【解局】最新刑法修正案，對金融欺詐造假下重手！_風聞

最近，又一則重磅消息官宣：12月26日，刑法修正案（十一）由全國人大常委會表決通過，明年3月1日起施行。

這份修正案之所以廣受外界關注，是因為大幅調高了對欺詐發行、信息披露造假等金融證券犯罪的處罰力度。

財務疑雲（圖源：證券時報）

一

曾經，打擊資本市場欺詐發行、財務造假，主要依靠行政處罰和民事追責。

就行政處罰而言，修訂後的《證券法》規定，若信披義務人披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，最高可罰款1000萬元人民幣，對相關責任人最高罰款可達500萬元人民幣。

至於民事追責，此前“大智慧虛假陳述案”中，千餘名投資者通過民事訴訟使造假企業賠償9400餘萬元。若受害投資者過於分散、起訴維權不便，投資者保護機構將作為代表人參加訴訟。

週末通過的刑法修正案（十一），則在刑事處罰層面大幅加碼。**欺詐發行最高可判15年有期徒刑；信批造假罰金上限不再是20萬元，給造假“開後門”的中介機構相關人員，最高可判處10年有期徒刑。**對此，不少證券界人士拍手叫好。

可以具體看看這些條款——

1、欺詐發行的，刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，對個人的罰金由非法募集資金的1%-5%修改為“並處罰金”，取消5%的上限限制，對單位的罰金由非法募集資金的1%-5%提高至20%-1倍——罰金不再是“灑灑水”，懲罰力度大有提升；

2、信息披露造假的，修正案將相關責任人員的刑期上限由3年提高至10年，罰金數額由2萬元-20萬元修改為“並處罰金”，取消20萬元的上限限制——若夠膽作妖，罰到傾家蕩產也不是不可能；

3、強化對控股股東、實際控制人等“關鍵少數”的刑事責任追究。修正案明確將控股股東、實控人組織、指使實施欺詐發行、信息披露造假，以及控股股東、實控人隱瞞相關事項導致公司披露虛假信息等行為納入刑法規制範圍——控制“關鍵少數”，擒賊先擒王；

4、壓實保薦人等中介機構的“看門人”職責。修正案明確，將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實罪的“犯罪主體”，適用該罪追究刑事責任；對於律師、會計師等中介機構人員在證券發行、重大資產交易活動中出具虛假證明文件、情節特別嚴重的情形，明確適用更高一檔的刑期，最高可判處10年有期徒刑——對“助紂為虐”的中介絕不手軟；

5、針對市場新出現的操縱情形，進一步明確對“幌騙交易操縱”“蠱惑交易操縱”“搶帽子操縱”等操縱市場行為追究刑事責任——貓鼠遊戲裏，不斷適應資本市場花樣翻新的不規矩手段。

獐子島扇貝（圖源：南方都市報）

二

回顧近幾年證券犯罪案件，造假規模之大、事後説辭之離譜，總能刷新市場認知。2015年，五洋建設欺詐發行公司債券，非法募集資金高達13.6億元；2018年，金亞科技被證監會查實IPO造假，涉及募集資金4.18億元，波及近6萬户投資者。

還有300億元貨幣資金“一夜蒸發”的康美，百億存款“離奇失蹤”的康得新，扇貝總能“卡點走位”的獐子島……種種奇葩事件使得A股生態一再遭到傷害。

如果資本市場的“毒瘤玩家”總能挑戰信批嚴肅性、損害投資者利益、侵蝕市場誠信基礎，投資者怎能安心入場？

今年3月《證券法》修訂實施後，專業人士就呼籲要加大證券違法行為懲戒力度。今年兩會期間，深交所理事長王建軍提交了議案，建議“民行刑”三管齊下，立體化構建欺詐發行責任追究體系，全方位提升違法犯罪成本，從法律和行動層面對造假者零容忍。

在註冊制改革將向全市場推行的背景下，立法重申資本市場監管紅線，增強“立體追責”體系威懾力，勢在必行。

如今，法案修訂，靴子落地。

在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，加大刑事處罰力度，將與行政處罰、民事索賠形成合力，對證券違法犯罪產生極大震懾力，更好地保護投資者。資深投行人士王驥躍認為，加大處罰力度將使保薦機構及個人更謹慎執業。

客觀地講，中國資本市場起步較晚，市場環境和制度體系尚不完善。在建立完善證券市場體系的過程中，成熟資本市場的經驗值得借鑑。比如，對擾亂市場秩序者處以重罰，嚴打造假欺詐，保護投資者合法利益，引導市場資金更長期運作。

資本市場應是規範、透明、促進資金有效配置的地方，若容忍不法分子興風作浪，難免使資金活水變為渾濁泥潭，服務實體、保護投資者利益也就無從談起。