新能源"入冬"、特斯拉"火熱"，國產動力電池業績、股價兩重天

（觀察者網訊 文/朱紫薇 編輯/尹哲）受補貼退坡等因素的影響，2019年，中國新能源汽車“入冬”。偏偏在此時，特斯拉強勢闖入。

本週，特斯拉距離1000億美元市值一度只差14億美元，強勢甩開通用、福特等美股上市車企。

受其影響，儘管營收增速在去年前三個季度階梯式下滑，但寧德時代、比亞迪、國軒高科等A股動力電池車企仍受到資金熱炒，市值暴漲20-80%。

就在兩天前，2019年中國動力電池裝車量、新能源汽車銷量等相繼出爐：前者同比增長9.2%，較2018年下降47個百分點；後一數據同比下滑4%，是2009年以來首次為負。

日前，特斯拉在上海宣佈，在年底實現國產化率100%，但仍未揭曉誰將成為其中國本土的動力電池供應商。

不難想象，這條“大鯰魚”的出現，一方面將直接衝擊國產新能源車企，同時還將動搖國內動力電池的“大蛋糕”。

圖片來源：富途牛牛

補貼退坡，新能源“爆冷”

1月13日，中國汽車工業協會公佈了2019年全年中國汽車市場成績單。

數據顯示，去年全年汽車市場的產量為2572.1萬輛，同比下滑7.5%；銷量為2576.9萬輛，同比下滑8.2%。

其中，原本應在汽車產業寒冬中逆勢增長的新能源汽車也意外爆冷，銷量首次出現負增長。

2019年我國新能源汽車市場的總產量為124.2萬輛，同比下滑2.3%；累計銷量120.6萬輛，同比下滑4%，與調整後的150萬輛年銷量目標相比，僅完成80.4%。

對此，中汽協表示，2019年中國汽車產業面臨轉型升級、中美經濟貿易摩擦、排放標準的切換、新能源汽車補貼的退坡等多重因素的影響，造成產銷量的降幅同比擴大。

事實上，從去年3月以來，國家對新能源汽車的補貼就開始逐步降低，6月過渡期結束後，地方補貼更是全面退出，整體來看較2018年退坡50%以上。

補貼退坡直接影響新能源汽車市場的銷量，從去年7月開始我國新能源汽車市場開始出現負增長。不過，工業和信息化部部長苗圩上週指出，新能源汽車補貼在今年7月1日不會退坡。

同時，中汽協副秘書長陳士華稱：“目前，新能源汽車整體的行業利潤率還比較低，行業盈利是很難。2019年新能源汽車補貼的退坡，將使得多數新能源汽車企業處於虧損狀況，這也説明新能源汽車產業仍然是需要國家給予支持的，還不能完全走上市場化。”

在這樣的背景下，隨着特斯拉逐步將其產業鏈“帶入”中國，不僅將直接衝擊國產新能源整車品牌，還會進一步，在短期內擾動國產動力電池的發展。

圖片來源：工信部微報

前三甲營收增速大降

受中國新能源汽車銷量下滑影響，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟（下稱：動力電池聯盟）披露的數據，去年，中國動力電池裝車量累計62.2GWh，僅同比累計增長9.2%，較2018年的56.88%下降47個百分點。

整個2019年，中國動力電池企業裝車量前三甲為：寧德時代（31.46GWh）、比亞迪（10.75GWh）、國軒高科（3.43GWh）。

值得注意的是，上述三家企業總裝車量佔據73.4%的份額，幾乎主導國內市場。

以寧德時代為例，該電池廠去年裝車量同比增長34%（2018年：23.5GWh），但較2018年126%的增速下降90個百分點。

而從下圖也可以看出，寧德時代鋰離子電池的產銷量增率也是逐年大幅下降。

圖片來源：寧德時代債券募集書

另外，儘管寧德時代在華市場份額位列第一，達50.4%，不過觀察者網查詢發現，去年前三個季度，該上市企業營收同比增速“跳水”明顯。

其中，一季度營收同比增長168.93%，二季度下降到82%，三季度更減少至28.90%。

《2020年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）募集説明書》（下稱：《募集説明書》）

值得一提的是，根據1月12日發佈的《募集説明書》，在2016年、2017年、2018年和2019年1-9月期內，寧德時代綜合毛利率持續下滑，分別為43.70%、36.29%、32.79%、29.08%。

