央行發佈中美第一階段經貿協議匯率章節的情況説明

中國人民銀行網站1月16日發佈《關於中美第一階段經貿協議匯率章節的情況説明》，以下為文章全文：

此次中美第一階段經貿協議的第五章為《宏觀經濟政策、匯率問題和透明度》。在該章節中，雙方同意尊重彼此貨幣政策自主權，實施由市場決定的匯率制度，避免競爭性貶值，保持數據透明度，通過協商解決分歧。中美作為世界上最大的兩個經濟體和主要儲備貨幣發行國，就匯率問題達成公平互利的共識，既有利於兩國加強溝通和協商，促進宏觀經濟的穩健運行，也有利於全球外匯市場的有序運行和調整，維護國際貨幣體系的穩定。

一、有關背景情況

每個國家都有權利選擇適合自己的匯率制度，各國要相互尊重對方貨幣政策的獨立性。同時，匯率也是貨幣之間的相對價格，影響着國際貨幣體系的運轉、國際收支和貿易等諸多問題。為了避免一國將匯率作為工具來提高本國出口商的競爭力，通過匯率貶值獲得不公平的競爭優勢，匯率問題歷來都是國際協調的焦點，也是近期一些主要貿易協定討論的重點。

二戰後建立的國際貨幣基金組織（IMF），其核心目的就是對貨幣問題進行協調，維護匯率穩定，保持成員國之間有秩序的匯兑安排。1947年簽署的《關税及貿易總協定》（GATT）則規定，締約國應與IMF合作，加強匯率和貿易措施的協調。2008年金融危機以來，二十國集團（G20）領導人峯會宣言也多次強調各國應加強在匯率問題上的協調。

匯率問題也一直是中美之間的重要問題。2006年，雙方建立了中美戰略經濟對話機制，匯率是其中的一項重要議題。雙方多次強調推進由市場決定的匯率制度，增強匯率靈活性以反映經濟基本面。

總體看，匯率問題歷來都是國際經濟和貿易領域的協調重點，此次中美在第一階段經貿協議中寫入匯率章節也是延續了這一傳統。

二、匯率章節的主要內容

此次協議中的匯率章節共13條，包括以下四個部分：

第一部分是總則，包括：一是彼此尊重對方的貨幣政策自主權；二是雙方認識到實行靈活匯率制度在可行情況下能夠起到吸收衝擊的作用；三是雙方共同的目標是奉行增強經濟基本面，提升透明度並避免不可持續的外部失衡的政策。

尊重貨幣政策自主權，意味着一方不能借助匯率問題干涉另一方自主實施的貨幣政策。其他原則性共識則為國際社會的普遍共識，與我多年來匯率形成機制改革的方向一致。

第二部分是雙方在匯率政策上做出的承諾，包括：一是恪守G20公報中關於匯率的承諾，避免競爭性貶值以及避免將匯率用於競爭性目的；二是雙方均受IMF協定約束，避免通過操縱匯率或國際貨幣體系來阻礙國際收支的有效調整或取得不公平的競爭優勢；三是雙方將實現並維持市場決定的匯率制度；四是雙方將保持經常溝通，並就外匯市場情況、活動與政策進行溝通協商。

這些內容有些是G20、IMF多邊框架下各國做出的承諾，如2016年G20杭州領導人峯會宣言即寫入：“我們重申，匯率的過度波動和無序調整會影響經濟金融穩定。我們的有關部門將就外匯市場密切討論溝通。我們重申此前的匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率”。有些內容是IMF成員國本身需要遵守的義務，如IMF協定中規定，成員國應“避免通過操縱匯率或國際貨幣體系來阻止國際收支的有效調整或獲得不公平的競爭優勢”。此外，協議中還強調雙方將就IMF對各自的匯率評估保持溝通協商，這一點有特殊的背景。近年來，部分國家在匯率領域搞單邊主義，但IMF作為國際權威評估機構，一直堅持公正客觀的評估，認為人民幣幣值是大體符合經濟基本面的，有力地駁斥了一些錯誤觀點。此次協議中，雙方強調將對IMF評估進行溝通，有利於尊重國際機構的權威客觀評估，從而有效約束單邊主義行為的發生。

第三部分是關於數據透明度，包括：一是雙方應及時公佈相關數據，包括國際儲備、遠期頭寸、國際收支、進出口等數據，二是雙方同意按時公佈IMF第四條款磋商報告，同時繼續參與IMF官方外匯儲備貨幣構成調查。

近年來，我國數據透明度不斷提高。經我國同意，IMF每年都會定期公佈我國第四條款磋商報告，介紹對我國經濟和宏觀經濟政策的全面評估情況。同時，為了提高我國宏觀經濟統計數據的透明度、可靠性和國際可比性，為宏觀經濟決策提供有力依據，2014年，我國採納了IMF數據公佈特殊標準（SDDS），並已經常態化公佈宏觀經濟及匯率相關數據。此次協議中提出公佈的數據均是我國已經公佈的數據，且有些數據的公佈時間還要早於協議中規定的時間。例如，我國每月例行公佈貨物和服務貿易數據，並在每月結束一週左右就公佈外匯儲備數據。

第四部分是關於雙方分歧的解決。協議規定，如果雙方在解決匯率問題方面出現分歧，由中國人民銀行和美國財政部在經貿磋商中建立的雙邊評估和爭端解決安排框架下解決；如果不能解決，則請IMF在其職責範圍內協助解決。

這些條款為雙方解決分歧提供了明確的路線，有利於雙方有效管控分歧，把匯率問題交給專業部門，也提高了解決問題的有效性。同時，協議規定在雙方無法達成共識時，將通過中立的IMF在其職責範圍內協助解決，這符合IMF作為國際權威匯率評估機構的職責，也有利於約束單邊行為。

根據上述協議內容，美國在2019年8月認定中國為匯率操縱國的做法缺少事實依據，其單方面貼標籤的行為也與協議中雙方約定的解決分歧的方式不符。在匯率協議的談判過程中，中方反覆向美方闡明瞭對“匯率操縱國”問題的堅定立場。2020年1月13日，美國財政部發布的匯率政策報告不再認定中國為“匯率操縱國”，為中美匯率協議的有效執行創造了條件。

三、匯率章節的簽署具有積極作用

第一，匯率章節為未來大國之間協調匯率政策立場提供了可參考的範本。該章節在語言表述上全部為雙方共同義務，完全對等，並多次強調相互尊重，重申已有的多邊共識，體現了平等互利的新型大國關係。

第二，匯率章節有助於加強中美在匯率問題上的溝通，有效管控分歧。匯率問題一直是中美之間關注的焦點。此次雙方採用去政治化的方式，重申在匯率方面的共識，併為未來可能出現的分歧預設了解決方式和渠道，有利於雙方增信釋疑。

第三，中美就匯率問題達成共識有利於維護國際貨幣體系的穩健運行，促進全球經濟的長期穩定發展。全球經濟和全球金融市場密切相連，大國宏觀經濟政策帶來的影響尤為明顯。中美作為世界上最大的兩個經濟體和SDR籃子貨幣國家，在匯率問題上達成一致，有利於促進雙方外匯市場和宏觀經濟的有序運行，從而維護全球外匯市場的穩定，促進國際貨幣體系的穩健運行和全球經濟的長期發展。