母公司Epic Games，早在2012年就被騰訊以3.3億美元買入48.4%的股份。

數據顯示，文娛作為投資戰略的核心之一，騰訊在音樂領域內投資已達百億美元。而這些大手筆的投資佈局，也為其在全球泛娛樂市場內贏得了話語權，反哺旗下包括音樂在內的各個集團業務線。

“買買買”，意在何處？

需要明確的是，騰訊和騰訊音樂之所以能夠以資本順利入局海外音娛市場有個重要的先決條件：受制於中國相關條款規定的西方公司無法直接觸及中國消費者。在蓬勃發展的市場面前，要想深入中國乃至亞洲市場，從中分一杯羹，他們需要一個夥伴。

在此前提下，作為中國音樂市場佔有優勢的騰訊音樂成了眾多海外公司的首選對象。截至2020年9月30日，騰訊音樂在線音樂付費用户達到5170萬，同比增長46％；總營收達到人民幣75.8億元，同比增長16.4%。這些數據背後，除了展示騰訊音樂的市場優勢，更是中國數字音樂商業化的巨大增長潛力。

對於那些希望能夠在全球範圍內取得成功的公司來説，通過與騰訊、騰訊音樂進行股權等層面的合作，他們得以合法地參與到全球增長最快的音樂市場裏。對騰訊和騰訊音樂來説，借這些合作機會，自己也能夠持有尚未接觸到的發達國家市場中一些領先公司的股份。

根據MIDiA分析師Mark Mulligan的觀點，騰訊和騰訊音樂的投資策略總體來説具備以下幾個特徵：

傾向於收購少數股權，既能夠享受一定程度的影響力，又不必承擔持所有權帶來的負擔；

從版權到發行皆有涉及，在全產業供應鏈中進行端對端的投資；

系統化地投資行業內的不同競爭對手；

而通過盤點近些年來騰訊與騰訊音樂的投資佈局，不難發現，集團的佈局邏輯主要可以歸為三塊：版權採購、渠道開發以及技術合作。

首先，通過入股各大唱片公司，騰訊音樂能夠充分聚攏老牌音樂資源，進一步鞏固擴大自己在音樂版權方面的優勢。在這些版權資源的基礎上，集團得以構建出龐大且優質的內容池，維繫內容領導力。

針對渠道方面，騰訊音樂的動向可以大致按照“音樂”和“音樂人”的雙重維度進行劃分：比如入股瑞迪歐，是為音樂的商業需求提供更加多元化渠道的解決方案；而買進Instrumental，則是為挖人、造星、掘金開闢另一條新道路。

近年來，隨着人工智能、XR等黑科技的成熟應用和線上演出、直播等音樂娛樂方式的流行，新技術也就順理成章成為騰訊和騰訊音樂更為關注的方向。而騰訊音樂入股Wave，就是看中其強大的技術積累，有助於幫助其探索虛擬演唱會的藍海市場。

基於此，騰訊音樂在一路的“買買買”過程中，也形成了借上游完善內容生態、借中游提升宣發效能、借下游拓展服務品質的完善鏈條。

這盤大棋，意味着什麼？

儘管騰訊在環球音樂、華納音樂、以及Spotify的持股均為非控制性，但毫無疑問，這僅僅只是騰訊音樂進行全球擴張的第一步。根據《Variety》，與騰訊有過業務往來的一位高管表示，騰訊希望能“合併Spotify，並跟蘋果抗衡”。

且不提這在未來是否會發生，可以肯定的是，在向全球擴張的過程裏，騰訊和騰訊音樂正潛移默化地對全球音娛行業產生影響。

1、 打造商業影響力

通過有針對性的戰略投資，騰訊和騰訊音樂悄然完成對海外用户娛樂消費生活的深入佈局。就像字節跳動於2017年底收購Musical.ly一樣，使用後者的青少年們一覺醒來就發現曾經的應用已經被合併，隨後TikTok開始風靡全球。

憑藉這些海外收購，騰訊音樂正緩慢而低調地進入中國以外數百萬、數千萬音樂愛好者的生活。隨着在全球文娛市場的一次次出手，西方市場看到的不只是“騰訊”這個標誌代表的雄厚的資金實力，更看到了其背後藴涵着強大潛力的中國音樂消費市場。

2、重塑行業“潛規則”

一直以來，西方很多處於行業領先地位的娛樂科技公司都將產業供應鏈中的用户及發行部分作為自己生態系統的核心，例如YouTube、Twitch及Apple Music等，但他們本身極少擁有版權，也從未有過系統化地、大規模地投資爭做版權方的表現。

MIDiA曾於2018年預測，蘋果、亞馬遜或Spotify將在未來十年內買入一個主流唱片公司，當時這個觀點沒少被嗤之以鼻。畢竟對於這些公司來説，戰略重點仍然只是與版權方保持合作關係，至少目前並沒有想要取而代之。

然而，騰訊的攜資入場其實已經打破了“流媒體服務商與版權商彼此獨立”這種心照不宣的局面。價值數十億美元的股權帶來了潛在的機會，幫助集團整合出垂直供應鏈，形成了一個由用户、發行及版權三方構成的強大矩陣。

業內人士認為，西方流媒體音樂的傳統行業格局已被重塑，這或將促使流媒體巨頭們提前考慮收入版權的相關事宜。

3、升級“注意力經濟”戰局

正是因為截然不同的業態，騰訊音樂並不以Spotify這類流媒體音樂公司的盈利模式為導向，對傳統音樂付費用户的依賴程度也非常低。

《Variety》指出，騰訊音樂的付費曲庫比例僅為10％，就連音樂流媒體業務在總營收中的比例也不到30％。取而代之的是所謂的“社交娛樂業務”， K歌應用以及其他現場音樂服務等業務收入佔比超過70％。

目前，在線音樂產業正處在互動娛樂的紅利階段，而騰訊音樂把握了音樂服務與社交娛樂服務之間的協同作用，採取“音樂+”的思路，進一步推動以音樂為基礎的娛樂消費。與Spotify不同，在全球範圍的複合型互聯網生態裏，騰訊和騰訊音樂的帶資下場將引導全球“注意力經濟”戰局的全面升級。

正如一些業內人士所觀察到的那樣，騰訊音樂與其合作伙伴組成了豐富音娛生態的利益共同體。與其説TME的目標是為吞併Spotify，不如説騰訊是在放眼全球，將蘋果、亞馬遜或谷歌視作競爭對手，構建起強大的數字娛樂產品矩陣。而在中西文化碰撞和資本融合的過程中，創作、消費、傳播等產業環節被打通，中國音樂市場的內在價值也將逐步被釋放。

先聲話題

話題內容：如何看待騰訊和騰訊音樂一路“買買買”的投資佈局？對於市場競爭來説，會有哪些潛在影響？

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排版 | 安林

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