並且，《募集説明書》明確道：動力電池行業市場競爭日益激烈，若國家政策調整等因素使得產品售價及原材料採購價格發生不利變化，毛利率存在持續下降的風險。

圖片來源：寧德時代債券募集書

行業龍頭尚且如此，位列第二的比亞迪，日子也頗為難過。

根據動力電池聯盟的數據，比亞迪電池裝車量較2018年的11.4GWh下降了5.7%。

與此同時，觀察者網計算發現，這家兼顧電池、整車的企業，在去年一、二季度營收分別增長22.5%、8.4%之後，三季度直接負增長，同比下降9.2%。

排行第三的國軒高科情況也與兩位老大哥類似。前三季度，該公司營收同比增長分別為65.3%、20%、3.7%。

這不免讓人揪心，宣佈在今年底實現100%國產化率的特斯拉，如果最終選擇松下、LG等外資電池在華工廠供貨，難免將進一步重挫中國動力電池的發展勢頭。

反超比亞迪登頂

一直以來，特斯拉對動力電池如何“國產化”十分低調。

此前，天津力神、寧德時代先後被曝與特斯拉接洽，但相繼被否認。另據第一財經12月報道，特斯拉將選擇韓國LG化學為其提供新的動力電池，後者在南京擁有兩家新能源電池廠。

目前，包括國產Model 3在內，特斯拉動力電池均由位於內華達州的Gigafactory 1生產。其中，松下負責生產製造，特斯拉負責電池組裝和進一步加工。

不過，松下首席執行官津賀一宏去年11月曾“嘴硬”：沒有計劃在華為特斯拉建造新的電池工廠。

而事實上，松下在大連建造的新能源電池工廠已經實現量產，並且在2018年，該集團汽車相關業務副社長伊藤好生在記者會上表示，松下正在研究與中國江蘇省兩家工廠合作，進行新能源汽車電池的生產。

觀察者網此前也報道，得益於中國鋰電池產業鏈的配套能力，特斯拉或在上海工廠生產所有的電池模組，此舉既可擴大產能，又有助於降低成本。

不過馬斯克暗示不會在該廠生產電芯，將會在本地採購。

另一方面，儘管中國新能源市場“入冬”，但特斯拉銷售火爆。日前，多家媒體報道，首批Model 3交付之際，特斯拉體驗店已經門庭若市，開始收到絡繹不絕的訂單。

價格上，特斯拉不僅可以獲得補貼，還能被免税。

2019年6月，Model 3入選第11批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，享受補貼24750元/輛；12月，工信部、國家税務總局發佈《免徵車輛購置税的新能源汽車車型目錄》（第二十九批），正式免徵中國製造特斯拉Model 3購置税。

1月，特斯拉宣佈調價，國產Model 3起步價首次進入30萬內，對比2019年4月進口版本，降價幅度高達38.8%。

值得注意的是，2019年，特斯拉反超比亞迪，成為全球電動車銷量第一大企業。

動力電池股猛漲

在這種壓力下，國內電動車企率先作出反應。

1月11日，比亞迪董事長兼總裁王傳福在中國電動汽車百人會論壇上透露，新開發的“刀片電池”將於2020年3月首次量產。

據悉，這款電池“體積比能量密度”（非傳統的“質量能量密度”）比傳統鐵電池提升了50%，搭載這款“刀片電池”的第一款車型將於2020年6月上市。

對於新車型針對交付即降價的Model 3，比亞迪方面回應：“產品和特斯拉定位不同，存在差異化競爭，所以對我們的影響是非常有限的。”

同時，也是在上述論壇上，蔚來汽車創始人李斌回應稱：“特斯拉降價，蔚來不會降，因為沒有什麼降價空間，我們目前都是負毛利，所以我們只能把服務做好。”

根據中信證券的判斷，今年，Model 3在華銷量預計將達到15萬輛。

不得不提的是，今年以來，特斯拉概念引爆A股。而除傳統製造業外，動力電池板塊也“牛股”輩出。

其中，11月以來，寧德時代期內漲幅最高逼近76%，國軒高科漲超50%。

而宣佈“刀片電池”後的週一（1月13日），比亞迪開盤即漲停，儘管盤中被短暫砸開，但股價之後別一直封死漲停；第二日，其股價再度高開，盤中最高漲逾8%。

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